上周中国8月主要经济数据发布，经季节性调整后的8月消费、投资、出口等数据增速相对7月反弹。但是去年同期基建和出口增速短期反弹幅度相对更大，今年7-8月经济的反弹力度较去年同期偏弱。经济同比增速下降。
8月投资增长主要来自第二产业投资。基建投资增速依然相对偏弱。不过地产投资下降速度略有减弱，对总体投资增速回升有贡献。今年以来，房地产销量下降，但是现房销售面积今年同比增长基本维持20%以上，现房销售占比快速提升。
随着经济增速开始从2季度的低点反弹，今年经济增长速度有较大概率达到经济增长目标容忍的下限。最后一个季度或不会推动较强的刺激政策。
过去一周，美国多名权威人士发表美联储货币政策应该更偏宽松的看法，认为美联储有9月降息50bp的必要。投资者预期9月美联储降息50bp的概率上升，超过降息25bp。
从新近披露的CPI数据看，与2020年以来CPI上涨速度相比，今年的美国通胀已经初步得到控制。美联储货币政策当前更关注就业数据。
不过如果和上一轮加息周期（2016-2018年）比较，今年的美国CPI增速迄今为止依然过高。如果货币政策调整方向，不排除存在通胀反弹的风险。
股票
短期国内外流动性状况对A股均不太有利。
8月经济增速虽反弹，但偏弱，不及预期，主要可能受基建投资环比继续下降的拖累。而今年余下的一个季度推动较大规模刺激的概率不大，国内基本面和政策面缺乏支撑。
根据今年A股市场表现与美国高收益债收益率相关性看，在新增资金相对有限情况下，今年国内股市表现与海外投资者的风险偏好相关性较高。如果美国货币政策宽松超预期，有望推动A股市场反弹。
当前美国降息的预期正在上升，不过依然有较大的不确定性，短期波动可能较大。
债券
近期由于经济增长不及预期，叠加PPI加速下降等因素。名义GDP增速或表现不佳。国债利率与名义GDP增速高度相关，近期下滑幅度相对较大。
如果海外需求突然下滑，最终传导到国内，恶化国内需求。预计到时候会有更为宽松强力的政策。目前国内政策储备较为充足。
海外
美国CPI符合预期，未能对美国未来货币政策走向提供太多信息。美国货币政策或仍将依赖数据。不过在多名权威人士发表9月美联储应降息50bp的意见后，市场投资者对美国货币政策进一步宽松的预期已经增强。目前市场波动的风险依然很大，关注资金面的变化。
近40年美联储的操作都较有前瞻性，往往在经济下行前就开始降息。由于此时基本面尚未开始恶化，同时货币流动性开始宽松，因此过去40年中美联储开始降息后半年资本市场一般都会上涨。但常常在开始降息半年后，随着基本面逐渐显示出疲态，美股开始下跌。
目前有不少海外资金转向中国资产。港股上市公司中，国内服务业企业占比很高，可以考虑抄底港股稳健性较高的资产。不过短期内全球投资者预期或不稳定，港股波动可能会较大。
