根据国家统计局发布的5月工业企业绩效数据，经季节性调整后，5月企业盈利整体而言相对4月下降。尤其是出口影响较大的轻工业消费品行业从1季度末开始持续下降。不过耐用品表现相对较好，尤其是汽车行业，经季节性调整后的5月盈利相对4月大幅上升，暗示近期行业经营状况或有明显改善。
中国6月制造业PMI为49.5，与上月末持平。出口订单仍弱，但是企业预期有继续好转迹象。PMI从业人员分项在当前弱势下也并未下降。
7月出口改善的概率较大，官方制造业PMI有望回升。周一将发布财新制造业PMI，不排除继续超预期上升。
周末美国发布的密歇根大学消费者信心指数由6月中初值65.6恢复到6月终值68.2，大致回到5月末的水平，虽然相对一季度仍不高，但是初现反弹趋势。5月美国的赤字或开始逐步发挥效果。
美国当前经济数据较为复杂：失业率显示新增失业率相对较低，但是持续失业近期处于相对高位；PCE等价格指数上涨幅度下降，但是关键的几个服务价格涨幅仍然可观，下降动力主要来自能源等非美联储短期可控因素，不排除价格指数再次上升；成屋销售下降，但是当前美国出租房空置率处于历史低位，反而可能加大房租上涨的压力。
由于经济数据不确定性较大，海外市场预期可能会反复波动。不过随着4月财政盈余结束，美国政府重返赤字，当前美国货币流动性水平（美联储总资产-美国财政一般账户TGA-美联储逆回购ONRRP）相对4月仍在回升，短期出现风险的可能性不大。
在过去一段时间内外需求偏弱的情况下，股票市场也表现不佳。不过现在海外需求已经发出早期反弹的信号。后续经济和市场出现改善的概率较大。股票市场当前或偏弱势，但是预计后续很快就能看到反弹。
目前改善预期主要来自中美财政政策，可能不具有长期持续性。系统性变化可能需要看到中国房地产投资见底的实质性证据，或者美国经济环境发生系统性变化。
中国资产总体来说正在走出估值低谷。目前全球投资者对中国经济前景评估正在越发正面，并且也认同经过多年调整，中国资产估值足够便宜。新增资金开始流入，但是目前规模还相对有限。
随着5月美国财政赤字创14个月纪录，美国资本市场的流动性（美联储总资产-TGA-ONRRP）再次回升，利好美国股市，可能会吸引投机资金回流。
由于长线新增资金更偏好A股大盘蓝筹股，投机资金更偏好成长。目前的形势短期内或对成长股不利。未来一段时间内资金流入可能更多集中在传统蓝筹及高分红板块。
参考2013年和2019年股票市场从盈利下滑中反弹的结构，主流上涨股票集中在当时经济风口的少数板块，大部分投资者可能并没有从牛市中受益。不排除这一幕在今年再次重演。
成长股方面，建议关注两大类板块：一类是目前前景看好的上游制造及高端耐用消费品制造板块；一类是面向国内的新兴消费板块。即看好经济内需驱动转型。
债券
前期由于国债、城投债发行规模远不及预期，债券市场出现一定的“资产荒”现象。近期融资开始逐步增长，但也仅接近2019年时的节奏，“资产荒”现象可能持续存在。接下来如果国内其他资产投资回报预期开始好转，或者财政政策突然发力，可能会造成资金流向风险更高的资产，债券目前不确定性风险较大。
如果海外需求突然下滑，最终传导到国内，恶化国内需求。预计到时候会有更为宽松强力的政策。目前国内政策储备较为充足。
海外
目前对美国经济担忧有增长，不过宽松预期可能支撑估值。美国经济是否陷入“滞胀”不确定性较大，海外市场偏动荡复杂，建议观望。不过目前流动性（美联储总资产-TGA-ONRRP）依然较为充裕，短期或依然有上升的动力。
随着领先指标开始启动，国内经济基本面开始转向乐观，可以考虑抄底港股服务业消费占比较高的板块。
