去年监管窗口指导，要求大公司万能险结算利率不超过3.1%，中小公司不超过3.3%（即“限高令”）。
而随着利率水平的下降，即使没有“限高令”，万能险的结算利率也需要不断下调。
到2024年底，大部分产品的结算利率都在3%以下。
部分万能险仍能达到3%或3.5%，都是因为触发了产品自身的保底利率。
2024年10月开始，万能险新单保底的上限已经被要求降到1.5%了。
所以如果现在想再买万能险，不仅能实现的收益达不到销售时的演示水平，保底收益也比之前低了不少。
而且几乎所有万能险都需要关联其他主险产品一起购买。
目前能突破“限高令”的，就只剩个人养老金体系中的专属商业养老险了。
这类产品本质上就是万能险。
有保底收益和浮动收益。
和万能险最大的区别，就是专属商业养老险有两个子账户可选，一个稳健型账户，保底收益高，一个进取型账户，保底低，一般可以将资金在两个账户之间进行转换（有一定限制条件）。
此外，合同中初始扣费有个上限值，在不同渠道或不同时期购买的产品，实际收取的初始扣费会不同（而万能险这个比例是固定的）。
严格意义上，它不算万能险，所以目前不受“限高令”影响。
当然也和这类业务的规模不大有关，而且个人养老金是政策鼓励的方向，在结算利率监管这块宽松点也可以理解。
专属商业养老险刚推出的时候，我认为它是个人养老金所有产品当中最好的。
结算利率市场最高，还有税收优惠。
不过在评价收益的时候，有一些地方需要注意：
这类产品的结算利率是一年公布一次而不是每月都公布，今年公布的是去年实现的结算利率。
最近几年利率下降过快，前几年的结算利率对未来收益的预期没有什么参考性，产品说明书里的结算收益演示也没什么参考价值。
为了推广这类产品，很多公司第一年会给一个较高的结算利率来吸引客户，但可能这个产品是11月开售，没卖几单，即使结算利率高一点，也增加不了太多公司的成本，所以要谨慎看待第一年的结算利率。我一般会参考一下同一家公司的其他产品的收益情况。
早期专属商业养老险的初始扣费都是零（也是为了推广产品），但现在一般都有一个2～3%的扣费，有些甚至要收5%。这和报行合一有关，初始扣费就对应着销售成本，二者得保持一致。
专属商业养老险前五年都有退保扣费，结合初始扣费，持有时间太短，收益还是不划算，所以至少要持有五年。假设持有10年，初始扣费为3%，那么初始扣费对收益率的影响，大概是每年降低结算利率3%/10=0.3%，所以只要持有时间够长，初始扣费的影响就不大。
目前个人养老金产品目录中，有大概42款万能险和专属商业养老险产品。
因为去年预定利率调整，产品停售，现在只有18款产品在售。
万能险的保底利率都是1.5%，但专属商业养老险的稳健型账户的保底利率目前可以达到2%，进取型账户最高的保底利率一般在0.5%~0.55%。
2024年公布的结算利率中，稳健型账户最高能达到4%+，主要还是3%+的居多。
进取型账户的收益情况类似稳健型账户。
由于2024年9月和10月预定利率切换，大部分专属商业养老险也停售了（上图灰色部分），然后上线了满足预定利率的新产品。
因此在售的产品都没有历史年度的结算利率信息，但是我们可以参考旧版本产品的收益水平来理解公司的万能险收益表现。
例如，国民养老共同富裕B款今年稳健型账户结算利率是4.07%，有人可能会担心第一年给出了过高的收益，但是看了旧版本的收益水平之后，发现历史的结算利率水平也处于高位，因此产品可以考虑。
当然过去的结算利率不代表未来，在利率下行的预期下，未来的结算利率大概率也会下降。
所以保底利率的高低在长期来看非常重要。
简单总结专属商业养老险的选择逻辑：
选稳健型账户保底利率最高的，选目前结算利率水平处于高位同时历史版本产品收益也高的，选初始扣费水平合理的（我觉得2～3%都还可以），预期持有时间至少五年以上，最好是十年左右。
