很讨厌史诗级这个词，连同核弹级，在我看来90%的政策是添油加醋，真正决定性的不多，回头看这几年：第一个房住不炒，第二个三档四线，第三个限购限贷全面开放。但当时人们对这些重大政策的判断几乎全是错的，房住不炒有人说重点不在此，要放松管控。三档四线时也没人想到龙头房企的倒掉，到全面放开，高呼2015年回来了。现在看如何？的确是重磅，但影响的只是楼市的进程。但今天，新闻发布会上从货币政策到房地产市场再到股票，15条重磅全覆盖，在中美博弈以及美元降息的大背景下，这一篮子政策你觉得还停留在讨论房子上，绝对太浅薄。
PART 01
咱们看不懂的大背景
咱们不懂宏大主题，只说基础：
1、国内经济眼下压力巨大，需要注入流动性刺激消费，跳出通缩。
2、美国人达成抑制通胀目标，进入降息。
3、虽然各自独立，但最大的俩经济体，不能不相互影响。
4、美元降息给国内降息打开了空间。
5、美国过去加息吸纳全球货币，降息后货币要寻找新的套利地方。
6、国内过去几年资产价格下跌，不论是吸纳国际资本还是防范套利，政策必然会有所调整。
这就有个问题是，在美国吃利息的这些钱会不会回国来？回国要去哪里？有什么影响？
估计任何国家都乐意国际资本流入吧？吸纳资本就得给资本看到赚钱的希望稳健的经济，利好消息，业绩增长等等。回来去哪里呢？最直接的就是股市房市，我在上周的《楼市利好前夜》已经说了大概率不会是房子，即使是也是物流、优质商业综合体等。但股市不一样，风吹草动就可以割一波。如果进入股市就会发生两个问题，一个是抄底国内资产，还是推高中国股市走入长牛？肯定都乐意是后者，但是资本往往是乐意前者。
所以可以肯定的是：在美联储降息的利好之下，一揽子政策加一把利好市场活跃的火，刺激经济，跳出通缩困境。政策疏导的主要方向看政策可能是股市，但是防范抄底还是吸引资本，咱们不懂。
但是咱们说完大背景再说今天15条重磅覆盖的3大领域，
第一个就是普惠性政策，降息。
第二个就是楼市针对性政策，
第三个是政策最密集的领域，股市。
PART 02
普惠政策——降息
▎降准
将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；今年内可能择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点。
▎降息
降低中央银行的政策利率，即7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%调降至1.5%，同时引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行。
MLF等于是银行跟央妈节借钱的利息，银行拿到手的资金成本低了，企业、个人借钱的成本才会低。9月20日没能降息，在降低存款准备金率、降低MLF之后，基本上降息的条件已经成熟。下个月的LPR肯定会下调，20个基点左右。而且连后续的政策都明确了，如果不行，存款准备金率还能降，还能释放大概1万亿的规模，合起来就是2万亿的资金可以注入市场。
大量的货币投放对股市、楼市肯定是普惠性利好，也是刺激经济的常规大招。说回来眼下是贷款不容易么？不太是，而是贷款新建个厂子生产了一堆东西卖不出去，利息再低也不会借钱扩建个厂子吧？除非是极度稳健的企业打个周期差。所以不缺钱的真不缺，缺钱的不敢借钱，银行也不太敢放款。比如融创缺钱，但是央企不咋缺，但银行追着央企给放款，真不敢聊融创。
PART 03
中介狂欢——楼市
▎下调存量房贷利率
指导银行对存量房贷利率批量调整，将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，预计平均下降幅度在0.5个百分点左右。预计这一项政策将惠及5000万户家庭，1.5亿人口，平均每年减少家庭的利息支出总数1500亿元左右。
▎下调最低首付比例
全国层面的商业性个人住房贷款将不再区分首套房和二套房，最低首付比例统一为15%。各个地方可以因城施策，自主确定辖区内的最低首付比例下限。商业银行根据客户风险状况和意愿，与客户协商确定具体的首付比例水平。
▎延长地产金融政策
将经营性物业贷款和“金融16条”两项政策延期到2026年底。
▎优化保障性住房再贷款政策
将保障性住房再贷款政策中人民银行出资的比例，由原来的60%提高到100%。
▎支持收购房企存量土地
地方政府土储专项债基础上，允许政策性银行、商业银行贷款支持有条件的企业市场化收购房企土地，盘活存量，缓解房企资金压力。
涉及楼市政策5条，只看前两条的人100%不懂房地产，因为看不懂别的。存量房贷利率降低我在9月19的文章细致聊了，就是从银行兜里掏钱，降低最具消费欲中产的生活负担，寄希望于激活这些人的消费。因为富人不差这点，穷人没钱买房。降低存量贷款按照贷款总额200万元、贷款30年计算，每年节约的房贷利息约一万元左右，30年一共节约利息支出约30万。
降低资金成本会缓解二手房业主的抛售，但是不会止住，毕竟过去投资的人看的可不是这点利息，看的是房价年涨10%。
降低二套首付比例我说是个混蛋招数，因为看过美国次贷的、研究过去年断供潮的都知道低首付绝对是拉爆居民杠杆的导火索。而且不光是一套，是两套。美国次贷的时候一个酒吧临时工都敢背两套房贷，房价随便跌个20%就进入了断供。所以这玩意儿很多人的狂欢，我认为是饮鸩止渴。但是这么大力度，对楼市是个利好，但没解决根本性问题。
楼市的问题是：房价过高，收入太低，解决不了。但供求关系失衡可以用政策手段解决，于是后面三条：银行要当大房东与大地主。
经营性物业贷款跟16条是给房企输血，就像万象城的租金收益，十年假设是十个亿，可以打个包去银行贷款出来7个亿，房企的现金流就能缓解一些。但是这么一玩儿银行成了包租公。
后面的保障性住房贷款，直接把人民银行出资比例提高到100%，就是刺激地方去跟人民银行借钱收购保障房，收购完市场上飘着的存量房少了当然供应就会少，去库存影响供求关系。土地市场也一样，房企拿了地没开发的，现在让银行去盘活收购。一方面会盘活土地，另一方面间接缓解下地方政府的卖地压力。近年颗粒无收的区县多得是。
这么玩儿下来结果是什么？美国人跟新加坡都不带这么玩儿的好么？人家好歹是设立一个全国性公司来运营这些房子的，而且要有收益的，如果不行这些公司得破产的。咱们这算啥事儿呢？之前说控制房地产风险向金融机构蔓延，现在倒好，就差自己下场干地产了。
楼市肯定是利好，但没有新花样。有利于帮助楼市止住下滑局面，但是能不能筑底，回升，这些政策还没那么强悍的力道，也没有解决就业、收入、房价过高的根本问题。低首付比例、下场收房收地这种事儿，从风险角度看，并不见得是好事。
PART 04
政策密集——股市
▎创设证券、基金、保险互换便利
创设两项结构性货币政策工具。
一：证券、基金、保险公司互换便利，持有的债券、股票等作为抵押从中央银行换入国债、央行票据等。首期规模5000亿元，所获资金只能用于投资股票市场。
二：股票回购、增持再贷款，引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购和增持上市公司股票。首期额度是3000亿元。
▎印发《推动中长期资金入市意见》
发展权益类公募基金、完善“长钱长投”的制度环境、持续改善资本市场生态等三方面举措。完善全国社保基金、基本养老保险资金投资政策制度
▎促进并购重组的六条措施
支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组
▎就市值管理征求意见
要求长期破净公司制定价值提升计划，制定市值管理制度，定期披露执行情况等。
简单来说：金融机构持有的股票可以再加一轮杠杆，可以拿去央行在抵押换钱，换完再去投资股市。如果茅台想稳定股价回购股份但是没钱，可以去银行借钱，央行会相应规模给商业银行再输血。相当于：央行作为最后的兜底方，通过商业银行注入8000亿买股票的钱。
如果想并购上下游企业，可以去贷款，这种支持会造就几个巨无霸公司，这些公司不断并购那股价肯定上升。
中长期资金入市规模此前很多人讨论过，但是也是等于给股市放水，而且是大水。市值管理可以看作是提高股票市场规范性的策略，让已经千疮百孔信任危机的股市挽回点信任度。归纳起来，就是给股市注入信心，注入资金。
金融创新政策四条，不太懂，写在最后。核心意思就是：放活金融，刺激金融市场的活跃度，进而看看能不能增加居民收入，激活一下经济。
▎六家大型商业银行增加核心一级资本
▎适当放宽金融资产投资公司股权投资金额和比例限制；刚刚细则出炉，天津在扩围之列！
▎优化小微企业无还本续贷政策
▎支持其他符合条件的保险机构设立私募证券投资基金
估计这么分条块看完相对会清晰一些，相比楼市可能股市看点更多。但我是天生喜欢凡事打个问号的人。央行真够累的，又要刺激经济，又要给钱收购房子，又要给钱刺激股市，又要搞汇率，成了所有的兜底，那央行到底是干嘛的？德国央行目标是稳定物价，美国是控制通胀与稳定就业，我们既要又要，还要，还还要……真的就很好？
楼市的问题是就业、收入与房价的差距，压根没触及，股市的问题是治理不规范沦为收割场，而且热衷于炒题材搞泡沫，不看实际经营也不看实体，貌似也没看到解决。经济疲软的问题是国资效率低下，民资活力不足，收入分配不合理，创新领域发展不够，貌似也没解决。根部滴灌溉需要技术，远不如漫灌来的利索，放水放水再放水。但是这都是闲话，政策无法解决根深蒂固的问题，但是15条政策重股轻楼方向性选择指出的够明确了吧？相比于楼市本身，大方向的抉择才是真正历史性的重磅。
