大家好，我是数据君。
现在行业进一步降低产品预定利率已经炒作上天了，而且以后要建立产品预定利率与市场利率的联动机制，参考5年期以上贷款市场报价利率(LPR) 、5年定期存款基准利率、10年期国债到期收益率等长期利率。
目前5年期LPR为3.85%，5年期定存基准利率1.8%，10年期国债利率2.1%，三者相加算术平均刚好为2.58%，基本等于调降后的传统险利率。
那未来只要这3个利率降低，保险产品都有可能随时跟进调整。这就是市场利率联动机制，未来保险利率调节将更加迅速更加反映市场。
今天我们就来看看发达地区保险产品的预定利率到底是多少，来看看我们国家保险产品利率在发达地区的整体利率高低水平。
01
日本
日本人身险预定利率随市场利率水平不断下调，从1990年10年期以下保单预定利率5.75%和10年期以上保单预定利率5.5%不断下调至2017年以来寿险保单统一预定利率0.25%。
受此影响，日本寿险公司更多开发受利率影响较小的产品，比如定期寿险与医疗险，那么目前日本保费最高的产品就是定期寿险，保单件数最多的是医疗保险。
当然日本老年龄化程度极高，对养老年金需要也很大，但是产品销量相对较低，主要是一些两全保险与年金保险，得益于日本寿险公司最近10来年平均近2.0%非常不错的投资水平，非传统型的储蓄型保险也有少量市场。
02
台湾省
在2008年金融危机后台湾市场利率不断下行，台湾十年期的政府公债利率从2007年的2.34%下降至2022年的1.22%，2020、2021甚至出现0.4%的收益率。
为了弥补低利率环境下固收资产带来的投资收益率降低，台湾地区人身险业不断增配海外资产，其占比从2011年的37.7%一路上升至2022年极其恐怖的70.0%。也就是说台湾的保费多数是境外投资，受此影响，也开发出不少高预定利率的外币保单。
最近10来年，台湾地区保险市场发展加速，台湾地区保险深度最新为全球第三，仅次于香港与新加坡，台湾人民爱买保险。
台湾地区产品机构比较多，传统型产品也占有很大市场，比如数据君从台湾国泰人寿找到了一款快返年金保险，根据测算至99岁IRR为1.77%。也就是说，如果产品预定费用率低的话，这款传统型产品预定利率极有可能就是2.0%。
03
香港
香港地区高度自由，寿险产品本身是不受预定利率约束的，自由定价。既有保证IRR极低的可能预定利率为0.5%-1.0%的终身分红险，依赖长期分红，预期分红下利益可能极高达复利7%左右。
也可能有极少数预定利率很高的定期产品，比如3.0%-4.0%预定利率的都存在，甚至更高，通常都是短期产品。产品主要投向高利率债券，比如美债。
04
美国
美国保险监管不直接监管寿险定价利率，而是通过偿付能力监管来间接监管最低保险费率，大部分州的法定准备金评估利率基本维持在3.5%的高位。
美国人身险市场经历了由保障型产品为主向年金等储蓄型产品为主的转变，目前年金险已成为第一大险种。
前几年加息前美国年金险产品以利率敏感性较强的变额年金为主，长期占比维持在50%以上，因其具有“低保底+高浮动收益”的变额年金因兼具稳健性与收益性受到投资者青睐。
最近2年暴力加息下，传统型年金预定利率上调后销售占比大幅提升，一举大幅反超变额年金。
05
德国
德国寿险公司的准备金利率由寿险公司挂钩过去10年的10年期欧元利率掉期利率平均值计算参考利率来确定。前几年寿险参考利率已经降至2%左右。
随着德国长期国债收益率进入缓慢下行通道，寿险公司对产品策略进行调整，核心增加投连险、固定指数年金等高资本效率型产品来应对利率下行。2018年，德国寿险行业投连险占比提升至18.4%；年金险提升至31.0%。
以德国安联人寿为例，保证收益年金险占比由35.0%下降至9.6%，而资本效率型产品占比由27.8%提升至47.6%，成为最核心的产品类别。
总之从以上成熟地区来看，过往几年国债/地方政府债券利率都全部降至1%以下甚至负数，而寿险业多数地区仍能维持2%左右的定价水平，除了日本。由于日本寿险预定利率过低，导致储蓄型产品销量远低于保障型产品，估计是全球独一份。
而这些地区很多都是全球投资，比如台湾地区更是超过70%的保费投资到境外，日本超过30%保费投资境外。
这些地区除了美国保留了较高占比的传统险外，其余地区传统险占比都很低，这主要还是因为美国地区保险公司投资收益率比较高。
反观我们内地，境外投资占保险总资产2%左右，存在严格的外汇管制，未来的走向会大概率越来越接近于日本，如果利率持续下行。
主要是因为大陆寿险公司固收类投资中政府债券与国债占绝对主力，这些会深受利率下行影响，而权益市场感觉又比较难。
总体上来看，如果市场利率继续降低，日本寿险的道路大概率就是我们的未来。
我们与全球发达地区保险市场有一个明显的区别就是，我们是未富先低利率先超低利率，往日高利率历历在目，很难短期内接受保险的低利率，一切切换的太快。
不过目前的传统险3.0%放在全球发达地区市场除了不如美国外其它基本是明显高出一档，降低至2.5%优势已不再明显。
本月最后9天可能是未来几年能够锁定长期固定收益最后的机会，未来的内地市场会是分红险的天下，分红险“高浮动收益”未来还会有，但是“高保证收益”则越来越难。
种种角度来看，锁定当前3.0%一定是极其明智的事情，一定是值得的，不会错，尤其是养老年金即将切换新生命表下。
下期见！
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