比较悲剧，写了一个多小时写好的文章想保存点错了，然后就被原始文章覆盖了，只能重写，所以就写得简单一点了
首先A股有一点变化，就是银行开始放量跌下跌，低位超跌开始反弹，一般这种是加速下跌的走法（在此省略历史案例以及论证），所以接下去如果出现大小齐跌的加速下跌走法，那么基本上可以认为阶段性底部到了，类似今年一月底的时候，这是由筹码决定的。
但是不用期待牛市，波动可以由筹码决定，牛熊只能由基本面决定，现在A股的基本面决定了A股只能加速跌的时候找绩优股，大涨之后短炒题材，说白了就是当年日本股市的玩法。
然后是美股，本周美国就业数据出来，不好，但是没有那么差。下跌的原因个人认为主要不是因为就业数据，而是因为
1， 本来就拥挤交易，估值也贵，没有上升空间，典型就是AVGO下个Q的指引miss了0.6%，结果跌幅达到10%，这像极了我之前举例的过去一年发生过的N次的SELL THE NEWS，说白了就是预期太高，筹码太拥挤了
2， 美联储周五的讲话让衰退担忧加剧。本身本周的就业数据是低于预期的，但是核心的失业率是符合预期的，很多人奇怪为什么本次非农新增低于预期，但是失业率却下降了，原因很简单，跟上个月反过来，这个月找到工作的人比找工作的人更多，于是导致失业率下降。所以这个数据刚出来的时候市场解读成利好，期指是涨的，国债也是涨的，市场认为9月降息50BP，软着陆可能性增加。
但是随后美联储3位主席讲话，2位表示支持9月降息25BP，其中包括我一直认为最靠谱的chris waller，但是这次我不认为他的说法是对的。相对的，反而是goolsbee的说法我更赞同，goolsbee说，如果我们要确保软着陆，我们就不能落后曲线太多，现在数据明显表明我们的经济不是过热，反而要担心会过度冷却。
我觉得goolsbee说得对，原因是之前美联储一直说我们不知道中性利率是多少，我们不确定现在的利率是否具有限制性，但是现在我们可以回头看，过去1年多时间核心PCE一直环比回落，且就业市场持续冷却，考虑到利率对经济的滞后效应，这就可以证明利率早在至少1年前就对经济有负面效应了，而当时的通胀远高于现在。这也就变相意味着过去1年多时间，美国的真实利率一直在持续上升，利率对经济的负面效应在持续加强。那么现在如果选择降息25BP而不是更快降息只能说明美联储到今天依然不确定利率对经济是否有约束性，依然不确定美国经济是否在趋势性冷却，这不扯淡么？
所以9月如果只降息25BP，那就意味着美联储要在非农回到疫情前水平的大背景下，继续放任利率对经济再伤害至少2个月（11月FOMC），那市场自然会认为衰退概率变大，于是市场就要求估值做出更大的风险折价，于是市场下跌，这就很好理解了。
当然，并不是说9月只降息25BP就意味着美国经济完了，就如我之前说的不能因为一次数据好就认为经济没问题了，也不能因为一次数据差，就认为经济一定完了，除非数据加速恶化。
所以这次的数据其实就是给了美联储一个机会去追上菲利普斯曲线，我们可以假想一下，如果这次的失业率不是4.2%而是4.4%，那美联储就搞砸了。现在实体经济给了这么一个机会，如果美联储还在纠结而不是尽快追赶，那么无怪乎市场会认为衰退概率加大了，所以美联储官员讲话后，9月降息概率从1.5次下降到了1.3次，但是11月，12月降息概率大幅增加，本质上就是认为美联储9月只降息25BP是降少了，之后需要被迫追赶的概率变大。
因为这次美国资产负债表比较好，且现在谁也没办法证明美联储之后会来不及追赶，所以现在市场基本上就处于现实波动不大，但是预期波动极大的时间段，所以市场波动很大。这个状况大概率还要持续，预计要到10月底，11月初的样子，如果到时候数据没有进一步恶化，那么伴随3季报出炉，市场可以开始估值切换。反之，如果数据开始加速恶化，数据证明美联储晚了，把事情搞砸了，那就会继续下跌，直到数据开始企稳。
然后盘后NICK又发一条推说，周五的数据没有糟糕到美联储立刻下决心9月降息50BP，但是也没好到让美联储立刻排除这一可能性。
众所周知，第一，美联储永远不会惊吓市场（和周小川的保持宏观不确定性正好相反），美联储永远不会违背利率掉期的定价，如果它觉得利率掉期定价不对，它会出来讲话，如果处于禁言期间，那么就会让NICK出来发文章。第二，虽然股市不是美联储的KPI，但是因为股市和美国经济息息相关，所以美联储不可能不在乎股市。所以这条推或许是美联储看了股市反应之后盘后开始找补……
所以现在不能完全排除美联储9月降息50BP的可能性（虽然收盘的时候市场认为可能性很小了），所以接下去几周的波动估计就在博弈风险折价和美联储降息的幅度了。我以meta为样本来考虑的话，现在还是不够便宜的，以META为样本的原因是它的业务市占率在提升，同时和宏观经济关系很大，业绩超预期，盘子大，波动率小，不容易因为情绪而大幅错误定价。
所以我觉得美股在接下来一段时间还是震荡市，继续往下跌是可以加仓的，因为空头也没法证明美联储来不及追赶，预期低了风险折价高了就可以买，但是如果跟前两周那样大幅反弹还是得减仓，因为暂时也没法证明风险已经趟过去了，且个股也没多少估值空间。现在美股更值得关注的还是Q2,Q3业绩超预期的非热门股票，如果之后美国经济证明软着陆，那么这些股票的上升空间可能很大（因为盘子不够大，所以这些公司大多数涨幅有限，给足了风险折价）
综上所述，A股短期小心加速下跌，真的加速下跌大小齐跌以后，就是最好的选股时间，大概率会出现1月那样的底部。美股很可能走一个旗形整理，还是震荡行情，涨了减仓，跌了加仓，继续跟数据就是了
