大家好，我是数据君。

前段时间延迟退休政策落地，感觉最大的变化就是女职工退休年龄最快可以52岁退休以及必须交满由之前15年到20年，其它变化不大。

男同胞与女干部依然可以做到最早60/55岁退休，最晚可以66/61岁退休，自愿原则。

看似改了，其实变动不大，并不能从根本上解决养老金压力问题。 那养老金压力问题主要来自于未来，而不是现在。未来新生人口大概率还会持续减少，交社保的少了，人口老龄化与长寿时代导致养老金支出多了，另一方面利率放缓养老金投资也面临压力。

所以在我看来目前的政策只是过渡性的，未来肯定还会修改。不论怎么样，养老最终更多的责任还是要落到我们自己身上，我们还是要增加储蓄，应对未来。

商业养老年金重要性越来越突出，3个月前我就已经预测在定价利率越来越低大环境下，未来商业养老年金为了做高领取金额，保证领取年限将会越来越短，保证10年、1倍保费、甚至保证0的产品是未来主流产品。

近期我看了下目前养老年金产品供给，确实如此，那么我们就一起回顾目前已经上市的传统型养老年金吧，分红型的后面再写。

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投保规则：需要关注缴费期限（有的产品最长10年交，有的最长20/30年交），投保年龄上限、可否月交（中荷的支持）、领取年龄（个别产品支持领取年龄在领取前可变更）等，不同产品规则不一样。

投保区域：目前这些产品全都是线下产品，是受投保地区影响的，如果不在保司的分支机构居住或者工作的理论上不能投保该产品。

保证领取：保证领取只是关系到客户领取后万一身故则派发多少身故金的问题，保证领取年限越高，每年领取金额通常就越少，所以需要平滑保证年限与领取金额。

大多数产品为保证1倍保费领取与保证领取10年这种极致领取的产品，部分产品还含有保证20年的设计，如阳光颐享阳光、北京京福颐年（满鑫欢禧）、星海赢家（青鸾版）与保证领取至80岁的金生有约（臻享版）与保证领取至85岁的瑞年年（颐养版）。

有2款产品比较特殊，都是保证领取0元的产品，分别是星海赢家（青鸾版）方案3与珠江禧享一生（已经下架，上架后再说），这种设计领取后身故金立马为0，有点类似于社保养老金在领取后的处理。

保险期限：真年金通常为终身领取，也有部分客户觉得唯有长寿回报领取才高且对自己寿命不太自信，这种除了选择领取期内有现价的，还可以选择定期领取的养老金，比如中华鑫享一生提供领取终身与领取至90岁两个版本、阳光颐享阳光也有领取至80岁的版本（80岁一次性领5年的）、利安安享颐生（青竹2号）领取至85岁（比终身领取的每年多领一些）、中荷金生有约（臻享版）领取至85岁（85岁一次性领取6.78年）。

当然一些在领取后提供一定现金价值的，相对灵活，这些产品很多客户不一定一直持有下去，可能在中途退保支取现价。

领取类型：大多数产品都是平准领取，部分产品是递增领取或者递减领取。富德鑫禧年年锦鲤版提供平准与递增领取2个选择，选择递增领取，则第1-5年，年领100%保额，第6年起，每5年递增5%保额，等差递增；

星海赢家（火凤版）的方案2是领取日起至80岁年领100%保额80岁至保障期届满年领33%保额，这种80岁前领取极高，更适合预期寿命就在80岁左右人群；星海赢家（火凤版）的方案3自领取日起至领取第11年每年50%保额，领取第11年-第21年每年100%保额，领取第21年-保障期届满每年150%保额，更适合长寿人群。

税优：部分产品参与了个人养老金，每年可最高抵扣1.2万额度的应纳税所得额，非常适合边际税率在20%-45%的客户参与。以上产品阳光颐享阳光是支持的。在税优加持下，利益比较有优势。

养老社区：有的公司开始养老社区长居与旅居服务，是借助集团公司资源的，比如复星保德信与国华人寿与珠江人寿与大家养老。有的公司是完全借助第三方合作机构的，比如北京人寿、利安人寿合作怡生汇，利安人寿合作大雁养老：WORD天，20万起居然也拥有高端养老社区的保证入住权。

每家保费门槛也不一样，旅居与长居门槛也不一样，可以参考本篇：26家保险公司中高端养老社区研究浅报（2024年6月）

健康告知：原则上真年金保险是不需要健康告知的，但是个别产品有简易健康告知，核保容易通过。

现金价值：以上产品领取后终身有现金价值的有：星海赢家（火凤版）、星海赢家（青鸾版）、利安安享颐生、富德鑫禧年年（锦鲤版）；领取后现价为0的有：瑞众瑞年年（颐养版）、京福颐年（满鑫欢喜）保证20年版本、中华鑫享一生。

理论是这种真养老年金在领取后不应该再提供现价，但为了提升产品吸引力不少产品还是提供了，且在领取中后期现价已经超过或者远远超过了产品当时的身故保险金，这就存在套利的风险即被保人挂了不申请身故金而是直接选择退保，增加保司亏损风险。

所以我们能发现复保星海赢家火凤版青鸾版与中荷金生有约（臻享版）要求投保人在领取后的退保需要提供被保人的证件，或者条款明确说明被保人挂了则不能申请退保支取现价。这2家公司从条款里限制住了套利的空间，如果被保人是因为意外而走的那是没办法退，但更多是因为疾病，那我们是有反应时间的。

除了这2家公司，其它所有产品的条款都存在套利空间，投保人去退保不需要被保人证件下可直接退保支取现价。当然我们也不能完全保证即便是被保人挂了，投保人也一定能100%退保拿回现价，我们只能说如果我们想利益最大化，一是在领取后投保人变更为非被保人，二是在领取后最好投保一份意外险，因为疾病身故我们还有反应退保的时间，而意外是真没有。

不管如何，精算上在领取后都不应该在提供现价，无论条款怎么限制，我都认为是合理的。

仅演示35岁10年交与45岁5年交选择60岁开始领取，由于多数产品保证领取较短，所以选择65/70岁领取则领取金额高很多。

35岁，10年总交100万，60岁开始领取：

男性投保：80岁前星海赢家（火凤版）方案2、利安安享颐生（至85岁版本）这2款领取领先。70/80岁后领取领先的是大家大富之家（金钰版）与星海赢家（火凤版）方案3。

如果我们选择保证20年领取的，那么金生有约臻享版与领20年的阳光颐享阳光领取更高。

女性投保：基本同男性投保。其实如果我们预期寿命就在85岁内，不考虑产品现价，只考虑领取金额，还是感觉利安人寿安享颐生与只领20年的阳光颐享阳光更好。

还有也可以明显发现男性领取比女性更高点，尤其是大家大富之家（金钰版）男性投保领取利益比女性投保利益高的太过夸张，男女利益差超过其它产，这款男性投保还是不错的；但男女领取利益差距最小的是阳光颐享阳光的20年定期领取版。

45岁，20万交5年累计100万，60岁开始领取：

男性投保：80岁前星海赢家（火凤版）方案2、利安安享颐生（至85岁版本）这2款领取领先。70/80岁后领取领先的是大家大富之家（金钰版）与星海赢家（火凤版）方案3。

如果我们更看重70/80岁后的现金流，选择大富之家（金钰版）与星海赢家（火凤版）方案3是更好的选择。如果我们想要平准领取的，利安安享颐生与星海赢家（火凤版）方案1更好。

复保星海赢家火凤版与青鸾版都会在99岁额外返还所交保费，106岁时满期时再一次性领取10倍保额。

如果我们选择保证20年领取的，那么金生有约臻享版领取更高。

女性投保：基本同男性投保。其实感觉，如果我们预期寿命就在85岁内，不考虑产品现价，只考虑领取金额，还是感觉利安人寿安享颐生与只领20年的阳光颐享阳光这2款更好。如果我们考虑领取与现价之和的生存总利益，那就是其它选择了。

总之，通过领取对比，我们可以发现星海赢家火凤版青鸾版、利安安享颐生、北京人寿京福颐年（满鑫欢喜）这3款领取在平准类型中是领先的，而传统主流的保证20年领取产品里中荷金生有约臻享版与只领取20年的阳光颐享阳光领取是领先的。

还有一些有特色的产品，递增或者递减领取，满足不同客群需求，非常个性化的选择。