昨晚大多数人的注意力都在CPI增速下降上，昨晚美国实际上还发布了6月财政收支数据。6月美国财政赤字再次大幅收缩，只有660亿美元。
不考虑4月的特殊情况（4月有美国个人所得税截止日死线，美国人都挤在这个月交税），过去一年中，前两次低于1000亿分别是2023年10月和2024年1月。大家手边有行情软件的，可以去回顾一下这两个月我大A股的表现，有惊吓。
所以看到5月美国财政赤字大幅扩张的前提下，A股6月依然大幅调整（实际上6月期间美股也调整过），我大致猜到美国6月财政赤字又在收缩。
这个结果和我们之前的预期不同。本来猜测由于竞选，美国今年财政赤字应该会一直很给力。看来，美国最终还是开始认真对待财政不可持续这个问题。
美国消费者开支近年对赤字的变化非常敏感。
尽管5月美国联邦财政规模很大，但是前后的4月和6月都偏弱，5月扩张的效果就会打折扣。
幸运的是，这个变化对美国经济基本面的影响似乎比对中国的影响大。
昨天的数据，美国CPI环比上月增幅第一次转负，核心CPI环比也创下新低。对控制通胀来说这是好事。但是如果CPI下降太快，企业盈利也会迅速下降。所以美股权重股昨天普跌。
美国CPI对美国企业盈利的影响类似中国PPI对中国A股盈利的影响。中国A股绝大部分是制造业，而且出口占比高，因此PPI影响比CPI大。
但是如果看跟中国更相关的分项，不含食品、能源、二手车的商品CPI，6月环比并没有恶化。
美国商品CPI增速下降时间很早，2023年4月就开始了。这恰好就是去年中国出口开始快速下降的时间。中国提前一年多经受了冲击。
只不过，更细分的话，中国当前重要的出口项目，IT产品的价格还在下跌那边蹲着。主要是白电、黑电之类的商品6月价格反弹相对更明显。
如果当前美国CPI反映的变化能够一直延续的话，未来美股盈利可能恶化，A股基本面受影响相对更弱一些。
如果出现意外，主要可能是美国政府觉得基本面恶化太快，再次财政扩张；或者基本面进一步恶化，最终还是严重冲击中国经济。
对中国经济不是那么负面，但也是负面，为啥说是幸运呢？
因为美联储会基于美国经济情况匹配对应的货币政策，对于中国经济会有更强的溢出。持续多年的中美货币政策错位有可能结束，货币政策对中国经济的效果增强。
此外，如果以美国CPI为基准，中国的经济周期已经“领跑”美国1年多。很有可能出现美国经济周期下行的时候中国经济周期开始上行。这也是中国资产吸引力所在。
当然，前提是美国货币政策确实转向。毕竟2024年6月的CPI只是一个开始，实际上变数依然很多。类似的逻辑在两年前的2022年6月就曾经演绎过一次，最终夭折。
