// 核心结论 //
区域经济表现
2023年湖北省的经济体量和社融规模均位于全国较高水平，整体经济实力较为强劲，湖北省2023年的GDP总量规模为55803.63亿元，在全国31个省市中处于上游水平。湖北省金融资源较为丰富，且金融机构对实体经济支持的力度较大，2023年湖北省金融机构本外币贷款余额达到81368.01亿元，位居全国第十一位。从各个地级市的经济实力来看，湖北“一主两副”的经济表现最为突出，2023年武汉市以20011.65亿元的GDP稳居全省首位，襄阳和宜昌的GDP规模则均在5000亿元以上。从各个地级市的金融资源情况来看，省内金融资源主要集中在武汉市，且存贷比超120%，为省内最高。
区域财政实力
2023年湖北省一般公共预算收入为3692.26亿元，在全国31个省市中排名第十一位；税收收入规模为2672.62亿元，全国排名第十位，整体财政实力处于全国中上游水平。但湖北省整体财政自给能力偏弱，自给率位于全国第二十位。2023年湖北省财政自给率虽然从2022年的38.05%小幅抬升至39.72%，处于全国偏低水平，和全国44.32%的平均水平也有一定的差距，较为依赖中央财政转移支付支持。各地级市中武汉市的财政实力最好，规模优势明显，但同比增速在省内相对靠后；其他16个地级市一般公共收入规模在300亿元以内，但同比增速超10%。
财政自给率方面，武汉市的财政自给能力最好，为72.65%，鄂州市、黄石市的财政自给能力也相对较高，财政自给率在50%以上；其他地级市的财政自给率均在40%以下，财政压力相对较大，对上级政府转移支付依赖程度高，财政独立性相对较弱。
区域债务情况
湖北省的总债务规模相对较大，2023年地方总债务达到43812.74亿元，在全国31个省市中倒序排名第七，同比增速为11.83%。债务率方面，2023年湖北省债务率也保持在全国中游水平，近三年逐年上升的情况，GDP对整体债务的覆盖能力也进一步减弱。
分省内各地级市来看，武汉市的总债务规模最大，占全省债务余额的46.97%；债务增速方面，除了武汉市、宜昌市、随州市和神农架林区，其他地区的同比增速达两位数。债务率方面，神农架林区、恩施州和鄂州市的债务率较低，在110%以内，主要是因为债务规模基数较低。GDP对债务的覆盖程度方面，仙桃市、潜江市、天门市、鄂州市的区域GDP能较好地覆盖区域内债务规模，主要也是因为区域内债务规模较小的缘故，武汉市的GDP对债务覆盖率相对较低，为117.77%。
区域金融机构
湖北省目前有2家城商行和77家农商行存续，两者数量合计位于全国第十一位，数量上处于全国中上游水平；但从资产规模来看，湖北省城农商行的总资产规模为2.15万亿元，位于全国第十六位。从各项监管指标来看，湖北省商业银行整体的不良率、拨备覆盖率、净息差、资本充足水平均低于全国平均水平。截至目前，湖北省内共有11家发债银行，其中城商行2家，农商行9家，存续债数量最多和规模最大的是省内唯二的两家城商行：汉口银行和湖北银行。
湖北省只有2家证券公司，分别为长江证券和天风证券，数量上在全国排名第12位；合计资产规模为2702.77亿元，体量上排名第八位。
湖北省有4家保险公司，分别为国华人寿保险、合众人寿保险、泰康在线财产保险和长江财产保险，数量上排名第十位；合计资产规模为4931.04亿元，体量上排名第五位；其中只有国华人寿保险和合众人寿保险有存续债券，均为非永续次级债。
风险提示：行业面临政策不及预期风险、基本面下行风险、信用风险蔓延。
// 报告正文 //
01
区域经济表现
2023年湖北省的经济体量和社融规模均位于全国较高水平，整体经济实力较为强劲。湖北省2023年的GDP总量规模为55803.63亿元，在全国31个省市中排名第七位，处于上游水平，同比GDP增速为6.00%，全国排名第九位，经济增长动力较强。社融方面，2023年湖北省的社融增量为12321亿元，规模上全国排名第八位，同比增速11.51%；就各省市社融增量占GDP比重来看，2023年湖北省社会融资增量/GDP为22.08%，较全国23.69%的平均水平低了1.61个百分点。
湖北省金融资源较为丰富，且金融机构对实体经济支持的力度较大。2023年湖北省金融机构本外币贷款余额达到81368.01亿元，位居全国第十一位，增速为9.86%，略低于全国10.50%的平均增速。存贷比方面，湖北省为93.39%，排名第十五名，高出全国88.84%的平均水平4.55个百分点，同比2022年增长0.3个百分点。
从各个地级市的经济实力来看，湖北“一主两副”的经济表现最为突出，2023年武汉市GDP规模在2万亿元以上，襄阳和宜昌的GDP规模则均在5000亿元以上。武汉市以20011.65亿元的GDP稳居全省首位，增速为5.7%，整体经济保持稳步增长。襄阳市和宜昌市分别以5842.91亿元和5756.35亿元的GDP规模位列全省第二和第三，增速分别为4.8%和7.1%。在其他城市中，神农架林区、黄石市、孝感市和荆门市的GDP增速在6.5%以上，经济增长相对较快。
从各个地级市的金融资源情况来看，省内金融资源主要集中在武汉市，且存贷比超120%，为省内最高。武汉市作为省会城市，金融资源丰富度高，2023年金融机构本外币贷款为47517.12亿元，较上一年实现了6.59%的增长。宜昌市、襄阳市的金融机构本外币贷款规模分别为5927.68亿元和4029.42亿元，位列全省第二和第三位，增速分别为12.63%和11.24%，整体保持稳健的发展。存贷比方面，武汉市和宜昌市存贷比超100%，区域经济活跃度较高，其中宜昌市的存贷比较上一年提高了11.21%，信贷投放力度进一步加大。
02
区域财政实力
2023年湖北省一般公共预算收入为3692.26亿元，在全国31个省市中排名第十一位；税收收入规模为2672.62亿元，全国排名第十位，整体财政实力处于全国中上游水平。2023年湖北省一般公共预算收入增速为12.50%，明显高于全国9.03%的平均水平；税收收入增速为10.82%，低于全国14.06%的平均水平。从税收收入占一般公共预算收入来看，2023年湖北省该比重为72.38%，较2022年的比重有所下降，不过整体财政收入来源仍较为稳定。
湖北省整体财政自给能力偏弱，自给率位于全国第二十位。2023年湖北省财政自给率虽然从2022年的38.05%小幅抬升至39.72%，处于全国偏低水平，和全国44.32%的平均水平也有一定的差距，较为依赖中央财政转移支付支持。
各地级市中武汉市的财政实力最好，规模优势明显，但同比增速在省内相对靠后；其他16个地级市一般公共收入规模在300亿元以内，但同比增速超10%。2023年武汉市实现一般公共预算收入1601.2亿元，占湖北全省的45.35%，不过同比增速相对较低，仅为6.4%。一般公共预算收入规模位列省内第二和第三的是宜昌市和襄阳市，分别为268.99亿元和265.56亿元，增速分别为23.3%和10.3%。其他地级市的一般公共预算收入规模均在200亿元以下，其中黄冈市的同比增速为26.2%，增长明显。税收收入方面，武汉市同样以1298.35亿元的总量规模遥遥领先，但增速相对缓慢，为4.74%；宜昌市和襄阳市的税收收入分别为203.83亿元和191.47亿元，增速分别为22.00%和14.21%，保持较好的增长势头。2023年税收收入在百亿元以上的还有孝感市、黄冈市、荆州市和黄石市，同比增速也均在12%以上，财政表现相对较好。
财政自给率方面，武汉市的财政自给能力最好，为72.65%，鄂州市、黄石市的财政自给能力也相对较高，财政自给率在50%以上；其他地级市的财政自给率均在40%以下，财政压力相对较大，对上级政府转移支付依赖程度高，财政独立性相对较弱。
03
区域债务情况
湖北省的总债务规模相对较大，2023年地方总债务达到43812.74亿元，在全国31个省市中倒序排名第七，同比增速为11.83%。其中，地方政府债务余额为15625.72亿元，倒序排名位于全国第十，城投平台的有息债务为28187.02亿元，倒序排名位于全国第六，整体债务负担较大。
2023年湖北省债务率也保持在全国中游水平，近三年逐年上升的情况，GDP对整体债务的覆盖能力也进一步减弱。2021年-2023年湖北省的债务率由478.63%上升至636.86%再到666.15%，出现持续上升的情况，2023年湖北省的债务率在全国31个省份中排名第14，相较于全国平均债务率634.96%，湖北的债务负担相对较重。在GDP对债务的覆盖能力方面，2023年湖北省GDP对债务覆盖率为127.37%，相比2022年的137.15%和2021年的145.43%进一步下降，且低于全国平均水平131.54%。
分省内各地级市来看，武汉市的总债务规模最大，占全省债务余额的46.97%；债务增速方面，除了武汉市、宜昌市、随州市和神农架林区，其他地区的同比增速达两位数。武汉市的地方政府债务和城投有息债务分别为6846亿元和10146.36亿元，均为省内最高，两者合计总债务规模同比增加了1416.83亿元，新增债务规模较大。地方总债务规模排位第二和第三的是襄阳市和宜昌市，分别为3147.34亿元和2711.98亿元，除此之外，黄石市和荆州市两市的总债务规模也在2000亿元以上。债务同比增速方面，神农架林区、武汉市、宜昌市、随州市的增速较低，在10%以内。
债务率方面，神农架林区、恩施州和鄂州市的债务率较低，在110%以内，主要是因为债务规模基数较低；从债务率的变动情况来看，黄石市和宜昌市的债务负担明显加重，债务率同比上升了115.22%和75.19%。GDP对债务的覆盖程度方面，仙桃市、潜江市、天门市、鄂州市的区域GDP能较好地覆盖区域内债务规模，主要也是因为区域内债务规模较小的缘故，武汉市的GDP对债务覆盖率相对较低，为117.77%；从变动情况来看，2023年神农架林区的GDP对债务覆盖率同比上升8.43%，武汉市和宜昌市该比重虽有所下降，但幅度相对较小，其他地级市的下降幅度均在两位数，即2023年GDP对债务覆盖率较前一年下降了10个百分点以上。
04
区域金融机构
从全国银行资源分布情况来看，河北、山东、河南和云南的商业银行数量最多，都在200家以上，但数量主要集中在农商行、农村信用社、村镇银行、民营银行和其他类型的银行。区域内城商行数量在10家以上的省份有山东、辽宁、浙江、四川和河北，区域内农商行数量在100家以上的省份有山东、河南、陕西和湖南。
4.1 商业银行
湖北省的城农商行成立年份主要集中在2011年至2015年之间,这一时期共成立了68家,占总数的八成以上。2011年-2015年连续五年的时间里每年新增10家以上城农商行，2017年以后没有新的城农商行成立。在注册资本规模方面,大多数城农商行的注册资本集中在较低区间，近七成省内城农商行的注资在4亿元以内。具体来看,注册资本在2-3亿元的银行数量最多,共19家,其次是2亿元以内和3-4亿元区间,各17家。全省注册资本超过10亿元的城农商行有6家，分别是湖北银行、武汉农商行、汉口银行、湖北十堰农商行、湖北荆州农商行和湖北襄阳农商行，其中湖北银行以76.12亿元的注册资本规模位于全省第一。
从城农商行数量和规模来看，湖北省城农商行的数量与整体资产规模处于全国中游水平。具体来看，湖北省的城农商行数量为79家,其中城商行有2家,农商行有77家,在全国排名第十一位。在资产规模方面,湖北省的城农商行总资产约为21489.69亿元,在全国排名第十六位。不过省内城农商行的资产体量分化明显，除湖北银行、武汉农村商业银行、汉口银行三家银行总资产规模超1000亿元外，其余城农商行银行总资产规模均在500亿元以下，其中汉口银行的总资产规模最大，2023年资产规模为5347.71亿元。
从各项监管指标来看，湖北省商业银行整体的不良率、拨备覆盖率、净息差、资本充足水平均低于全国平均水平。不良贷款率方面，虽然湖北省商业银行的不良贷款率近几年一直保持压降的趋势，资产质量有所改善，但整体不良率水平仍高于全国商业银行不良率的平均水平。拨备覆盖率方面，2023年湖北省商业银行拨备覆盖率为181.10%，较2022年同比上升了不到一个百分点，但和全国205.14%的平均水平相比差距较大，湖北省商业银行整体的拨备覆盖能力较弱。净息差方面，近年来湖北省商业银行的净息差受市场环境影响呈现逐年收窄的趋势，从2022年的1.23%进一步收窄至2023年的1.17%，和全国1.69%的平均水平差距较为明显，整体盈利能力进一步承压。资本充足能力方面，2023年湖北省商业银行的资本充足率为12.57%，虽然高于监管红线要求但是仍低于全国商业银行的平均水平，整体资本充足能力有待进一步提高。
从银行合并或注销的情况来看，2004年以来湖北省注销银行的数量为16家，多由农村信用合作联社改制成立农商行。注销状态分为三类：工商已注销、批复合并和批复解散，湖北省大多数注销银行是由农村信用联社直接改制为农商银行，属于批复合并的一类，而在改制成功后原农村信用联社自行终止，因此体现为“注销银行”，2018年之后湖北省内没有银行被注销。
截至目前，湖北省内共有11家发债银行，其中城商行2家，农商行9家，存续债数量最多和规模最大的是省内唯二的两家城商行：汉口银行和湖北银行。
湖北银行是省内唯一一家AAA银行，2023年末的资产规模为4608.49亿元，目前有4只存续债，存量债规模105亿元。汉口银行是省内资产规模最大的银行，2023年末达到5347.71亿元，也是存续债券数量债券规模最大的一家银行，目前有11只存续债，存量债规模209亿元。其他省内农商行资产规模均在500亿元以下，且仅有1或2只存续债，和省内城商行的差距明显。
4.2 非银机构
湖北省只有2家证券公司，分别为长江证券和天风证券，数量上在全国排名第12位；合计资产规模为2702.77亿元，体量上排名第8位。长江证券的资产体量最大，2023年末资产规模为1707.29亿元，在全国121家证券公司中排位第二十；天风证券的资产规模为995.48亿元，在全国121家证券公司中排位第二十八，两家证券公司的体量在全国证券公司中处于上游水平。截至目前，两家证券公司均有存续债券（包括证券公司短融），其中长江证券有18只存续债，债券规模319亿元；天风证券则有13只，债券余额为292.8亿元。
湖北省拥有4家保险公司，数量上排名第十位；合计资产规模为4931.04亿元，体量上排名第五位。分别为国华人寿保险、合众人寿保险、泰康在线财产保险和长江财产保险；其中只有两家保险公司有存续债券，均为非永续次级债，国华人寿保险目前有两只存续债，合计规模60亿元；合众人寿保险仅有一只规模为20亿元的债券。
湖北省目前发债机构中还有光大金融租赁股份有限公司。截至2023年末其资产规模达到1375.58亿元，主体评级AAA，目前有5只存续债，存量债总规模为116亿元。
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风险提示
行业面临政策不及预期风险、基本面下行风险、信用风险蔓延。
证券研究报告：《区域金融机构价值挖掘系列·湖北篇（上）》
对外发布时间：2024年9月26日
证券分析师：徐亮
资格编号：S0210524040003
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研究助理：陈钰婷
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徐亮：华福证券研究所所长助理，固定收益首席分析师；著有《国债期货投资策略与实务》一书。研究风格偏投资实务和债券策略，在利率债、信用债、转债、国债期货等的交易和配置上有精细化的研究框架和思路。擅长从资产性价比、交易行为、市场隐含信息、量化分析等角度挖掘投资机会。
