市占率全球第一
技术创新成果显著
三花智控的产品布局呈现出多元化特征。
在2024年上半年，三花智控的业务主要分为空调零部件和汽车零部件两大板块。其中，空调零部件业务占比61%，继续作为公司的核心业务；汽车零部件业务占比39%，展现出强劲的增长势头。
根据2022年的数据，三花智控空调电子膨胀阀（55%）、车用电子膨胀阀（52%）等多项产品市占率位于全球第一，美的集团、格力电器等家电巨头和特斯拉、比亚迪等新能源汽车巨头都是公司的客户。
依托在空调及汽车零部件业务中积累的技术底蕴与客户资源，三花智控正积极进军人形机器人产业，其核心聚焦点在于仿生机器人机电执行器的研发与拓展。
三花智控在技术创新方面取得了显著成果，已掌握一系列与泵阀技术同源、可直接应用于机器人机电执行器产品的先进技术。这些技术包括绕组的紧密排列技术、定子铁芯的结构技术等，均体现了公司在该领域的深厚积累和卓越能力。
这一成就的背后，是三花智控持续高强度研发投入的坚实支撑。
从2019年至2024年前三季度，三花智控的研发费用率始终保持在约4%的稳定水平，这一比例与同样致力于人形机器人零部件业务的拓普集团相当。这不仅彰显了公司对技术研发的高度重视，也反映了其不断推动技术创新和升级的决心。
目前，三花智控已组建了一个50人的机电执行器产品研发团队，并计划在三年内将该团队规模扩大至150人。
三花智控专注于机电执行器领域，全力配合客户进行产品的研发、试制与迭代升级，并在全球多地布局产能。凭借这些优势，三花智控进入特斯拉供应链的确定性较强。预计从2025年起，这一业务将为公司带来显著的业绩增长。
此外，三花智控与绿的谐波携手签订了合作协议，双方计划合资成立一家公司，专注于谐波减速器的研发与生产。此次与绿的谐波的深度合作，将有力提升三花智控在研发领域的实力。
全球化布局
外销收入显著增长
三花智控持续深化全球化布局，精心构建全球化生产研发基地与营销网络体系。
三花智控已在北美、波兰、墨西哥等地区建立海外基地，高效服务特斯拉、通用、福特等车企。
同时，公司在新加坡、德国等地设立子公司，为开拓海外市场打下基础，彰显了公司的全球资源整合和国际化经营能力。
从财务表现的层面来看，这一全球化战略的效果显著。
从2020年上半年至2024年上半年，公司外销收入从28.38亿元增至58.50亿元，增长超过一倍；外销收入占比从53.37%降至42.77%，虽略有下降，但总体保持稳定。
进一步地，从毛利率的角度来看，三花智控的外销业务自2022年上半年起便展现出了超越内销的盈利能力。截至2024年上半年，外销毛利率达到了28.72%，内销毛利率为26.52%，相比之下，外销在毛利率上的优势更为显著。
这一数据清晰地揭示了出海战略对于提升公司整体盈利能力的关键作用，不仅拓宽了收益渠道，还通过更高的毛利率贡献，增强了公司的财务稳健性和市场竞争力。
业绩稳健
盈利能力强
通过产品多元化和全球化布局，三花智控业绩状况较为稳健。
2019至2023年间，三花智控的营收和归母净利润均显著增长。公司营收从112.87亿元增至245.58亿元，年复合增长率为21.45%；归母净利润从14.21亿元提升至29.21亿元，年复合增长率为19.74%，彰显了公司的成长潜力。
2024年，三花智控维持稳健发展，前三季度营收205.63亿元，同比增长8.36%，归母净利润23.02亿元，同比增长6.59%。
这些数据不仅彰显了三花智控的稳健业绩，也为其未来的发展奠定了坚实的基础。
三花智控稳定的业绩来源于其较强的盈利能力。
2019年至2024年前三季度，三花智控毛利率稳定在25%以上，净利率保持在10%以上。在竞争激烈的家电行业，超过10%的净利率水平显示出公司卓越的经营能力。
根据2024年前三季度的财务数据，三花智控以11.28%的净利率在家电行业中排名上游，低于格力电器（14.46%），但超过了美的集团（10.08%）和海尔智家（7.61%）。
值得一提的是，三花智控不仅盈利能力强，盈利质量也较高。
我们通常运用净现比这一指标来评估公司的盈利质量，净现比高意味着公司的净利润较大比例地转化为了实际的现金流入。
从2019年至2024年前三季度，三花智控的净现比持续接近1，显示了公司高盈利质量。这意味着公司利润大多已转化为现金。
凭借较高的盈利质量，三花智控拥有了较为充沛的经营活动现金流。
从2019年至2023年，三花智控的经营性现金流量净额实现了显著增长，由19.00亿元跃升至37.24亿元，增幅接近1倍，彰显了公司强劲的现金流生成能力。
进入2024年，前三季度公司经营性现金流净额为19.93亿元，略低于2023年同期的23.64亿元，但这一短期波动无需过分忧虑。
虽然前三季度现金流同比略有下降，但考虑到公司通常在第四季度现金流增加，全年现金流状况仍然稳健，长期增长趋势保持不变。
坐拥充沛的现金流，三花智控分红也是较为慷慨的。
在过去的三年里，三花智控的累计现金分红达到26.66亿元，年均归母净利润为23.93亿元，现金分红占年均归母净利润的比例为111.41%，这反映了公司在回报股东方面的积极态度。
此外，三花智控于近期回购了3.20亿元的股份，彰显了公司对于未来发展的坚定信心，也向市场传递了积极的信号。
结语
胸怀有多大，世界就有多大。眼光有多远，脚步就能走多远。
三花智控从空调零部件起步，逐步延伸至汽车热管理系统，再到如今涉足人形机器人领域，每一步都彰显了公司的前瞻视野与战略布局。
随着人形机器人业务的快速发展，三花智控有望迎来业绩增长的新阶段。
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以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。
