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星期二
- 大家好，我是AM君，90后，很高兴认识大家。
- 我在现实中的工作，是一名研究员，平时的主要工作是做二级市场研究。
- 未来我将以一个研究员的角度，为大家展示基本面分析的随笔、行业分析、公司分析等。
- 相逢就是缘，希望能和大家一起，实现财富、精神自由。
各位好，我是AM君，又与大家见面了~
虽然市场很惨，但A股现在越来越分化，不看指数的品种越来越多了。基本每家公司，中长线都在根据它自身的基本面在定价。有看好的品种，完全可以不管指数，先买入。
那么，现在的“高质量”发展环境下，总有个别公司是处于“时代红利”阶段的。哪些公司买入容易上涨呢？其实就两个条件：一个是基本面确实向好；另一个是股票要处于大的上升趋势（至少不能是下跌趋势）。
即使宏观在9月加速下行，但也有一些行业保持持续上升的景气度，股价也处于波折上升的过程中：
第一条线：红利线
国内的宏观长期处于减速状态，不会改变。而资产荒下，那些永续类的资产、尚未估值达标的资产，仍会抬估值。这是大势所趋。
假设我站在一个大资金的角度看，现在长债利率是2.4%左右，已经是比较低的水平了；但未来长期长端利率下行的态势，完全不会改变。那么，当未来长端利率在2%的时候，国内权益市场上那些PE较低的品种、且有一定分红能力的品种，性价比就显示出来了。
在此基础上，长线选择g端占比较低的方向（比如电力、燃气）；或者g端占比虽相对较高但估值较低的方向（比如水务、垃圾焚烧发电）。这些公用事业类品种，长线走牛的趋势大概率不会改变。
而中短线，不同品种会有不同的业绩节奏。比如，垃圾发电、水务就属于需求端相对比较稳定，EPS波动比较小的品种，因此他们的股价波动也没有那么大。而燃气、电力无论是需端，还是成本端，都会产生一定的波动，所以他们需要找一个赔率比较高的时间点介入，会比较安全。
需要说明的是，他们的估值高低，并不是说绝对的低PE就好，高PE就不好。PE高低本质上由其分红能力决定的。如果市场认为，一家公用事业公司远期可以按照每年80%的利润分红，那么在2%的利率下，给20xPE是合理的。而如果它的远期分红只有50%预期，那么相同利率水平下，其pe估值要低30-40%。
所以，最好的品种，要么是买的足够PE低，高赔率；要么选择分红率逐步抬升且较低PE的品种。
目前有4家重点公司，一家港股燃气，三家A股水务/垃圾发电。按上面的标准，A股这三家品种PE均在10x左右，而远期可以吃到的涨幅包括每年3%左右的EPS增速+3-5%的分红比例+5%左右的分母端下行收益。是不是在这一时代，还是比较诱人的？
第二条线：电网线
尽管今年的电网设备表现都很好，但不得不说的是，雷也很多。比如出海类公司，一旦中报不及预期+高估值，就是一个杀跌，而主网电力设备也是同理。走到现在，电力设备能看的公司真的不多了。
要么高估值，未来2-3年增速还不明确的情况下市场给了20x估值。要么低估值但远期增量不明，比如大量的国内电表公司都是这一情况。
大多数股票的赔率都不明确（估值高），而胜率都存疑。
不过，仍有那么一两只，PE低（15x），有明确的增量空间（复合15%，格局最好），涨幅不大（底部起来才50%）。
第三条线：出海线
出海线五花八门，是当前市场上公认的长线选择。我们不在此赘述逻辑，之前的文章已经大量提到过出海方向了，也发过一些出海的纪要。感兴趣的朋友往回翻一翻。
不过，有一类成长型出海，相信是各位比较喜欢的：亚非拉发展中国家设备出海。
这就有点像00年代的我们，如果去买那些偏基建类的设备，无论是电力设备，还是工程机械，是不是都算是乘上了时代的大潮？
那如果放到像印尼、非洲这些发展中国家呢？如果还有应用在矿业等领域呢？如果还是个全球细分龙头，格局稳定的品种呢？是不是这样的品种，全市场都找不到几只？
我认为这就是时代红利的品种。今年的中报表现继续稳定发挥，这几个月出口数据还保持高景气，而，国内又要进入更新周期了。关键是，PE还仅有10x稍多一点。技术形态，长线多头回踩整理，近期有相对大盘的走强态势！
应该是长线，高胜率高赔率的品种之一了！
第四条线：科技线
科技线，选择品种就比较简单了。由于科技股的贝塔比较难把握，所以，我们选择增量方向、创新方向，就是不二之选。即使贝塔判断有误，也能靠阿尔法撑着。
比如AI的铜缆、硅光。
第五条线：设备更新线
设备更新，要选择那些符合“朱格拉周期”这一更新换代周期的品种。如果一个产品，它的更新换代周期是N年，那么一般一轮周期就是N年，上行N/2年，下行N/2年。
而高铁，恰好符合自然更新周期。2022年是冰点。2023开始上行，2024是上行第二年。高铁的高级修，恰好也是这一时间段开始爆发。
不过，轨交设备公司，不同公司的高铁占比和维保占比不一样，选择错误，则无法兑现逻辑，股价也不会和预想的一样上涨。轨交设备的选择一定要精准！可选项实际上不多。
第六条线：周期赔率线
这一条线，其实是非趋势逻辑。对于一些看起来赔率很不错的品种，只是因为宏观因素缺乏上行契机，只能在低位徘徊。
那么，对于这种品种，最好的操作是，根据赔率，加仓减仓。而且，最好选择在市占率很高、具有一定行业把控地位的公司去执行，否则买高赔率的小公司，容易倒逼。而大公司几乎不会出现这种情形。
这种机会基本都在港股，以周期性品种居多。当然，我们最好选择那些需求侧不全集中在国内、而定价权也不完全集中在国内的周期品。典型的行业，都集中在电子半导体领域。
现在，实际上有一个行业，满足这样的条件。赔率基本足够（已经满足弱周期复苏就能实现2倍涨幅，中强周期起步3倍），胜率也不错（至少，接下来行业大概率底部震荡）。我们只需要选择港股龙头即可。
上面提到的几个行业和公司，都在我的星球里，每周重点公司名单。当前宏观环境下最具性价比的股票，在股票上也能吃到时代红利！
（1）现阶段在跟踪的上涨趋势股票池：
（2）池子内公司的业绩测算WORD。当有基本面变化、业绩测算更新时也会同步更新。
（3）强势股逻辑讨论、分享。
（4）看好的行业和公司的研报。
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