过去一周包括中国在内，全球主要国家的PMI都在超预期下降。从美联储账户透露的信息看，美国联邦政府和金融机构在美联储的存款连续第二个月回升，这意味着最近两个月美国财政赤字可能都不是很高。美国财政扩张政策逐步淡出或是全球需求下降的重要原因之一。
最近政治局会议再次强调了社会经济发展目标，这可能意味着下半年国内财政政策会开始加码。去年以来，中国财政政策都比较保守，并且较多强调政策储备。有不少研究观点认为，这是在为外需突然下降储备政策空间。结合当前国内外形势，下半年中国财政进一步扩张的可能性在上升。
美国非农数据就业数据差于预期，失业率上行至4.3%，触发所谓萨姆规则，即三个月平均失业率比过去12个月的最低值高0.5个百分点意味着美国经济进入衰退。市场投资者相对偏悲观，不过美联储认为当前经济数据绝对水平并不差，货币政策态度依然较为谨慎。
美国7月CPI数据可能会使美联储改变态度，但是也不能完全排除通胀压力加大这种可能性。短期内全球市场波动性可能继续放大。
参考2018年国内外经济及股票市场的经验，在投资者风险偏好下降的全球调整中，A股预计也会跟随下跌，但是幅度一般会更小一些，有可能更早触底。由于美联储当前态度与市场希望的相比依然较为强硬，近期股票市场风险可能增大。
美国7月CPI数据可能会使美联储改变态度，大概还需10天左右。如果短期内美联储转变态度，国内股票市场有望像2019年一样出现反弹。
如果美联储继续维持紧缩，外部需求及资金面都可能对国内造成不利影响。但国内政策储备有可能在这种情况下释放，可能能够一定程度上支撑市场。
债券
前期由于国债、城投债发行规模远不及预期，债券市场出现一定的“资产荒”现象。近期财政融资开始逐步增长，但也仅接近2019年时的节奏。债券市场近期或有波动，不过“资产荒”现象可能持续存在。
如果海外需求突然下滑，最终传导到国内，恶化国内需求。预计到时候会有更为宽松强力的政策。目前国内政策储备较为充足。
海外
当前海外经济预期恶化的速度非常快，资本市场风险较大。2018年类似情况的调整导致美股宽基指数最大回调达到20%左右，最终因美联储转向反弹。
目前有不少海外资金转向中国资产，可以考虑抄底港股稳健性较高的资产。不过短期内全球投资者预期或不稳定，波动可能会较大。
