业绩稳健增长
盈利能力提高
业绩是衡量公司抗周期能力的一个重要标尺。
在2023年，柳工展现出了稳健的增长态势，实现营收275.19亿元，同比增长3.93%；同时，其归母净利润更是实现了高达44.80%的同比增长，达到了8.68亿元。
更为引人注目的是，柳工在2024年前三季度的业绩表现更加出色，进一步彰显了其强劲的发展势头。
2024年前三季度，柳工业绩斐然，实现营收228.56亿元，归母净利润更是高达13.21亿元，这一数字已经超越了2023年全年的归母净利润。
这意味着，柳工在今年仅用了三个季度的时间，就完成了去年全年的业绩目标。这一卓越表现充分展示了公司业绩增长的强劲驱动力，预示着我们在公司2024年年报中，可以期待更加亮眼的业绩数据。
此外，柳工的合同负债（即相当于公司在手订单的金额）呈现出显著的增长态势，从2020年的1.64亿元大幅跃升至2024年前三季度的6.64亿元，实现了超过300%的增幅。这一数据有力地表明，柳工在市场上的订单量持续增加，业绩增长的驱动力很强。
同时，柳工的盈利能力也在提高。
2019到2022年，柳工毛利率从23.66%下降到16.80%，约下降7个百分点。受毛利率下降的影响，公司的净利率也随之走低，从2019年的5.60%下降到2022年的2.44%，降幅大约3个百分点。
用更直观的方式来说，这意味着在这段时间，柳工每卖出100块钱的产品，相较于之前，要少赚大约3块钱。
不过，2023年，柳工毛利率出现了拐点，结束了连续四年的下滑趋势，实现了显著的回升。这一积极变化也带动了柳工净利率的回升。
进入2024年前三季度，柳工的毛利率已回升至23.48%，净利率也达到了5.94%，这两项指标均超越了2019年的水平，标志着公司盈利能力的强劲复苏。
从公司所在的工程机械行业看，2024年前三季度，柳工的毛利率处于居中的位置。相较于中联重科（28.37%）、三一重工（28.27%）、徐工机械（23.63%）等企业，柳工的毛利率略低。然而，鉴于柳工目前的发展势头强劲，未来有望实现对这些企业的超越。
那么，为什么柳工能够拥有较强的抗周期能力呢？
全球化战略
全球化战略是柳工等工程机械企业抵御国内周期波动的有效策略。
与三一重工、中联重科及徐工机械等同行相似，柳工亦将视野拓展至全球，正积极推行其全球化战略，力求在全球市场中占据一席之地。
在2023年的全球工程机械市场中，卡特彼勒与小松的市场份额分别占据了16.8%和10.4%，显著超过了徐工机械（5.3%）、三一重工（4.2%）、中联重科（2.4%）以及柳工（1.6%）。
尽管当前市场份额相对较低，但这恰恰意味着柳工等工程机械企业在国际市场中拥有巨大的提升潜力和广阔的发展空间。
经过20年的全球化布局，柳工已迈入深度国际化的崭新阶段。
目前，柳工在海外成功建立了4座制造基地与4个研发中心，同时，公司还拥有多家集整机销售、服务支持等于一体的营销公司。
通过携手超过300家经销商，覆盖700多个服务网点，柳工进一步巩固了其在国际市场中的领先地位。
从财务表现来看，2020年上半年到2024年上半年，柳工的外销收入实现了显著增长，从15.56亿元增长到77.12亿元，增幅接近5倍；外销收入占比也大幅提升，从13.48%跃升至48.02%，充分展示了柳工在国际市场中的强劲竞争力和持续增长的动力。
从毛利率的角度来看，柳工的外销业务表现出色，其毛利率持续稳定在20%以上的高水平，远超内销业务，并且呈现出积极的上升趋势。
这一态势有力地印证了，在国内市场竞争日益激烈的背景下，柳工明智地将视野拓展至海外市场，其全球化战略不仅规避了国内市场的过度竞争，更为公司开辟了新的增长点。这一战略选择无疑彰显了柳工的前瞻性和战略智慧。
通过积极实施全球化战略，柳工显著增强了抗周期韧性。
产品多元化
除了全球化战略之外，产品多元化是柳工抵御周期波动的又一强大武器。
在2024年上半年，土石方铲运机械构成了柳工业务的核心部分，占比高达62%。相较于塔式起重机等与房地产行业紧密相连的产品，柳工的业务结构使其在面对房地产周期下行时，所受冲击相对较小。
值得一提的是，在柳工多元化的产品布局中，电动化产品占据着重要地位，是未来业绩增长的强大驱动力。
电动化产品因其高效节能和环保特性，在市场上具有较强竞争力。即便经济波动，客户对这些产品的需求也较为稳定，有助于柳工保持业绩和市场份额。
展望未来，全球工程机械行业的电动化进程方兴未艾。尽管2023年的电动化率仅为1%，但行业预测显示，这一比例有望在2035年跃升至30%，预示着电动化产品拥有较为广阔的发展空间。
事实上，柳工在电动化领域的布局已经取得了显著成效。2023年，在国内电装市场上，柳工的市场份额已经达到了30%，电装龙头地位基本确立。
目前，柳工的电动化产品已经覆盖了多种机械品类，形成了11条电动产品线。公司推出了全面电动化解决方案，成为了工程机械行业电动产品型谱最全的品牌。
为了进一步加强在电动化领域的竞争力，柳工与宁德时代签署了超过10年的合作协议，这将有助于柳工在电动化技术的研发和应用上取得更多突破。
从市场表现来看，柳工的电动化产品也取得了显著的销量增长。2024年上半年，公司电动装载机的销量同比增幅达到了159%，6月单月销量更是突破了600台。
值得关注的是，柳工于10月11日发布了关于修订《公司章程》的公告，将电动化放到了更加重要的位置。
在修订后的《公司章程》中，公司将原经营范围中的电动机制造扩展到了电池制造和销售等多个电动化领域，这表明柳工正在积极布局电动化产业链，此举有助于提升其在电动化领域的竞争力和市场份额。
此外，柳工在工业机器人业务方面也取得了显著进展。其旗下的广西智拓科技有限公司，已具备自主研发和生产工业机器人系统集成产品的强大能力。目前，这些系统主要应用于工业生产的关键环节，有效提升了生产效率。
近年来，随着企业对工业自动化需求的日益增长，对工业机器人集成系统的要求也愈发倾向于集成化配置和系统化服务。柳工凭借智拓科技的技术实力，不仅成功满足了自身的生产需求，还逐步将这些优质产品推向外部市场，赢得了广泛的认可。
通过布局多元化产品，柳工抗周期能力得到了明显增强。
结语
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以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。
