成都银行2024年三季报点评：存贷扩张稳健，息差边际企稳
民生
财经
2024-10-29 23:06
北京
成都银行发布2024年三季度报告，24Q1~3营收、PPOP、归母利润同比分别增长3.2%、2.3%、10.8%，增速较24H1分别变动-1.05pct、-1.04pct、+0.21pct。营收和PPOP增速略有回落，但归母净利润保持10%增长，业绩表现有韧性。从累计业绩驱动来看，规模扩张、拨备计提减少、有效税率为主要正贡献，净息差收窄为主要拖累。24Q3单季度来看，规模扩张、有效税率贡献较大。亮点：（1）存贷扩张稳健。24Q3末贷款同比增长22.2%，对公业务为压舱石，前三季度对公贷款增量贡献达90.6%；个人贷款24Q3单季增量53.2亿元，环比多增22.5亿元。24Q3末存款同比增长16.2%，定期存款保持高增速，公司定期、个人定期存款分别同比增长19.9%、28.4%。（2）息差边际企稳，负债经营成效显著。测算公司24Q3单季度净息差1.59%，环比24Q2提升2bp，资负两端共同发力，息差边际回升。测算24Q3生息资产收益率3.74%，环比24Q2持平。测算24Q3计息负债成本率2.19%，环比24Q2下降6bp，已连续3个季度改善，公司加强负债成本管控、优化存款结构、下调挂牌利率，多举并措下负债成本持续下行，维稳息差。（3）资产质量稳定。24Q3末公司不良贷款率0.66%，较24Q2末持平；关注率0.43%，较24Q2末下降2bp；24Q3末拨备覆盖率497.40%，较24Q2末提升1.38pct；测算24Q1~3不良新生成率0.07%，同比上升1bp。公司资产质量各项指标均保持同业较优水平，拨备余粮充足。关注：（1）其他非息增速回落。公司24Q1~3其他非息净收入同比增长7.8%，增速较24H1回落2.73pct，其中投资收益同比增长20.32%，公允价值变动损益同比增长45.12%；另外，前三季度其他综合收益同比增长-47.46%。考虑到近期财政支持实体力度加大，经济预期改善，预计债市盈利贡献可能继续收敛。（2）成本收入比上升。24Q1~3成本收入比24.75%，环比上升0.96pct，同比上升0.6pct。（3）汇兑损益负增长。公司24Q1~3汇兑净损益-5.07亿元，单季度来看，24Q1-24Q3分别负增1.53亿元、1.67亿元、1.87亿元，降幅有所走阔。盈利预测与投资建议：预计公司24/25年归母净利润增速分别为10.09%/10.41%，EPS分别为3.37/3.72元/股，当前股价对应24/25年PE分别为4.60X/4.17X，对应24/25年PB分别为0.80X/0.70X，综合考虑公司历史PB（LF）估值中枢和基本面情况，维持公司合理价值20.47元/股，对应24年PB估值约1X，维持“买入”评级。风险提示：（1）经济增长超预期下滑导致资产质量恶化；（2）存款成本上升超预期；（3）政策调控力度超预期。倪军：SAC 执证号：S0260518020004
李佳鸣：SAC 执证号：S0260521080001
文雪阳：SAC 执证号：S0260524070004
报告原文：《成都银行2024年三季报点评：存贷扩张稳健，息差边际企稳》报告正文请参阅广发研报系统（可向对口销售咨询登入方式）：
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