上周因为从国内回新加坡，所以周日忘记写了，本来想着周一补上，后来想了想也没啥好写的，本周即使是美股也是信息真空期，就想着等周末再写算了。
本周最大的事情也就是jackson hole会议，但是实际上powell也仅仅只是说了现在是改变利率政策的时候了，但是并没有说具体降息多少。而9月降息这个事情其实早就板上钉钉了，所以其实相当于啥也没说。
看网上最近争论比较多的，一是美国到底是否会衰退，二是非农下修80W，为什么市场却跟没事一样。
第一个问题，美国是否会衰退，这个问题没人说得清楚，虽然powell说现在失业率上升是因为求职的人变多，而不是因为裁员，但是其实即使是美联储也是盲人摸象。典型比如powell这次会后的讲话解释了为什么2021年加息过晚，因为一开始的通胀是由疫情导致的供给短缺引发，于是他们认为通胀只是暂时的，但是到了9月，他们发现服务业开始通胀，通胀预期开始上升，于是他们开始收紧货币政策。这就正好说明2021年的时候美联储看不清当时的情况，那么凭啥说美联储现在看得清呢？
而且还有个问题，就是即使现在的失业率上升不是因为裁员，这就能确保之后失业率不会飙升吗？
所以其实现在没人能说得清到底是否会衰退，你不知道，我不知道，美联储不知道，市场也不知道。但是至少目前没有充分证据证明经济已经往衰退去了，所以市场在短期杀一波之后不会继续往衰退逻辑展开，因为美股实际上还是EPS推动为主，除非EPS之后下修的预期非常明确才会去交易预期。
第二个问题，非农下修80W，为什么市场却跟没事一样。这其实是一种误解，市场并非没有反应，而是早有反应，且一直在反应。
5月FOMC会议之前CPI一直在回升，当时市场十分担心美联储会鹰派，于是市场下跌，之后powell非常鸽派，市场回升，从这里开始市场已经开始预期非农下修，真实劳动力市场比非农数据更温和（因为非农数据显示的是经济过热），5月下旬powell再次强调，美联储要防范双向风险，而不仅仅是通胀风险，也就是这时候，市场开始预期9月降息，美债开始回升。之后6月FOMC会议powell表示美联储现在最让他在意的是就业市场的放缓，他对通胀并没有那么担心。美联储不希望看到通胀进一步放缓，也就是这时候市场开始就开始担心衰退了。虽然之后大跌有很大一部分原因是因为拥挤交易，但是另外一个原因就是当时市场对衰退非常担心，以至于有点风吹草动就会认为要衰退了。
而且美国非农数据下修80W的意思并不是美国经济崩了，而是从过热下修到恢复正常，也就是说从可能还要再次加息下修到应该降息，而且美股已经先跌后涨，所以市场对其没有什么反应，但是美债市场一直给予中性偏正面反应（如果是大幅下修导致衰退概率大幅上升，那么美债反应应该更正面）
所以其实本周美股基本上没什么变化，也没有什么太重要的宏观数据，因此维持之前的判断，市场对于宏观经济依然雾里看花，需要更多数据验证，这也就是为什么powell说之后降息几次要根据数据验证。这就是美股现在不确定的部分
那么现在确定的部分是哪些呢？确定的东西其实都是废话
第1， 下半年一定降息，至少降息50BP
第2， M7的估值依然很高，典型比如我一直比较喜欢的META,估值已经回到最近2年最高点估值了，虽然我一直看好它会进一步抢占google份额，这是确定的，但是不确定的是估值能否更高？
第3， M7依然很拥挤，之前跌下去的时候我说只要后面不能证明衰退，那么M7估值已经便宜了，大概率先涨M7，然后确认不衰退开始涨小票。那么现在M7估值又贵了，且美股多空数据多头占比基本上已经回到历史最高点附近（类似去年8月，指数没回到高点，多头占比就已经回到历史高点），那么就可以确定M7还是很拥挤。
所以美股可以得出结论就是下半年大概率还是震荡市，如果之后经济数据好，且NVDA财报特别好，那么M7可能还能涨一些，否则大概率横盘消化估值。另外美股还是EPS驱动为主，之前小票一直跑输大票主要是因为宏观在逐步走弱，小票基本面大多数还在下行不稳定期，同时大票的确定性远高于小票，所以大票更有性价比，但是现如今应该积极关注Q2超预期的小票，如果之后宏观数据稳定，那么这些Q2超预期的小公司，Q3再度超预期，市场可能就会对其开始改观，就容易形成戴维斯双击。而且大票很大概率需要等到大选以后，估值切换才有比较好的性价比，经济不衰退的情况下，下半年跌了买左侧比涨了买右侧可能更好
然后回到A股，说实话A股没啥变化，虽然很多人期待美国降息以后A股是否能改善，那么问题来了，A股跌是因为流动性紧缩吗？明显不是，A股主要在杀分子（盈利），也就是说A股的主要问题在于宏观经济太差，另外就是国内M1持续下行虽然有利率太高的因素，但是最主要是大家预期非常差，典型就是房价现在是持续预期下行，且大多数人的钱包确实在缩水，那么这样的情况下，即使降息到0利率，真的会有很多人去买房吗？
以前说过，国内宏观经济=房地产=上证，所以啥时候房地产预期企稳，国内宏观才可能企稳，这时候上证才可能是大底。
恒生指数和上证的问题是一样的，也都是金融地产，所以恒生指数的情况也差不多，虽然美国降息确实是可以大幅改善港股流动性的，但是恐怕真要利好也更利好恒生科技指数，至于恒生科技指数现在也没特别给力主要原因还是大多数股票还是受国内宏观影响，反之如果和国内宏观关系不大的，其实最近涨得都不错。
有人可能会问房地产养老金怎么看，这没啥好看的，现在就是摸着日本的石头过河，日本一直加消费税，咱也一直加税，无论倒查，退薪还是水电煤涨价等等其实都是加税。回望日本，通缩过程中能买的只有3类，一，红利，二，出海，三，渗透率特别低且能大幅提高渗透率的新消费
所以总结下来就是美股接下去大概率震荡市，要重点关注宏观经济数据，而国内趋势延续，且趋势的力量越来越大，越来越难扭转
