前段时间，监管限制了分红产品的收益，就有朋友来问我，那砍掉的收益未来是不是能补回来？
其实不一定。
很多朋友也提到监管规定了分红险收益至少70%要分给客户。更进一步会认为保险公司运营分红账户的超额收益早晚会给到客户手中。
这其实也不准确。
70%的比例是怎么规定的
分红险最大的特征就是一部分收益和风险按一定比例由保险公司和客户共同分担。这个比例最低是70%。
相关要求来自于《保监会通知推进分红型人身保险费率政策改革有关事项》中的分红险精算规定：
“保险公司为各分红保险账户确定每一年度的可分配盈余时应当遵循普遍接受的精算原理，并符合可支撑性、可持续性原则，其中分配给保单持有人的比例不低于可分配盈余的70%。”
就这几短短几行字，含义很广，解读空间很大，容易产生误解。
这里我们举个例子。
假设公司分红账户今年赚了100，决定分红80（这个就是可分配盈余），其中80*70%=56分给客户，80%*30%=24分配给公司股东，剩下的100-80=20（分红特储）继续存在公司账户里，用于未来红利的分配。未来分红账户收益可能有波动，低的话，可以用今年的20来弥补，使得每年分配的红利能够稳定。
为什么可能拿不到分红账户收益的70%
还是举个例子。
假设分红账户第一年收益100，第二年收益150，第三年收益为0。客户A保单持有了3年，客户B保单持有了2年。
按70%的比例分红，那么客户A和B第一年能各得到35，公司得到30。
第二年分红账户经营表现优异，收益有150，储备50，那么客户和公司拿到的分红和第一年一样。
第三年分红账户表现不佳，收益为零，那么动用去年的分红储备50用于当年分红。由于客户B去年保单已到期，不存在分红。客户A今年则能拿到35，公司拿到15。
可以看出来，由于公司有分红特储这样的平滑机制，每年红利的分配是比较稳定的。
这三年账户整体收益为100+150+0=250，客户B得到的分红是70，对应的分红比例是70/(250/2)=56%；而客户A得到的分红是105，对应的分红比例是105/(250/2)=84%；公司拿到分红对应的比例是75/250=30%，那么客户A和B作为一个整体得到了整体收益的70%。
这个例子说明了什么？
70%的比例限制，是在公司整体层面的约束，而且是针对整个分红账户的运营期间。比如保险公司分红账户运营了50年，能满足70%的要求，但是客户个人的保单并不一定能在公司留存那么长时间，未必能拿到留存期间收益的70%。当然这也取决于收益是怎么在不同客户之间进行分摊的，分母不同，比例也就不同。
换个角度，监管侧重的是限制保险公司能拿到的分红，不超过整体的30%。
怎么解读70%这个比例限制
简单的办法是忽视它。因为你并没有70%乘以的收益数字。既无从知晓分红账户当期的收益，也不知道留存的收益，更不知道分摊到个人客户身上的收益。最好就是直接看分红产品的预期收益和分红实现率（在不考虑监管限制分红的情况下），前者可以算是销售时的预期收益目标，后者是实际经营中浮动收益实现了的水平。
