青岛银行2024年三季报点评：资产质量稳定，息差降幅收窄
民生
财经
2024-10-29 14:42
北京
青岛银行发布2024年三季度报告，24Q1~3营收、PPOP、归母利润同比分别增长8.1%、8.4%、15.6%，增速较24H1分别变动-3.84pct、-3.75pct、+2.53pct。营收和PPOP增速略有回落，但归母净利润继续保持双位数增长。从累计业绩驱动来看，规模扩张、拨备计提减少、其他收支、成本收入比改善形成正贡献，净息差收窄、有效税率、净手续费为主要拖累。亮点：（1）规模稳步增长。24Q3末生息资产同比增长16.1%，其中贷款同比增长11.3%，对公为增长主力，24Q3个贷增量由负转正。24Q3末计息负债同比增长11.4%，存款同比增长12.9%，对公存款增长偏弱，个人存款高增。（2）资产质量稳定，拨备覆盖率提升。24Q3末公司不良贷款率1.17%、关注率0.58%，均较24Q2末持平；测算24Q1~3不良新生成率0.86%，同比下降8bp；24Q3末拨备覆盖率245.71%，较24Q2末提升11.28pct。公司资产质量各项指标保持稳健，风险抵补能力夯实。（3）其他非息高增。24年前三季度其他非息同比增长31.6%，其中投资收益同比增长30.5%，公允价值变动损益同比增长23.8%；另外，前三季度其他综合收益同比增长83%。公司把握债市上行契机，增加投资及估值收益，前三季度其他非息、其他综合收益占营收比重达30%，考虑到近期财政支持实体力度加大，经济预期改善，预计债市盈利贡献可能逐步收敛。关注：（1）息差降幅边际收窄。24Q1~3公司净息差1.75%，较24H1回落2bp。边际来看，测算24Q3净息差1.72%，较24Q2下降2bp，降幅环比收窄1bp。资产端，测算24Q3生息资产收益率3.91%，较24Q2下降5bp，预计主要受信贷需求疲软、市场低利率环境运行影响。负债端，成本相对刚性，测算24Q3计息负债成本率2.10%，较24Q2持平，预计随22年以来多轮存款挂牌利率下调成效持续显现，息差有望企稳。（2）中收依旧承压。24Q3单季度手续费净收入同比增长-13.1%，依旧承压。预计随资本市场活跃度回升，叠加去年四季度降费落地可比基数效应下，中收有望回暖。盈利预测与投资建议：预计公司24/25年归母净利润增速分别为12.01%/11.32%，EPS分别为0.64/0.72元/股，当前股价对应24/25年PE分别为5.77X/5.15X，对应24/25年PB分别为0.60X/0.55X，维持公司合理价值4.95元/股，对应24年PB估值约0.8X，按照当前AH溢价比例，H股合理价值3.63港币/股，均给予“买入”评级。风险提示：（1）经济增长超预期下滑导致零售资产质量恶化；（2）存款成本上升超预期；（3）政策调控力度超预期。![]()
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倪军：SAC 执证号：S0260518020004
李佳鸣：SAC 执证号：S0260521080001
文雪阳：SAC 执证号：S0260524070004
报告原文：《青岛银行2024年三季报点评：资产质量稳定，息差降幅收窄》报告正文请参阅广发研报系统（可向对口销售咨询登入方式）：
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