今天发布的CPI数据不太理想，没太多信息含量。不过分析数据时我意外发现，CPI也能提供很直接的证据，证明所谓“内需”本身没有太大的关注价值。
经济总量决定收入、收入决定支出（即内需）。所以只要关注决定经济变化的几个关键变量就行了。除非国内政策出现重大变化，决定当前经济总量变化的其实就是房地产和出口。
除了旅游等极个别子行业外，服务业是很难“出口”的，因此这个行业的需求情况实际上就反映了“内需”。供需关系决定价格，所以服务业CPI是一个很好的关注“内需”的指标。我们展示的指标都已经经过季节性调整，剔除节假日等（如春节、劳动节、寒暑假）对价格造成的影响。
注 图上是CPI原始值，所谓CPI同比/环比增长率指的就是这个CPI数值的增长率。
我们看到，2023年以来，服务业CPI有三次明显的上涨加速。意味着这三个时间段里，“内需”很强劲，服务业价格涨得快。
第一次是刚刚开放加上一轮地产脉冲，进而带来的“内需”快速增长。那么6月和12月的价格加速上涨是从哪里来的呢？
我们看美国的密歇根大学消费者信心指数就一目了然了。
中国的“内需”取决于美国消费者的信心……实际上就是出口。
最近三年，由于众所周知的原因，美国的消费者信心受到美国财政赤字的强烈影响。去年6月和12月美国消费者信心上升，和美国5月和11月的联邦财政赤字增长有很大关系。
目前情绪相对较为悲观，因为今年内的美国财政政策看起来没有想象中那么有持续力。现在就希望美国今年5月的赤字能在7月产生提振消费者信心的效果。
但是，参考已有的数据，美国6月赤字又有很大的可能并不太理想。
如果国内外政策都不给力，最后希望就只能寄托在房地产投资何时见底上了。
