中国汽车格局巨变，7自主、7合资盈利渐形成
汽车
2024-11-07 21:42
北京
- 中国上百个汽车品牌，未来存活下来的能有几个？
- 长期亏损的品牌，淘汰出局只是时间问题。
自主、合资7+7的盈利格局正在形成。
汽车行业大洗牌，即将进入最后阶段的盈利能力总决战。汽车行业格局重塑已初步完成。标志是自主新能源车撼动了合资车企30多年的垄断地位，严重依赖合资的中国汽车集团地位轰然倒塌，几家从泥泞市场爬出来的车企，将成为未来中国汽车新扛旗者。本文从代表企业盈利能力的五项指标：净利润率、毛利率、总资产收益率、净资产收益率、投入资本回报率，管中窥豹，看看这些企业的生存状态。今年前三季度，长城汽车和赛力斯成为两家盈利能力最强的公司，它们销量不大，但却走出了独特的生存之路。广汽集团净利率已为负值，上汽集团总资产收益率过低，它们都面临严峻的经营压力。东风汽车集团新能源销量和盈利赛力斯成为关键因素，让人有些诧异；北京汽车则靠北京奔驰一己之力实现仅次于长城的净利率，传统豪华车盈利能力依旧在线。
具体来看，长城汽车销量规模在百万辆徘徊，而经营指标却不褪色。今年前三季度其净利润率达7.33%，总资产收益率5.14%，这两项指标是上市车企中最高的。而毛利率、净资产收益率、投入资本回报率三项指标最高的是赛力斯，分别达到25.25%、30.42%和25.05%。1-9月，毛利率超过20%的车企有5家，分别是赛力斯25.25%、北京汽车24.78%、比亚迪20.77%、长城汽车20.76%、理想汽车20.65%。其中赛力斯由于特殊的经营方式，其净利润率在这五家是最低的，同时又具有超高的净资产收益率和投入资本回报率。赛力斯具有轻资产运营的显著特征。89.2%的资产负载率，也说明其主要股东对公司的资本投入较小，企业过度依赖债务融资和外部资源，盈利能力的可持续性还有待观察。
前三季度，比亚迪和长城汽车净利润分别达到252.4亿元和104.3亿元，成为两家最赚钱的公司。今年整体销量规模比亚迪是长城的3倍以上，但净利润并没呈现线性增长关系。今年前三季度，长城汽车和比亚迪相比，其汽车产品线更短，聚焦坦克等高价值产品让其收益颇多。除此之外，以下几组数据也能说明长城汽车净利润率高于比亚迪的一些原因。实际税率：长城12.48%，比亚迪16.19%；研发投入占比营收：长城4.4%，比亚迪6.6%。还有一个因素，来自俄罗斯的免税政策。去年长城汽车营收和净利两成以上来自俄罗斯，其俄罗斯哈弗制造公司免征所得税，为其净利润率整体提升起到了较大作用。从前三季度的财务数据来看，目前扣非后整体盈利的汽车集团包括：比亚迪、上汽集团、长城汽车、长安汽车、赛力斯、理想汽车、北汽集团，除此之外，一汽集团、吉利控股集团和奇瑞集团也在盈利状态。而盈利的主流合资品牌中，除BBA以外，还包括一汽-大众、上汽大众、一汽丰田、广汽丰田，本田、日产在华企业均已经逼近盈亏平衡线。目前亏损的合资车企包括：神龙汽车、北京现代、上汽通用、长安福特、长安马自达等。而中国汽车集团中，自主乘用车盈利的企业包括：比亚迪、长城汽车、吉利汽车、奇瑞集团、长安汽车、赛力斯和理想汽车。总体来看，合资和自主车企盈利7+7格局已经基本形成。随着市场份额集中度进一步加大，长期亏损的企业，淘汰出局也只是时间问题。届时，中国车企的阶段性内卷也将终结。
