点击上方蓝字【AM实验室】关注我们
星期日
- 大家好，我是AM君，90后，很高兴认识大家。
- 我在现实中的工作，是一名研究员，平时的主要工作是做二级市场研究。
- 未来我将以一个研究员的角度，为大家展示基本面分析的随笔、行业分析、公司分析等。
- 相逢就是缘，希望能和大家一起，实现财富、精神自由。
各位好，我是AM君，终于与大家见面了~
推荐仓位配置：建议3-4成左右。尽管指数周五看起来岌岌可危，但绩优股该低吸还是要低吸的，预计在题材股下跌的过程中，绩优股的表现会相对独立些。
最近机构股被吐槽的无以复加，认为“跟着机构永远吃不上三顿饭”的言论开始盛行。实际上，我认为在中长期来看这种言论是毫无道理的，本质上是大家不懂机构股的波动规律。
机构股的运行特性，其实用两三句话就能概括：股价跟着基本面，EPS涨我就涨。机构股很难存在持续的超额流动性溢价，莫名其妙没有EPS支撑情况下，单凭机构拉两个大阳线，那是不可能的，除非游资涌入过来。
但，一旦股票的EPS真的上了一个台阶，那么股价肯定也会上一个台阶，而且是上来之后，只要EPS不下去，股价就不会下去的那种。机构股做口袋支点的突破其胜率明显要更高。这是因为机构股具备内在的价值稳定性，暴涨暴跌的属性会更弱。
最近机构股不涨，其本质原因也非常简单，是因为最近全部都是在交易预期，而不是交易现实。交易预期并不利于机构股向上抬中枢，因为这是“虚无缥缈”的，很可能从哪儿涨的，又跌回到哪儿（当然不会跌完，但会回撤涨幅的一定比例）。
然而，游资短期进入一只股票确实会带来较好的赚钱效应，但是，反过来说，当他们集体撤出时，也会造成巨大的亏钱效应。游资股票适用的理论是情绪周期理论，重点在“周期”这两个字上。他们的炒作，是基于事件的、情绪的，唯独不太基于基本面的。所以，这些股票较大概率会在较长的时间内A杀到底，其本质是财富转移，而不是共同富裕。
而那些大趋势稳步向上、EPS和股价配合向上、估值温和抬升的股票，才是共同富裕类股票的典范。他们超大周期是向上的（乘着经济发展的红利），中周期可能会跟随季度业绩波动而有上下20-30%的波动，而那种波动很可能是上车的机会。从大的方法论上，这种股票才应该是我们中线所追寻的方向。
而最近也不是所有的机构股都表现得很差。实际上，Q3出来后，没有暴雷且低估的机构股，最近几个交易日反而在大涨，甚至创下多年新高。而他们的新高，比较坚实，不太会有大规模的回撤。并不是让大家现在买这些股票，但是可以开始研究他们、并且等待合适的买点。
Q3已经全部出完了，这个短线最大的利空消失了。那么现在这个位置，什么样的方向和逻辑，是应当重视、并值得配置的呢？
1.重视消费电子
无论A股还是H股的消费电子，24年开始，业绩均已经回归正轨。这就意味着他们基本面下行阶段已过，从趋势层面，大多数消费电子杀估值已经结束，重新进入趋势的大上行周期。
消费电子能讲的长上行故事还是可以讲的——比如换机周期要来了（我们看手机销售数据，已经连续10年下行趋势了）、比如AI对新一轮大周期的拉动作用等等。但我不想讲大的股市，我认为估值低+潜在增速不错并且放心越跌越买+趋势上行已经完全足够配置了。
我在这里仅仅以一个底线思维去论证这件事情：如果手机销售数据再次下行，那么我会有更充足的证据证明下一轮换机周期的到来会更为猛烈。这意味着这个板块已经完全可以越跌越买了。
此外，各个消费电子公司的经营杠杆比较大，行业复苏下其EPS弹性相对于轻资产的公司更大。所以我们可以发现，各个消费电子上市公司，长线龙头的趋势走势大概率是牛的，但中线的周期属性非常强，牛市可以涨N倍，但熊市也可以跌50-80%。现在
2.火电+绿电类红利
为什么只推荐火电和绿电类红利呢？这也是单纯从趋势交易的角度出发的。水、核电的股票估值高、长周期位置高，需要消化股价到支撑位的时间很长，所以现在先不推荐。
但是，火电、绿电的股票却经过一年时间的股价调整，目前估值、长周期位置都已经来到了比较值得配置的位置上。
火电，中线煤价也没什么趋势性的上涨，那么对于火电来说成本端基本稳定。所以，这个位置的火电，其视角就是一个红利品种里面估值很低的品种，存在波段修复的可能性。
而绿电，则是具备一定顺周期属性的电源品种。经过两年的杀估值，目前的估值已经回到了上一轮大牛市起涨点的水平。而其趋势，也从原来的下跌趋势，逆转为了震荡甚至震荡上行趋势。
实际上，这种红利品种EPS端没什么弹性，只是估值低了就会涨涨，估值高了要么横盘消化估值，要么跌下来消化估值。在当前市场上找不到太多好品种的情况下，也可以作为辅助品种配一配。
3.非板块性股票的机会也不少
有一些冷门股票，它不属于任何板块，但从近期股票的走势来看，已经进入到买点区间了。这类股票虽然不多，但也有一些，给操作留出了一些后背力量。
在我的星球中，我会及时更新处于买点附近的股票清单，以供各位选择。同时，在每周的周报中给出对股票乃至更多宏观资产的理性判断，以便于各位制定相应的投资计划。此外，我会每周更新股票池、重要赔率和胜率择时指标，以及每周的大摩会议录音或纪要，以及每日复盘。期待各位的加入！
最后，如果大家认为这篇文章写的对您还有点帮助的话，就请您随手点个“在看”吧！您的鼓励是我最大的分享动力！
