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2018-19年美货币政策转向与A股
文摘
2024-08-01 23:11
广东
A股在2018年表现并不理想
。
但是2019年开始反弹。强调一下2018年12月美国情况恶化时A股又有大跌。美联储投降后,A股才开始涨。
1季度反弹完成后市场开始震荡,下半年缓慢震荡上涨。
中国经济
2019年初期并
没有完全恢复。
但是由于美联储的转向,海外资金开始流入中国。
在相对缺乏基本面支撑的情况下,A股完全由估值推动,美国货币环境对A股股价影响非常大。
我们如果把A股指数和能反映美国市场流动性和风险偏好的
高收益债利差
叠在一起,走势结构显得极为相似。注意利差是利率的一部分,实际证券价格波动方向与利率相反,即这段时间沪深300与美国高收益债(不是美股)同涨同跌。
这个相似性有两种解释:
1、中国A股的投资者2019年顺便跑去投资美国高收益债(必须是顺便,因为两边同涨同跌,不是跷跷板),而且对价格影响巨大;
2、美国高风险偏好资金在顺便投资A股,而且对A股价格影响巨大。
我觉得2的可能性高那么一点点。
在全球货币环境走向宽松的情况下,中国国内货币政策的效果会更好,经济修复的速度更快。2019年下半年财新制造业PMI的反弹尤其明显。
2019-2020年的PMI是这样的。
当然,今年的情况和2019年不能同日而语。美联储确定降息后资金会不会流入也是一个问题。
http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzI1MjQ4NDc0Nw==&mid=2247487355&idx=1&sn=c4cc821f76ea737da399ad14b0f2b15e
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