6月财新PMI不出意外的再次高于官方PMI。特别是财新制造业PMI不仅在荣枯线之上，还创下近3年新高，数据或反映了国内经济结构发生了深刻的结构性变化。
根据财新发布的数据解读，6月消费品表现尤为突出。结合5月消费品季调环比增速反弹，消费6月表现或再超预期。消费品同比增速相对不佳或主要因为去年特殊原因导致2季度的基数过高。
原本预期美国货币发行量（美联储总资产-联邦财政存款TGA-美联储逆回购ONRRP）会在5月上涨的基础上继续上升，但根据披露的数据显示，美联储在外的货币从6月中就开始就再次转为下降。从这一数据推断，美国财政在6月大概率压缩了赤字。
我们注意到美国6月的各项经济数据相对前期大多有所下降，可能也是受这方面影响。
不过7月初最新的数据显示，7月初美联储发行在外的货币规模再次转为上升。从投资品价格看，我们注意到美股和铜价一起再次大幅上涨。
6月在缺乏财政政策支持的情况下，股票市场出现较大的调整。目前中美财政政策可能都开始发力，市场7月有望反弹。
不过目前看，内外财政扩张都缺乏较为稳定的预期，因此市场主体反弹的持续性存疑。长线稳定上涨还是需要基本面逆转。核心还是房地产投资停止下滑。
中国资产总体来说正在走出估值低谷。目前全球投资者对中国经济前景评估正在越发正面，并且也认同经过多年调整，中国资产估值足够便宜。新增资金开始流入，但是目前规模还相对有限。
由于长线新增资金更偏好A股大盘蓝筹股，投机资金更偏好成长。目前的形势短期内或对成长股不利。未来一段时间内资金流入可能更多集中在传统蓝筹及高分红板块。
债券
前期由于国债、城投债发行规模远不及预期，债券市场出现一定的“资产荒”现象。近期融资开始逐步增长，但也仅接近2019年时的节奏，“资产荒”现象可能持续存在。接下来如果国内其他资产投资回报预期开始好转，或者财政政策突然发力，可能会造成资金流向风险更高的资产，债券目前不确定性风险较大。
如果海外需求突然下滑，最终传导到国内，恶化国内需求。预计到时候会有更为宽松强力的政策。目前国内政策储备较为充足。
海外
目前对美国经济担忧有增长，不过宽松预期可能支撑估值。美国经济是否陷入“滞胀”不确定性较大，海外市场偏动荡复杂，建议观望。不过目前流动性（美联储总资产-TGA-ONRRP）依然较为充裕，短期或依然有上升的动力。
随着领先指标开始启动，国内经济基本面开始转向乐观，可以考虑抄底港股服务业消费占比较高的板块。
