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继24日央行下调存量房贷利率50基点并下调二套房首付比例至15%后，25日央行再次下调一年期中期借贷便利（MLF）利率30个基点，创下历史最大幅度，以确保实现保房价和稳经济的目标。这对处于市场最长下跌周期的楼市和通货紧缩边缘的经济来说无异于一剂强心针。
据25日（周三）央行开展一年期3000亿MLF操作，利率从2.3%下调至2%。这是自2016年央行开始使用这一货币工具引导市场利率以来的最大降幅，降幅达30个基点。史上最强洪荒级救市公布后，人民币兑美元汇率16个月来首次突破7大关。股市率先启动并延续涨势，沪深300指数有望在2024年收复所有失地。10年期债券收益率下跌1个基点，至2.05%，年内破2%是大概率事件。此次中期借贷便利（MLF）利率下调是采取更多重大救市措施的前奏，例如承诺下调七天期逆回购利率，央行越来越倾向于将其作为主要政策杠杆。这些工具的利率将很快下调20个基点至1.5%。未来，央行在利率方面还有更多行动的空间，而央行也已经做出了暗示。央行有可能进一步下调七天期逆回购利率10个基点。按照新的框架，央行通过MLF净回笼2910亿，为2021年12月以来的最大回笼。市场普遍预计，央行将逐步用其他工具取代未偿还的中期借贷便利 (MLF) 贷款，包括通过降低存款准备金率注入现金，以寻求更有效地影响市场借贷成本。MLF可能会被降级，成为调整银行边际借贷成本的工具。未来的MLF利率可能会随着市场利率的变动而变化。央行透露，计划释放1万亿长期流动性，同时下调存款准备金率50个基点。存款准备金率决定了银行必须保留的现金储备量。这些措施加上其他新的融资工具，足以抵消净回笼对市场流动性的影响。鉴于未来几个月有大量MLF到期，存在继续降准增加流动性以进一步替代MLF流动性的空间。周三一年期贷款利率的下调使得MLF贷款与银行间市场的融资成本更加一致。回购利率下调最早可能在10月1日开始的一周国庆假期后生效。央行已选择在本周国庆假期前提供14天期逆回购票据。央行允许银行以利率投标，打破了过去以金额投标的做法，赋予银行更多影响中期借贷便利价格的权力。周三，央行首次公布了中期借贷便利最高和最低投标利率，分别为2.3%和1.9%。受周三操作影响，9月份MLF余额连续第二个月下降，达到2023年11月以来的最低水平。此外，央行在24日的发布会指出预期贷款市场报价利率（LPR）、存款利率等也将随之下行0.2到0.25个百分点，这意味着MLF下调后，LPR大概率在10月21日迎来下调。以LPR为基准的房贷也将再次大幅下调，目前多数高能级城市首套房贷利率降至3.0%-3.4%，部分房价下跌压力大的比如广州已经下调首套房贷利率至2.89%，10月21日后多数城市首套房贷利率大概率跌破3%进入2%时代。9月份传统楼市销售旺季的金九成色不足，北京、上海新房和二手房延续8月量价齐跌趋势。比房价下跌更重要的是成交规模的萎缩，一旦失去流动性，保房价更是天方夜谭。或许，保房价已经到了朝不保夕的时候，2%时代的房贷利率会让不婚不娃不买房的年轻人拿出真金白银吗？本次合计约2.4万亿规模的救市，与1990年日本泡沫破灭时何其相似，日本也曾在类似的救市措施刚推出时艳阳高照，但很快再次步履蹒跚，对长达数十年的楼市危机、陷入通缩紧缩和需求疲软的经济几乎没有什么帮助。或许这次洪荒级救市，也只是争取了些许喘息时间，并不能改变什么。
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