好消息是PPI强势，坏消息是CPI差点。
中国PPI环比转正是一方面。另一方面是中国PPI和美国商品CPI强势背离。即中国PPI增长率在快速回升，同时美国商品CPI增长率下降。这种现象在历史上很罕见。不考虑疫情期间剧烈波动那段的话，上一次发生这种情况还是在2016年。
2016年中国PPI强势是因为棚改，现在并没有类似的驱动因素。
从分类上来看，5月PPI价格上涨主要是生产资料驱动。
再细分数据看一下，主要原因是房地产产业链上的产品5月（主要是黑色相关，具体我就不列了）没有再大幅下跌、拖累整体价格，以至于一口气让采掘、原料、加工三个细分生产资料产品的价格全部变成上涨。
换句话说，当前出口可能有压力（美国商品CPI下降，即美国商品需求不足），但是房地产行业需求下滑的趋势暂时止住了。
这个还算符合我们之前说的路径：如果房地产能稳住，只是外需出现问题的话，内需还是能撑住。
地产链价格稳住暂时还只有5月一个月，后续如何还需观察。
讨论PPI回升最大意义在于，这个指标与A股上市公司的盈利相关性很高。
CPI上涨则是食品贡献最大。所以CPI季调环比整体回到0.2%左右水平。PPI环比0.2%、CPI季调环比0.2%，技术上来说，通缩可以算结束了。
但是核心CPI（即除食品和能源外）基本就在0左右，很弱很弱。当前这个价格上涨的趋势能持续多久难说。
核心CPI中，商品放一边不说，因为随着产业升级进步，商品价格肯定有一个下降的趋势，尤其是耐用消费品（电子、电器、汽车等）。
核心CPI弱势主要还是服务消费转弱。
2023年12月左右开始服务消费价格上涨的速度一度出现回升，但是5月又转弱。说明现在消费需求依然偏弱。
我一般不讨论消费，因为消费C=f(GDP)，就是经济总量的函数。经济总量决定收入、收入决定消费。消费弱其实就是经济总量弱的同义词，没啥单独讨论的意义。
最后附加一个好消息，那就是，外需可能又要来了。
美国联邦财政赤字领先美国消费大约1-3个月。5月的弱势（不论是中美制造业PMI、出口、CPI）与4月美国联邦财政那2095亿美元巨大财政盈余（即美国政府4月没加杠杆、没借钱）脱不了干系。
美国昨晚除了发布CPI外，还有一个数据，就是5月美国联邦财政赤字又干了一个大的，3470亿美元赤字，简直就像怕4月做盈余太多了。
从这个相关性角度看，6-7月美国的需求以及CPI很有可能再次起飞。
