三位一把手又发言，对保险有何影响？
文摘
财经
2024-09-25 08:31
北京
昨天上午9点，国新办举办了发布会，三位金融监管一把手依次介绍了金融支持经济高质量发展的有关情况。多项重磅政策同时推出：降低存款准备金率0.5%、降低存量房贷利率平均约0.5%并统一房贷最低首付比例、降低7天逆回购操作利率0.2%，证券基金保险公司互换便利首期5000亿规模入市等。防风险
李局长提到，防风险、强监管、促发展是未来三大重点工作任务。首先提到的还是“风险”。这和过去监管在各个场合强调的内容是一致的。“积极推动中小金融机构改革化险，坚决避免风险外溢和传导。目前，高风险机构集聚的地区，都已经形成了具体的改革化险方案，正在“一省一策”稳妥有序地推进实施。”
截止2024年二季度，行业共有14家寿险公司没有披露偿付能力报告，还有7家寿险公司风险综合评级不达标或未披露，而人身险公司总共也才91家。更别说还有很多公司藏在冰山下的风险。对于“已出险”的风险机构处置，监管提到已形成了具体的化险方案。据说基本上还是会由地方有实力的国有资本接手当地的风险机构。当然最重要的还是风险由谁来买单的问题，保险保障基金是救不过来的，大概率要由买的人分担一部分。前段时间发布的“国十条3.0”，提到了“研究完善与风险挂钩的保单兑付机制”，也就是打破“刚兑”，便是重要的政策信号。强监管
对于“未出险”的保险机构，当下面临的重大挑战便是利差损风险（银行对应的就是净息差收窄）。长期传统人身险保险产品的预定利率动辄2.5%或者3.0%（去年还有3.5%的），2.0%出头的30年国债收益是无法覆盖这部分成本的，而且保险产品期限一般更长，利差损的风险便更大。“引导金融机构优化布局、苦练内功，积极应对净息差收窄和利差损风险。”
理解人身险公司经营的核心以及对应的风险，还是可以从经典的定价三要素出发，这也体现了监管一系列政策的抓手：管理利差，就是防范利差损风险。下调预定利率，是降新业务的刚性负债成本；发布万能险和分红险“限高令”，是降浮动收益的负债成本；调整保单兑付机制，是降存量业务的刚性负债成本。等等。
管理费差，就是严格执行“报行合一”，甚至每张保单都不应该有超支。
管理发生率，就是从产品备案审批、产品负面清单或产品通报机制入手。目前发生率的风险还不算行业主要矛盾。但是重疾恶化、长寿风险等也都是潜在问题。
长期资金入市
支持长期资金入市，其中非常重要的长钱之一便是保险资金。
“保险资金规模大、期限长、来源稳定，天然具有耐心资本的属性，必将成为支持资本市场健康持续发展重要的价值投资者。”
李局长还提到了国寿和新华成立的私募基金，已正式开始投资运作，目前进展顺利。未来会“扩大保险资金长期投资改革试点，支持其他符合条件的保险机构设立私募证券投资基金”。吴主席则提到了“完善长钱长投的制度环境。重点是提高对中长期资金权益投资的监管包容性，全面落实3年以上长周期考核。打通影响保险资金长期投资的制度障碍。”保险资金是资本市场上一股非常重要的资金力量。其本身的负债特征，结合偿二代二期和新会计准则的要求，都使得保险公司的投资以追求“确定性”为主要收益目标。除了配置超长利率债来满足负债长久期的特点外，高股息、高红利的权益资产也是保险资金配置的重要方向。在新会计准则下，这类资产可以指定为FVOCI，股息可直接进入利润表。而以交易为目的的权益资产，其公允价值会直接影响利润，进而使得低波动的资产成为更受青睐的投资标的。此外，权益法计量的长股投，由于其投资利润来自于标的公司净利润，因此也可以规避标的公司股价波动对保险公司利润表的影响，也是目前一个重要投资方向。近期，一些险资的举牌便说明了一切。而就在昨晚，金融监管总局就下发了《关于做好金融资产投资公司股权投资扩大试点工作的通知》，放宽了试点城市股权投资金额和比例。与此同时，许多保险公司自身也是投资标的。不少上市保险公司表示未来将提升股东分红比例。实际上，为了响应股市发展，一些国企对其投资的保险子公司都有股东分红比例的要求。（结合新保险合同会计准则同新金融工具准则的联动效应，资产会计分类的影响会更加复杂，之后有机会再和大家分享。）公众号私信沟通有时效限制，感兴趣的伙伴可以添加马克微信ThinkingOut88，申请时请说明需求。
我是马克，解析行业底层逻辑，打破保险信息差｜分享家庭资产进阶之路，让选择变得简单！
