上周最后给了结论，最近属于观察期，市场没有方向，可能就是反复横跳，本周也确实如此
上证=中国宏观经济=房地产，所以要判断上证的核心还是房地产。上周已经解释了，虽然经济数据有所复苏，但是市场为什么依然表现一般，因为核心变量的变化还不足以改变大家的长期预期。
本周又有传闻要出平准基金，中美合作什么的，我觉得都不是核心变量，核心变量就一个，房地产，只有房地产销售稳下来，才有结构性行情，只有房地产销售持续复苏才有牛市。如果你认为房地产是过去时，接下去转型是主线，那么你就观察房地产数据，阶段性稳定的时候就去炒转型，如果你觉得房地产会崩，那就管住手别参与，如果你觉得房地产现在就是底，后面成交量一定会持续复苏，那么你就满仓做多。别问，问就是不知道，不光你我不知道，决策层其实也不知道，如果他们知道确切答案，就不用挤牙膏一样出政策，早就可以一锤定音了。
目前从基本面上看就是二手房成交量有所上升，但是挂牌量也上升很快，导致房价没有什么明显变化，这里我觉得继续关注二手房成交量变化以及房价变化是核心，持续放量，且价格有所攀升，那就是好事，持续放量，价格依然不升就得当心。所以目前房地产上看，依然没有明显改善。
然后政策上估计接下去离全面放开限购也不远了，一步步放开本身意味着决策层依然担心全面放开暴涨，其实我觉得完全可以拿上海，或者深圳试点一下，按现在的情况，大概率全面放开都只能弹一下。
最近有个报告流传很广，里面有一句话说得很对，房地产是经济的结果，但是他说房地产潜在消费增速就是这样，现在已经跌破，所以房地产大概率见底了，那么意味着经济大概率见底了，所以房地产不会更差，我觉得这属于循环证明了。先假设房地产销售不会更差，得出结论经济不会更差，得出结论房地产见底……实际上房地产领域没什么刚需，因为房地产的金融属性太强了，房价怎么跌都需要大多数人背负20-30年负债（即使是富人一般也需要5年以上收入），在大家没有对房价有一个极度乐观的预期的情况下，即使再怎么刚需，大家也不会乐意去背这么一个债，而如果房价真的持续下跌，大家就会发出灵魂拷问，我为什么不租呢？诚然租房有很多不便，但是中国租房的代价比日本可低多了，日本前几年东京租售比1:10的时候大多数人都选择不买，为什么？你不妨问问身边的人，是不是很多人想买，但是却选择再看看，为什么？我承认房地产是有潜在需求的，但是其实股票都有潜在需求不是么，只不过你至少得先改变大家预期
我不去论证房地产一定会更好或者更差之类的论调，因为没啥意义，实际上之后会更好还是会更差都存在极大不确定性，所以股市才上蹿下跳。
实际上短期就是没方向，上去有对房地产的担忧压制，下来有对政策利好的期待托底。同时机构拿不到什么钱，钱还是在游资和量化里，如果之后限制融券等规则出来，那么量化一并受限，最利好的还是游资，所以短期风格大概率继续游资化
然后谈谈美股，美股最近波动比较大，原因是美联储发布了一个鹰派的点阵图，但是说实话，这个点阵图相当于A股前阵子利好的反面。因为POWELL说得很明白，点阵图的上修并不意味着他们想加息更多次，而仅仅意味着之前对经济比较悲观的委员现在开始变得乐观，因为点阵图不是一个计划，而是委员们投票的平均值
看这两张图的对比，6月FOMC会议有11位成员觉得明年需要至少降息一次，甚至有6位认为明年需要降息3次，一位认为明年需要降息4次，但是这次会议，只有9位觉得需要降息至少一次，同时没人还认为需要降息4次，只有2位成员认为需要降息3次，3位认为需要降息3次。而认为需要加息的从3位变成2位，也就是说之前认为明年大概率会衰退需要大幅降息的，这次变成了认为明年经济会比较稳固，只要小幅降息或者按兵不动即可
然后看这张图
美联储对明年的核心PCE预期并没有变化，但是对明年的利率预期却上升了50个基点，导致中性利率从今年的1.8，上升到明年的2.5，这就很扯，也就是说，伴随通胀下降，美联储反而觉得要进一步收紧。
但是如果从POWELL说的这不是一个计划，只是一个投票的平均数就可以理解了，也就是说最近的数据让委员们对通胀回落的预期没有改变，但是改变了他们对经济衰退的预期，实际上做出这个投票表面的意思是衰退预期下降，但是隐含的意思是委员们担心经济太好导致通胀可能反弹，虽然暂时没看到反弹的迹象。美联储最终决策还是会根据未来进来的数据，就如同6月放鸽9月可以继续鹰派一样，未来存在太多不确定性。
而美股跌的原因有2个，第一个就是这点，担心通胀反弹，也担心美联储过分强硬可能导致硬着陆，第二个就是美股一直是跟踪美联储点阵图定价的，市场不会去和美联储对抗，所以当时是按照6月点阵图定价，而这次点阵图大幅修正，所以股价也就进行修正了。
现在海外对中国和美国的经济前景都分歧很大，一派觉得中国房地产泡沫该崩盘了，中国会进入资产负债表衰退，另外一派认为中国政府有超多行政资源可以维稳地产，所以绝对不会崩盘。
对美国经济，一派认为伴随中美贸易战，大宗商品资本开支少，通胀会是长期的，未来会是高通胀高利率环境，另外一派则认为很多先行数据持续下降，今年Q2经济好是因为多方面刺激因素叠加的结果（SVB暴雷导致利率阶段性下降，财政刺激等），不可持续，而就业率等数据不但滞后，而且非线性发展，很可能接下去会出现断崖式下降，所以美国大概率会陷入衰退，且高利率不可持续
你会发现，这两种观点似乎都有道理，但是又似乎都有瑕疵，大家可能都同意现在这种脆弱的平衡不可能长期持续，但是到底往哪方面突破却又分歧巨大。所以现在其实还是观望下注的时间，还没到开奖的时候
也就是因为最近存在太多不确定性，所以导致市场大概率依然是上蹿下跳，不仅A股如此，美股依然如此，大概率就是A股指数横着，继续卷题材，直到房地产有明确方向，美股也继续横着，等10月数据和Q3财报，如果10月通胀依然在环比0.2-0.3，别的数据继续好，那么11月估计还是SKIP（不加息等下次），那涨还是跌核心就是看Q3财报了。如果10月通胀环比在0.4或者0.4以上，即使别的数据不太好，那么11月肯定加息，Q3财报就算不错，大概率也得跌。如果10月通胀在0.2-0.3，别的数据恶化很快，比如消费数据，就业数据等，那么美股就要涨，美联储很可能下次会议再度改口（按POWELL的原话就是最近3个月通胀很好，但是看就业数据等经济还是很热，我们担心经济过热会导致通胀反弹，而且3个月的数据太少了，不够让我们确认通胀不会反弹）
