本周A股走势基本上符合预期，短期加速下跌，且看小盘股指数也出现逐步走坏的态势，所以估计下跌还会持续。
但是拉长一点看中线的话，大概率还是一个震荡市，一方面技术面上如果快速下跌的话，上证周线月线都可能形成底背离，否则就只能震荡阴跌了。另外一方面从基本面看，虽然股价未必已经反映足够悲观预期，但是实际上悲观场景也未必一蹴而就，未来大概率还是基本面和股价不断互相拉扯，跌快了弹一下，弹多了继续阴跌，宏观基本面继续下行的趋势没变，但是实际上宏观基本面下行的速度也是阴跌，所以股价如果下得速度快了，大概率会有反弹。
这几天开会，说要以进求稳，先立后破，我寻思着这是说房地产还是说全局？但是其实仔细看内容，其实感觉是一样的，基本上的意思大概率就是不再寻求激进打压资产价格，激进去杠杆来完成转型，而是希望主动转型，发展科技来摆脱地产的影响。这个想法是对的，如果把中国经济当成一个企业，那么房地产就是提供现金流和主要盈利的核心业务，而占比更大的消费则是这块业务的附加业务，而科技则是第二曲线，所以要业绩蒸蒸日上就得在稳住房地产的前提性培育第二曲线。，这也是我为什么前几年一直提的打压房价是无法完成转型，只会变成资产负债表衰退。
但是，不好意思，你已经错过了这个时间窗口。如果一年前你提以进求稳，先立后破，我会鼓掌，因为当时你的主营业务稳固。但是现如今你的主营业务摇摇欲坠，都快变成负资产了，你这时候不寻求稳住主营业务，而追求发展第二曲线来弥补主营业务造成的窟窿，你确定你的第二曲线有如此强大吗？我觉得现在首要的任务应该是维稳地产，虽然最近几个月出了不少政策，甚至本周有地方允许房贷延长到50年，有地方允许房价下降，但是我觉得这依然是不灵的。
房地产现在的问题和A股很像，放开限购就如同允许发行新基金，放宽QFII准入，允许房地产商降价就如同降低交易费用（虽然房价降价比交易费用多，但是也抵不上房价跌幅啊），允许延长贷款年限就相当于放宽融资融券……所以可想而知没啥用。股价见底有2个可能，第一个，场内涌入大量资金，资金买入力量大于卖出力量，第二个，基本面扭转，或者分红率长期可持续地大幅提升。那么对应到房地产上也很容易理解，现在要么大规模发钱，叠加大幅下降利率，要么就是搞好经济，减少失业，提高人们收入。
不过市场么，有跌就有涨，急跌就会有急涨，典型比如去年4月，只要快速下跌，跌到大家不得不卖出，那么仓位一下子就下来了，之后就可以反弹，所以这里如果急跌，那么之后就有机会反弹，但是仅仅是反弹，而不是反转。这是从大势上讲
从个股上讲，明年机构日子会比今年好过，明年绩优股会比今年日子好过，今年难过的主要问题在于年初大家预期今年好好搞经济，结果还在搞政治……于是年初就是预期最高的时候，之后一路下修预期。明年会比今年好的理由是，明年即使继续搞政治，现在也在预期内了，总有一些公司和中国宏观经济无关的，这些公司明年估计会有估值切换的机会。然后今年泥沙俱下的情况下，总有一些好公司被错杀的，这些从机构低配变成高配的时候就会阶段性好。但是，大势已去……不要幻想和过去30年那样简单轮回。
然后是美股，美股和A股刚好镜像。
虽然短期美股依然强势，包括周五非农数据出来超预期以后依然强势，但是美股短期依然处于一个超买的阶段，然后美债短期到压力位开始回调了，美元指数也接近长期趋势线了，所以开始反弹，虽然我觉得美元指数之后可能还能回到100左右，但是我之前说过，美元指数长期趋势线就在95-100，所以我不觉得美元会大幅下跌。
周五非农超预期之后美股不跌有几个原因，一方面是当天出来的一年期通胀预期大幅低于预期，在通胀预期大幅下降的时候非农超预期，反而会给人软着陆的预期，所以美债收益率回升，而美股上涨。
但是这种预期其实也就是看图解释罢了，我们看今年前面2次，也都是美债先跌，然后过了一周左右美股才跌，这波见底也是美债先见底，然后过了一周美股才见底。比如11月19日美债最低点的时候大家还在讲加息可能加到6%甚至7%，于是之后即使美债不新低了，美股依然去新低。而现在是不是也是一样，明明非农超预期，明年3月降息概率下修了，但是美股还十分顽强，尤其是代表小盘股的罗素2000周五还新高。如果我们认为市场是有效的，市场波动主要来自于边际变化的话，那么就一个解释，市场有别的信息证明之后降息预期不会修正，而我没理解到这个信息。
我反复说市场通常并不比我们知道的更多，市场只是概率下注罢了。比如去年市场无数次预期加息结束而反弹，结果最后都被证伪杀下去，今年也有2次担心数据太好而加息超预期，结果也都被反向击落。现在市场的预期是不是对的呢？有可能，可能性很大，至少远大于前两次，但是依然只是可能性，只是概率而已，我之前举例过，即使你在7月预期加息结束和在10月底预期加息结束本质上没区别，但是承受的波动却完全不同。所以即使现在市场预期是对的，股价也未必是一帆风顺的。
所以我下半年对美股的看法一直是震荡市，跌不了太多，涨不了太多，上有估值顶，衰退担忧以及降息速度慢的担忧，下有估值底，软着陆预期以及降息预期。当市场情绪极致的时候就要谨慎。
但是总的而言，跟A股基本面相反，美股现在总体而言软着陆或者浅衰退概率大，短期估值高一点并不意味着风险大，只能说短期可能震荡，拉长看还是看上行，可能A股是震荡阴跌，美股是震荡上行。
