从已披露的5月国内外经济数据看，制造业PMI和核心CPI都暗示当前的弱修复格局。经季节性调整的2季度中国出口相对1季度在增长但是不够强劲。统计局最新数据也显示6月上旬流通商品价格出现一定程度下跌。
目前相对弱势的经济环境或与美国财政4月没有赤字有一定关系。虽然从历史数据看，美国财政一般4月都没有赤字。但是没有赤字也就意味着4月没有实体在加杠杆，大概率会影响到总需求。在国内房地产需求没有完全修复的情况下，外需对国内经济的影响或被放大。
在2季度外需增长存在压力，内需无法完全弥补增速缺口的情况下，与名义GDP增长率变化相关度很高的股票市场目前还较难做短期方向性判断，近期出现不小的波动。
短期内股票市场或偏弱势，等待进一步方向的确认。
6-7月中美财政支出都有望扩大，到6月末7月初或将看到效果。不过系统性变化可能需要看到中国房地产投资见底的实质性证据，或者美国经济环境发生系统性变化。
中国资产总体来说正在走出估值低谷。目前全球投资者对中国经济前景评估正在越发正面，并且也认同经过多年调整，中国资产估值足够便宜。新增资金开始流入，但是目前规模还相对有限。
由于长线新增资金更偏好A股大盘蓝筹股，避险资金更偏好成长。目前的形势短期内或对成长股不利。未来一段时间内资金流入可能更多集中在传统蓝筹及高分红板块。
参考2013年和2019年股票市场从盈利下滑中反弹的结构，主流上涨股票集中在当时经济风口的少数板块，大部分投资者可能并没有从牛市中受益。不排除这一幕在今年再次重演。
成长股方面，建议关注两大类板块：一类是目前前景看好的上游制造及高端耐用消费品制造板块；一类是面向国内的新兴消费板块。即看好经济内需驱动转型。
债券
前期由于国债、城投债发行规模远不及预期，债券市场出现一定的“资产荒”现象。近期融资开始逐步增长。接下来如果国内其他资产投资回报预期开始好转，或者财政政策突然发力，可能会造成资金流向风险更高的资产，债券目前不确定性风险较大。
如果海外需求突然下滑，最终传导到国内，恶化国内需求。预计到时候会有更为宽松强力的政策。目前国内政策储备较为充足。
海外
目前对美国经济担忧有增长，不过宽松预期可能支撑估值。美国经济是否陷入“滞胀”不确定性较大，海外市场偏动荡复杂，建议观望。
随着领先指标开始启动，国内经济基本面开始转向乐观，可以考虑抄底港股服务业消费占比较高的板块。
