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星期日
- 大家好，我是AM君，90后，很高兴认识大家。
- 我在现实中的工作，是一名研究员，平时的主要工作是做二级市场研究。
- 未来我将以一个研究员的角度，为大家展示基本面分析的随笔、行业分析、公司分析等。
- 相逢就是缘，希望能和大家一起，实现财富、精神自由。
各位好，我是AM君，终于与大家见面了~
这周犯了一个错误导致净值回撤：重仓股兴蓉没有先减仓规避下财报。事实证明，财报不及预期尽管对长逻辑没影响，但一次不及预期会带来盈利预测的调整，从而会短线暴跌，而这个暴跌需要较长时间去修复。
不过，在大家把盈利预期下调后，赌Q3财报反而成为一件性价比高的事情了。因为大家普遍把全年业绩增速线性下调到5%左右。但事实大概率是，根据股权激励的指引，全年大概率要完成8-10%左右的增速。也就是说，Q3超预期的概率可能反而更大。
目前的组合持仓是这样的：
顺势而为：顺大势
顺势是很多商界大佬成功的秘诀。雷老板（雷军）也着重提到过，顺势而为的重要性。当“势”不在你这边时，适当的躺平是合适的。
这很像当前的A股。如果各位没法顺下跌的“势”，没法空，那就只能顺一些红利版块的“势”，或者其他上行板块的“势”。
今天主要来聊聊，我对顺势的一些思考。
1.顺势本质是趋势投资
顺势本质是趋势投资，这点没有人否认。不过，量化策略对顺势投资的挖掘已经比较充分了，所以单纯的“势”中去追高，胜率并不高。
因为，创业和做股票有一些区别。股票反映的会更前瞻一些，举个例子，当宏观经济开始复苏的时候，股票价格大概率已经涨上去了。
股票反映的是实体经济一阶的情况，也就是说，当实体经济变好的时候，股票会涨。比如，从非常差变为一般，尽管实体经济可能只是少亏点，但股票大概率是能涨一波的。也就是说，股票赚得前会更为“前置”一些。
股票最容易赚钱的阶段，是行业从衰退到复苏这一阶段的钱。
而当行业最景气的时候，实体很容易赚钱，但股票边际变化不大，所以比较难赚钱，可能只是震荡。
所以，趋势投资的本质，我认为是胜率投资。但胜率高不代表赔率高，甚至有可能赔率低。这种趋势投资，其投资盈亏比是不对称的，亏的期望大于胜的期望。
而我们如果要顺势，最舒服的阶段，是胜率和赔率均在的阶段。而，胜率、赔率均高的阶段，一般是行业复苏阶段，而不是行业繁荣阶段。
从K线来说，就是底部向上的第一波，打破下跌趋势的一段行情。买这一段行情，一般赔率角度都比较不错，因而后续挣钱的概率会更大一些。
2.顺大势，逆小势
所以，基于上面的分析，我们要买在基本面上升的阶段，这是最朴素的逻辑。但在基本面上升的过程中，要买到一个相对舒服的价格，那就只有在大的上升通道中，买到一个相对低位的股价才行。
总结来说，就六个字：顺大势，逆小势。
所谓的大势，就是超大宏观周期。比如，我们现在面临的宏观大周期是，人口下行叠加债务去杠杆周期，这是大势。而过去20年的大势，是居民+地方不断加杠杆的过程，在这个大势中，大周期仍然是牛市，只是小的库存周期低点去买而已。这就是顺应大势、逆小势的行为。
而随着2018年人口周期逆转，尽管加杠杆的过程并没有终结，但各位会发现，牛市的斜率越来越缓了，也越来越倾向于“结构牛”了。
那么，对未来大势的判断，就是：大人口周期确定性向下，长期通缩压力还是比较严峻的；而居民和地方的杠杆也加不动了，中期还会面临去杠杆的压力，在这种情形下，地产这个“宽信用”工具就行不通了。
因此，内需部分大概率是长期承压的。
而外需部分，则会结构性分化。大的趋势一定是出海，因为海外大量经济体并不面临长期通缩压力，他们的需求是比较健康的。这是大势。但小周期上，可能面临库存周期的波动。
所以，我认为比较好的投资框架是，在出海类个股的周期低谷配置股票。这是未来很长一段时间大概率正确的做法。
当然，国内的真正“大势”，或许只存在于债类品种上。债市长牛格局并不会改变，但我们要选择在收益率相对高点附近买入债类品种。这也是顺大势，逆小势。
在我的圈子里，会每天复盘并提示当前的合理仓位，通过每日更新独创的择时指标，可供判断未来短线大盘走势。不管您是做绝对收益还是做相对收益，都会有对您有用的部分。最重要的是，会给各位展示当前宏观环境下最具性价比的股票，在股票上也能吃到时代红利！
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