过去一周，人民银行一系列动作连发。首先是一天三条公告，7天期逆回购（政策利率）降息10个基点、阶段性减免MLF质押品，最优贷款LPR利率下调10个基点，将7天逆回购改为固定利率数量招标方式。接下来突然提前进行MLF操作，超预期降息。同一天，多家银行下调存款利率。
一系列政策一定程度上强调了政策利率调整的地位。这些调整一方面减小存款机构的存贷差压力。另一方面有助于推动资金流向风险更高的资产。
央行此次调整操作方式，是落实二十届三中全会精神的具体行动，体现了货币政策灵活适度、呵护经济回升的决心。同时也是利用了投资者预期美联储转向宽松的环境。离岸人民币兑美元过去一周甚至明显升值。
后续有望出现更多政策落地。
过去一周是国内经济数据的真空期，接下来一周才开始陆续披露7月重要的经济数据。不过从目前披露的一些前瞻性数据看，7月经济形势整体相对6月保持稳定，结构变化大。
中国战略性新兴产业采购经理指数（EPMI）是主要覆盖新兴产业的类似PMI的指标，可以视为同月PMI的前瞻指标。7月EPMI原始数据相对6月下降3.1，经季节性调整后，7月的EPMI与6月持平，为49.8左右，略低于荣枯线50。
根据国家统计局2024年7月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况，除受房地产投资直接影响的黑色金属外，其他前期一度出现趋势性下跌的生产资料市场价格基本都已止跌。7月开始，企业盈利有望改善。但是地产投资可能依然不乐观。
规模以上工业企业利润经季节性调整后，相对6月基本持平。不过不同行业表现差异相对较大。机械、电子等设备制造业表现最好，利润有创新高的趋势；汽车、电气设备等明显偏弱；其他消费品表现较为平稳。
过去一周披露的欧美主要国家7月PMI初值普遍不及预期，多数下降。尤其是制造业PMI多下降至荣枯线50以下。美国一系列数据也表现得较为矛盾，房地产销售数据偏弱、6月耐用品销售环比超预期下降超过6%，但同时2季度美国GDP增速超预期。结合美国核心权重股开始逐步披露财报，业绩不及市场预期。市场的波动也在加剧，等待后续数据发出更明确信号。
短期内，内外财政扩张都缺乏较为稳定的预期，市场主体反弹的持续性存疑。加上美国经济短期不确定加大，投资者风险偏好或降低，大盘表现可能会不理想。
不过离岸人民币升值暗示近期有资金流向中国资产。在经济前景有较大不确定性的情况下，早期资金往往投机性较强，或更偏好小盘股和成长股。整体来说，市场波动性将上升。
长线稳定上涨还是需要基本面逆转。核心还是房地产投资停止下滑。
目前全球投资者对中国经济前景评估正在越发正面，并且也认同经过多年调整，中国资产估值足够便宜，但同时也对中国股市短期表现存在一定疑虑。新增资金开始流入，但是目前规模还相对有限。
债券
前期由于国债、城投债发行规模远不及预期，债券市场出现一定的“资产荒”现象。近期财政融资开始逐步增长，但也仅接近2019年时的节奏。债券市场近期或有波动，不过“资产荒”现象可能持续存在。
如果海外需求突然下滑，最终传导到国内，恶化国内需求。预计到时候会有更为宽松强力的政策。目前国内政策储备较为充足。
海外
目前宽松预期可能支撑美股估值。不过CPI下降对盈利的影响可能对蓝筹股表现造成不利影响。美国当前目前流动性（美联储总资产-TGA-ONRRP）依然较为充裕，但是目前TGA+ONRRP上升的情况下，对美股短期表现不利。前期上涨较多，估值偏高的科技股最容易受影响。
随着领先指标开始启动，国内经济基本面开始转向乐观，可以考虑抄底港股服务业消费占比较高的板块。不过短期内全球投资者预期或不稳定，可能会出现一定波动。
