巴菲特，200亿大动作！
就在最近，巴菲特所执掌的伯克希尔哈撒韦斥资进军互联网域名服务提供商VeriSign（威瑞信），总计投资27亿美元（约200亿人民币）成为该公司最大股东。
作为价值派掌门人，巴菲特这一举动既在很大程度上认可了威瑞信的长期价值，也给我们提供了一个新的投资逻辑。
深入分析，威瑞信的长期价值聚焦在以下两点。
1、地位上，威瑞信虽然不像英伟达、Open AI一样处于人工智能的风口浪尖，但它却掌握着多个互联网顶级域名，在域名服务这个细分领域的基本盘不可撼动。
2、财务上，2024年前三季度，威瑞信在标普500指数中毛利率排行第13；净利率位列第5；营业利润率排行第3。
从这一逻辑出发，根据国内上市公司财务现状，我们筛选出连续五年毛利率大于80%且净利率大于40%且营业利润率大于50%的公司，结果只有4家：贵州茅台、爱美客、财富趋势、重庆路桥。
贵州茅台和爱美客是消费和美妆赛道的老牌白马了，有如此优秀的表现并不奇怪；重庆路桥的业务涉及国家重点基建建设，也是有靠山的。
可是，身处强周期行业的财富趋势何以拥有如此优秀的财务表现呢？
拿下90%B端市场
业绩兼具弹性和韧性
公司是国内主流的证券交易系统软件供应商之一，主要通过“通达信”系列金融软件向券商机构提供软件销售及维护服务、向个人用户提供证券信息服务。
同行可比公司主要有同花顺、大智慧、指南针等，不同的是，财富趋势更像是券商的“上游供应商”，覆盖国内90%的券商机构，每年有超80%的业务都来自B端。
2024上半年公司B端营收高达1.14亿，跟同期同花顺的B端业务营收（约1亿）不相上下，因此也有“小同花顺”之称。
至于财富趋势为何能拿下90%的机构市场，还得从公司创始人说起！
财富趋势的老板黄山是一个“专注做软件”的学霸，受90年代创业潮感染，黄山团队制作了网上交易的前身——DOS版营业部远程电话委托系统。
但这项技术过于超前加上当时互联网并未普及，公司的产品也就并未受到过多关注。
直到2005年，互联网开始普及，所有的券商都开通了网上交易，加上市场情绪的推动，通达信软件正式站上风口。
趁此良机，公司不断丰富产品功能，及时推出Level-2等新型产品，同时自研了T2EE技术架构满足券商的高并发需求，产品优势让公司很快覆盖了国内90%的券商。
券商客户的特点就是粘性高，日常有软件扩容维护需求，能够给财富趋势业绩带来较强的韧性。
在市场情绪较好时，券商还会基于私募机构客户对极速交易、行情资讯的需求，增加对软件系统的采购量，这又给财富趋势的业绩增添了较大的弹性。
并且机构对软件的第一需求是安全，这一点从金融行业2023年开始放量的国密改造动作也可以看出来。
要知道，虽然一家券商可以同时采购同花顺、财富趋势、大智慧等多家公司的软件系统，但每家供应商系统的国密改造只能由原供应商进行，这对主攻B端市场的财富趋势非常友好。
受以上因素综合影响，财富趋势的业绩除2022年外均保持了15%以上的增速，比较稳健。
2023年更是受益于国密改造，公司营收到达新高峰，突破4亿元，同比增长35%；净利润高达3亿，同比增长102%。
然，生于忧患，死于安乐！
90%的B端市场并不能让公司实现常青，2024前三季度公司业绩就有了回落的迹象，营收同比下滑15%，净利润同比下滑27%，既不增收也不增利！
这场业绩增长之战需要新的刺激，从目前来看，C端市场的开拓成为重中之重！
高研发、高投入
C端开拓在即？
结语
查理·芒格告诉我们，“投资是一个等待的游戏，需要耐心等待好机会”！
在B端市场的助力下，财富趋势连续五年毛利率大于80%，净利率大于40%，营业利润率大于50%，在国内全部上市公司中也是有优势的。
但当前刺激公司成长的关键点更多是在C端，能否成为中国版的威瑞信，就看公司后续在C端开拓上的抉择了！
以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。
