本周市场大幅波动，但是或许回头看又仅仅只是波动而已，而非趋势改变。现在A股和美股很有意思，两者互为镜像。
所有人都知道国内经济“稳中向好”，而上市公司业绩一个比一个不如，估值还是很便宜的，举个例子银行股今年涨了那么多，结果估值还不如2016-18的最低点，然后一堆人盼着出政策，有点政策的苗头就来一个大阳线，最近一个月来了几次了。
而美国“即将崩盘”，但是所有人都“担心”（盼望）衰退，上市公司业绩大多数都很不错，一堆超预期的，就是估值很贵，所以导致业绩超预期之后都是跳空下跌。只要有一点风吹草动按时可能衰退，美股立刻就跳水。
但是有一点本质上的不同，就是美股虽然多头拥挤（上周多头占比接近历史最高点），但是只要跌一阵子，多头自然会减少，空头自然会增加，属于正常波动。但是A股现在只有多头，没有空头（现金多过股票的才叫空头）。我们现在去看A股参与者的话，恐怕只有小私募才是空头，量化算中性，剩下的参与者几乎都是重仓，那么A股的资金面是非常尴尬的，除非基本面反转，否则连大的反弹都难。今年初的大反弹也是因为一波快速下跌导致筹码相对出清以后才实现的。
那么回到基本面上来看，现在A股的问题就是上市公司当期盈利不行，以及盈利预期更不行的问题。盈利为什么不行，自然是因为经济太“稳中向好”了。去年底写过，从三驾马车的角度看，今年外贸会很好，但是应该是上半年好，下半年差，而如果看财新PMI就可以发现，下半年外贸已经开始走弱了。而投资现在依然一塌糊涂，对经济最大拖累就是这块。最后消费，上半年写过，消费增速连续5-6个季度领先收入增速，今年下半年消费大概率会走弱。
所以下半年很大概率三驾马车全部出问题，分子预期差才是现在估值低（隐含分子下修的预期），走势弱的根本，那么现在有改变吗？
然后我们看PBOC刚发的公开市场国债买卖业务公告，这是典型的反向扭转操作，目的是压低短期利率，拉升长期利率。虽然有各种解读，但是我感觉是不是央妈觉得现在经济“稳中向好”主要是大家预期太悲观，有钱不敢花，所以要把利率曲线拉起来，形成“越来越好”的预期，然后大家敢花钱，敢投资了，经济就会好了？
我不确定央妈是不是这个意思，反正自从2022年以后一系列操作都是我看不懂的，我也说了很多次我看不懂，所以也别指望我解读了，我只能说这个操作和今年3月1日chris waller建议美联储的操作一模一样，而当时的背景是美国一季度GDP超预期，通胀连续回升。
我能想到的更合适一点的理解是可能央妈想维稳汇率，从决策到报告有一个时滞，这些操作主要是之前维稳汇率时做的，并不代表现在的态度？不过我这里依然打问号，毕竟这只是我瞎猜
然后最近RMB升值很猛，怎么看呢？我觉得这里就有个问题，就是PBOC有没有动力让RMB持续升值？我认为是没有的，首先升值会加大通缩压力，在汇率是第一KPI的当下，之前因为汇率压力很大，所以不得不放弃经济目标来维稳汇率，现在汇率压力很小了，央行没必要继续去拉升汇率加大经济压力，反而可能有动力去压制升值来维稳经济。
其次，如果今年升值过猛，那么明年央行的KPI怎么办？如果最后大家发现美债长期利率就是回不去了，今年升值太猛，明年贬值压力又大了怎么办？比如今年升值到6.5，明年的KPI可能就是不能破6.7，那PBOC不是没事找事么？所以我倾向于它现在有动力压汇率，但是还是那个问题，从决策到操作需要时间，我不知道它们的决策流程有多慢，所以短期的尖顶在哪儿不知道，但是我不认为RMB会大幅升值，如果升值破7，它有极强的动力去压制升值。
然后是美股，美股也没什么变化，最大的事情就是英伟达财报出了，当期比预期好，但是下个Q比买方预期差一点，目前看也没大的变化，说白了还是预期太高了。
最近几个初请失业金数据都还不错，但是下周的非农和服务业PMI才是最关键的，美股现在最大的问题还是大票估值太高，拥挤交易，没什么弹性，所以最近一个月，标普500里这7个股票明显跑输剩下493个股票，这7个票估计还是要震荡到年底等估值切换机会。所以美股现在非常忌讳追涨杀跌。
H股最近明显跑赢A股，最好的居然是HSI我没想到，因为HSI还是和国内宏观关系大，所以我其实更看好恒生科技，相比A股，H股受益于美国降息更显著，同时美团，腾讯等业绩明显报喜。
综上所述，虽然本周A股跌了涨，美股涨了跌，但是实际上基本面没发生什么变化，变的更多的还是情绪吧，个人更看好恒生科技一些
