最近一段时间，国债收益率不断刷新历史下限。
十年期国债收益率已经跌破1.7%，三十年期跌破2.0%。
保险行业的朋友都在关心，预定利率还会再降吗？
上次预定利率的下调还在9月和10月初，还没过去几个月，难道又要下调？
前几天政治局会议明确将货币政策从”稳健“改为”适度宽松“，这意味着低位的利率水平将会是未来一段时间的基调。
明年还有继续降息降准的可能。
而监管在8月就要求公司保险产品的预定利率同利率水平更加紧密的挂钩。
根据《关于健全人身保险产品定价机制的通知》，预定利率要根据LPR，存款利率和国债收益率的变化及时动态调整。
5年期LPR10月降了25bps，2024年全年下降了60bps。
5年期存款利率10月也降了25bps，2024年全年下降了45bps。
10年期的国债从9月底到现在也大概下降了40多bps，2024年全年下降了90多bps。
这么看来预定利率水平肯定得随着利率水平下调。
目前固定收益型寿险产品的预定利率是2.5%，分红型的预定利率是2.0%。
用个最简单的例子说明保险公司资产的配置逻辑。
比如现在卖出1000元的保单，负债的利率成本是2.5%，是刚性的，理论上应该就是匹配国债或者非常低风险的固定收益资产，如果全买30年国债，现在收益1.9%+，中间还差50-60bps。
更别说30年期的国债一般还是不能匹配到负债的期限，在长期利率下行的背景下，30年国债到期后的再投资收益很可能比之前更低，那么公司更是亏钱。
即使投在了其他利率债上（也许资产收益多个20bps），收益的提高也还是不足以弥补中间的利差损。
而且最近几年“资产荒”，公司除了信用债，可投的非标资产也不多，只能是靠配置债券。
对于分红险来说，负债成本虽低一点，但要知道，一大部分的资产是要配置权益的。
权益配得低，分红收益就上不去，分红实现率就会低。
权益配得高，预定利率就罩不住。
举个例子，如果配置了30%的权益，假设30年国债收益是2.0%，那么这只够覆盖2.0%*（1-30%）=1.4%的负债固定成本。
这么看，现有的利率水平是无法支持目前的预定利率水平的。
保险公司的业务每天都在进行，每卖出一单业务，这笔资金就得进行投资，要不然就损失了投资收益，但如果投资了的话，长期也是有利差损。
年初的时候，很多公司就已经开始提前配置债券，或者借钱配债券，但利率降得太快。
这就让保险公司很头疼。
所以最近精算的同事都很忙，各种测算，算对利润的影响，对偿付能力的影响，对产品指标的影响...
但这个节点切换产品影响也很大，毕竟两三个月前产品刚停售，销售人员还没怎么熟悉起产品，又正值开门红。
本来频繁的产品停售已经打乱了销售的节奏，如果再换一波产品，那更是混乱。
大家都觉得2025年预定利率要降低，不过具体啥时候，只能说快了。
看来2025年开局不会太顺利。
