大家好，我是数据君。
目前2.0%的分红险真的就比9月份的2.5%的弱吗，理论上如此，但实际未必。因为保证利率更低，所以投资容错率更高，那么投权益类的比例理论可以更高，如果权益投资表现不错的话，最终利益很可能反超2.5%预定利率的。
数据君今年6月底分析保险公司投资逻辑时说到“在目前国债利率企稳下，未来寿险公司长期投资平均收益率将在4%左右，个别公司才会略超，不少公司会略低于”：保险公司投资报告--能否兑现分红兑现保单利益，保单还安全吗
并且建议分红险利率演示上限由当时的4.5%下调到4.0%，我可能是行业首个站出来呼吁下调分红险演示利率的。一语成谶，监管8月初发文要差异化设定演示利率。
四、对于分红型保险产品和万能型保险产品，各公司在演示保单利益时，应当突出产品的保险保障功能，强调账户的利率风险共担和投资收益分成机制，帮助客户全面了解产品特点。 要平衡好预定利率或最低保证利率与浮动收益、演示利益与红利实现率的关系，根据账户的资产配置特点和预期投资收益率， 差异化设定演示利率，合理引导客户预期。在披露红利实现率时，应当以产品销售时使用的演示利率为计算基础。
从目前来看，演示利率上限就是4.0%，完全与数据君观点不谋如何，当然很多公司也是按照3.5%演示的。
也存在一些今年8月前报备的产品，当时几乎所有产品都是按照4.5%进行分红演示，当然也存在长城人寿这种按照4.05%演示的，不过这些高于4.0%的未来将很快退出市场。
高演示对比低演示利率，演示的收益更好看，不过未来的分红实现率就会不如那些低演示的实现率好看，所以平衡好演示对客户的预期与未来实现率的高低，这很重要。
目前来看，数据君更倾向推荐按照4.0%演示的产品，前提是这些公司过去的投资表现是市场前30%的水平，至于按照3.5%演示的，目前来看，这些公司多少有些底气不足，或者不想对客户有更高的期待，或者就是规模偏大对未来投资信心不足。
当然退一步讲，演示利率多少其实也不是特别重要，产品的保证利益才是核心，毕竟保证利益越高，意味着责任准备金越高，未来投资越好必然分红水平也就越高，如果保证利益较低，再高的演示水平也是空中楼阁。
至今日，目前市场上已经上市了不少分红增额终身寿险，而保额分红养老年金目前市场上仍然是空白，依然在期待恒安标准、中英人寿等即将上市保额分红的养老年金。先看下市场上一些在售的分红增额终身寿险吧。
一共罗列以下产品，部分基本面较差的公司没有放进来，如综合偿付率低于150%、不公布偿付报告的公司。
阳光人寿：臻玺阳光（菁英版）
光大永明：光明至尊（2024版）
中英人寿：福满佳2.0
中英人寿：福满盈3.0
长城人寿：山海关龙腾版
陆家嘴国泰：鸿利鑫享2.0
同方全球：传世乐享
中意人寿：一生中意尊享版
中邮人寿：悦享盈佳2.0
投保规则
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需要关注每款产品的可投保区域、缴费期限、投保年龄、最低承保保费等。以上所有产品保障身故，唯有陆家嘴国泰鸿利鑫享2.0与中英福满佳2.0还额外保障航空意外/自然灾害，额外赔付2倍所交保费与首年保额。保险姓保下，我们也不能忽视增额寿的保障功能。
分红类别：有几款是不带终了红利的保额分红产品，其余几款是带缴清增额的现金分红产品，如果我们都选择缴清增额/增加保额，那么基本没有区别。只不过现金分红中的缴清增额对比纯保额分红，其总体投资资产的久期理论上短一些，毕竟现金分红还要考虑每年派发的分红有部分人要领取。
如果需要现金流又不想自己减保的，选择带分红自动领取的现金分红产品会更好点，如果单纯储蓄，纯保额分红产品理论上更好点。
分红演示利率：目前报备的产品上限就是4.0%，部分（少数）公司执行的就是4.0%，也有不少公司按照3.5%进行演示。
至于光明至尊2024、同方全球传世乐享这2款都是按照4.5%利率演示，长城山海关龙腾按照4.05%进行演示，是因为是今年8月前报备的产品，当时是可以通过。
从明年开始，分红实现率计算的分母就是演示的水平，4.0%演示水平肯定高于3.5%进行演示的，如果二者未来经营情况一样投资利率一样，肯定是3.5%进行演示的分红实现率更高，因为分母较低。
是低演示水平高实现率，还是高演示水平略低点的分红实现率，这是客户与保险公司必须二选一的问题，当然这里的高低都只是相对而言。
目前我更倾向推荐4.0%利率演示的产品，因为未来20年内我更倾向认为TOP20%的保险公司投资能达到此水平，至于20年后谁也说不准。
但不管如何，产品的保证利益才是核心。
分配红利比例：监管要求每年分配给客户的可分配盈余比例不得低于70%，那么实际上分70%还是75%还是80%完全保司自己说的算，当然每年的分配比例也可能并不一样，比如某年需要提升至75%才能兑现当时演示的100水平，那提升以下也无妨。
减保规则：大部分都是5等份模式，也是目前最为宽松的，保证的现金价值部分最快5年全部减保完，除了光明至尊2024。
但是对于减保时红利部分对应的现价是否与保证现价同比例减保，这个每款产品规则不一，阳光、长城、陆家嘴、中意、中邮这5家必须同比例。
而中英与陆家嘴与光大这3家又是不同的，保证现价与红利对应现价的减保是独立互不影响的，也就是说可以只减保保证利益部分或者只减保红利部分，但是中英的红利对应的现价如果减保必须一次性减保完，而光大与陆家嘴则没有比例限制，更为灵活。
身故保障：不单纯是增额储蓄，还有人寿保障，尤其是前期提供所交保费的1.2-1.6倍身价保障。
比如30岁趸交100万，满1年后假如当年分红对应现价为1.5万，31岁不幸身故，则几乎所有以上产品赔付161.5万，比100万保费多出的就是杠杆，但唯独中意一生中意尊享版赔付160万。
从初代的一生中意到如今的尊享版，前期身故都是不涵盖分红部分，直至保证的现价加上分红部分的现价超过1.2-1.6倍时。
这一点除了数据君提到，几乎没有任何自媒体提到。
分红实现率：重点看去年2023年分红实现率是否超监管的限高水平，如果能超出，必须向监管提交10多份材料报告佐证。所以重点不是超多少，而是背后代表的意义，起码说明分红经营的成果是第一梯队水平。以上中意中英陆家嘴是真突破，同方全球虽然也能但是没有提交申请，光大是略突破。
所以为什么中意中英陆家嘴还能坚持用4.0%演示，某种层面也是对自身未来投资的一种自信。
利益测算
增额终身寿险这种重储蓄轻保障的产品，预定利率越低，同龄女性比同龄男性的利益优势就越明显，未成年人利益比成年人利益的优势越明显。以前利益差不多是因为定价利率高。
我们统一以30岁女性为案例，1/3/5/10年交对比每款产品的保证利益与演示利益。
趸交10万：
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趸交下，中英福满佳2.0与长城山海关龙腾版这2款保证利益与演示的预期利益高度雷同一致，领先其它产品。
比如第20年这2款保证现价分别为138300与137950元，预期现价分别为181734、182497元，预期IRR都超过了3%。
第60年这2款保证现价分别为305400与304570元，预期现价分别为692257、704566元，预期单利10%。
其它几款趸交利益基本相似。
3年交，总交30万：
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3年总交30万，阳光臻玺阳光（菁英版）、中英福满佳2.0与长城山海关龙腾版这3款保证利益差不多，领先其它产品。
比如第20年这3款保证现价分别为400610、401000、400100元，预期现价分别为486505、519709、521502元，阳光是演示的利率低一些，所以预期的现价也低一些。
其次中邮、中意、中英福满盈3.0这3款保证利益是第二梯队。
5年交，总交50万：
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5年总交50万，阳光臻玺阳光（菁英版）、中英福满佳2.0与长城山海关龙腾版这3款依旧保证利益差不多，领先其它产品。
比如第20年这3款保证现价分别为659870、658600、657120元，预期现价分别为793192、842395、844451元，阳光是演示的利率低一些，所以预期的现价也低一些。
其次中邮、中意、中英福满盈3.0这3款保证利益依然是第二梯队。
10年总交100万：
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10年总交100万，同5年交。
总之，对于以上产品，如果产品最终投资回报率相同，不考虑其它费差死差等的影响，那么必然是谁的保证利益越高，谁最终的分红与总利益也必然越高。不过实际上不同公司最终经营情况可能差别很大，如果那些保证利益很高的产品其最终经营成果一般，那么最终利益是不如保证利益略低点但经营成果更好的产品。
所以我们挑选分红险绝非简单对比保证对比预期利益，还得结合公司的基本面、历史投资水平与分红险的历史经营水平等综合指标。那么以上哪几款是我更为推荐的呢，下篇揭晓。
下期见！
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