摘要（下篇）：
国内宏观：9月制造业PMI环比回升，但仍低于荣枯线。其中生产分项继续上行，新订单与新出口订单有所回暖，但均低于50%，显示生产修复快于需求，价格呈现企稳回升迹象。超预期金融政策与政治局会议信号确认政策拐点，提振风险偏好，期待后续政策细节和效果释放。
三、国内宏观
（一）9月采购经理人指数（PMI）显示经济复苏持续，生产强于需求的格局未变
9月制造业PMI环比回升，但仍低于荣枯线。9月制造业PMI环比上升0.7个百分点至49.8%，其中生产分项继续上行1.4个百分点至51.2%。新订单与新出口订单有所回升，但均低于50%，供需均有所回暖但生产强于需求。
价格呈现企稳回升迹象。9月原材料价格指数、企业出厂价格指数均环比回升，但价格仍低于荣枯线，国内黑色金属价格、建材价格呈现底部企稳回升迹象，未来制造业、基建与地产领域相关需求或继续支撑经济复苏。
（二）超预期金融政策与政治局会议信号确认政策拐点
央行等部门宣布降准、降息、降存量房贷和资本市场支持工具等政策“组合拳”。9月24日，央行等部委宣布降准、降息、降存量房贷和资本市场支持工具等政策“组合拳”，除了传统的货币政策外，涉及多项新型金融政策，如资管机构股票ETF与央行国债互换、上市公司回购股权再贷款等，显著改善市场风险偏好。
提前讨论经济工作的政治局会议召开进一步确认政策拐点。按照惯例10月政治局会议讨论经济问题，提前至9月讨论经济工作的政治局会议召开，凸显政策紧迫感。会议强调，加大财政货币政策逆周期调节力度，实施有力度的降息，给予财政、货币政策更多想象空间。会议更有针对性地就地产、资本市场、消费和微观预期等当下经济核心问题集中做部署，体现了“正视困难”、“主动作为”的政策态度，特别提及要促进房地产市场止跌回稳，调整住房限购政策等，预计相关政策有望加快落地。
表1：国内主要宏观指标跟踪
数据来源：Wind，红色单元格表示数值上升，绿色单元格表示数值下降。
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