7月中国出口不及预期，同比增长7.0%（彭博一致预期9.5%），季节性调整后环比上个月下降。这也与7月主要欧美国家制造业PMI普遍不及预期，下降至荣枯线以下的情况一致。外需目前或面临逆风。
但是出口下降并没有影响到内需。进口同比增长7.2%，大超预期（彭博一致预期3.2%）。铁矿石、铜矿石、煤炭进口增长尤其明显。最近几个月国债和地方债发行逐步走上正轨，近期基建投资或在加速，提振内需。
7月CPI在食品等价格上涨带动下超预期。服务业CPI相对6月环比上涨0.6%，扣除7月季节性上涨0.5%，季节性调整后环比小幅上涨0.1%，涨幅相对前两个月扩大，但绝对水平偏弱。服务业仅针对国内需求，直接反映内需状况。7月内需并没有受到外需波动拖累，可能正在缓慢恢复。
外盘过去一周涨幅较大，特别是在美国超预期的失业救济初次申请人数数据发布后，投资者对美股基本面改善预期增强。
根据每周公布的美联储资产负债表推算，美联储隔夜逆回购（ONRRP）在8月初第一周下降了1000亿美元（从4000亿到3000亿），财政一般账户（TGA） 也下降了500亿左右。大概率8月初美国联邦政府进行过一次规模较大的财政扩张。这可能是美股过去一周反弹较大和8月第一周失业救济初次申请人数下降的重要原因之一。
但是ONRRP这个美元蓄水池预计很快就会枯竭，这种刺激或无法持续。
目前国内需求可能在回升，但是幅度较弱，服务业CPI季调环比仅上涨0.1%，不足以支持股市反弹。2023年季节性调整后的服务业CPI环比曾两次回升到0.2%以上，两次都支撑股市出现短期反弹。CPI数据披露晚于股市波动，只能用于事后归因。
海外基本面偏乐观实际上对A股相对不是太有利。一方面美联储流动性宽松概率和力度从整体上下降、另一方面美国回升吸引投机资金回流海外。但考虑到美联储隔夜逆回购1周内就消耗了1/4，预计当前的情况不会持续太久。
市场可能很快出现变化，但是近期依然以风险为主。
债券
前期由于国债、城投债发行规模远不及预期，债券市场出现一定的“资产荒”现象。近期财政融资开始逐步增长，但也仅接近2019年时的节奏。债券市场近期或有波动，不过“资产荒”现象可能持续存在。
如果海外需求突然下滑，最终传导到国内，恶化国内需求。预计到时候会有更为宽松强力的政策。目前国内政策储备较为充足。
海外
当前海外经济预期变化速度非常快，资本市场风险较大。2018年经济预期变化导致美股宽基指数最大回调达到20%左右，最终因美联储转向反弹。
8月初美国财政或进行过一次较大规模扩张，近期美股反弹明显。这种反弹接下来可能会多次出现，但是资金蓄水池正在快速枯竭，美联储转向之前不太可能一直持续。
目前有不少海外资金转向中国资产，可以考虑抄底港股稳健性较高的资产。不过短期内全球投资者预期或不稳定，港股波动可能会较大。
