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编者语：不知历史，怎可知未来？
华测导航系列文章在我的对话框里输入：华测导航，就会自动跳转我们看完公司的发展历程以及年报，我们知道公司是一家优秀的公司，但如何优秀？或许我们并不真正了解，只有经过对比之后，才能知道公司到底有多优秀，本文就是讲讲公司如何优秀，然后对行业的发展空间也进行了解读，这样我们就能够对公司的未来进行展望。
从下图可以看出华测导航，ROE不但高而且长期保持着较为稳定，而其余几家公司，ROE不旦较低，而且波动巨大。毛利率方面：华测导航毛利率在同行业竞争对手常年保持在第一，不但高且非常稳定，毛利率较高的还有振芯科技、司南导航。
净利率方面：华测导航净利率也是长期保持领先且非常稳定，其余几家净利率波动较大。成长性方面，华测导航长期保持高增长，而其余竞争对手已经开始出现放缓或大幅放缓，有些更是大幅下降，基本没有可持续的长期增长。
对以上简单对比来看，在导航定位行业里，公司可以说是最优秀中的一个，其余竞争对手根本没有可比性。
所以总体上来说：公司的盈利能力不错，竞争优势非常明显且成长性非常突出，资产负债表也非常健康，且分红也相当厚道，每年接近40%的股利支付率。受益于C端设备的强劲需求，GNSS用户基数及出货量将保持增长。受益于消费者解决方案以及车载系统整合市场的扩张，全球GNSS设备市场空间将持续增长。据欧盟空间计划局(EUSPA)预测，全球GNSS设备的总安装量将从2023年的56亿台增至 2033年的近90亿台。同时，在智能手机和可穿戴设备需求的推动下，欧盟空间计划局预计出全球GNSS设备的年度出货量将从2023年的16亿台增至2033年的22亿台，CAGR达到3.2%。
欧盟空间计划局数据显示，全球GNSS的市场规模预计将从2023年的20415亿元增长到2033年的约45540亿元，年复合增长率超过8%。国内经济的复苏以及数字化智能化的转型也释放了对导航设备的需求，据中国卫星导航定位协会，2023年中国市场规模为5362亿元，较2022年增长7.1%，保持稳定增长。
从以上来看，整个行业还有巨大的成长空间，同样公司的四大板块建筑与基建、地理空间信息、资源与公共事业、机器人与自动驾驶，市场空间依旧巨大。从市场规模看，2023年全球GNSS设备及服务按收入计算的市场规模约为400亿元，预计到2033年将增长至700亿元以上，CAGR为5.8%，据农业部数据，2019年美国农机自动驾驶系统普及率已达90%，欧洲计划到2025 年农机自动驾驶装配率达50%。具体来看，2023年全球农业GNSS设备和服务市场规模超过600亿元，其中北美市场占比过半，其次是亚太和欧洲市场，占比接近 20%。但随着亚太地区农业智慧化水平提升，亚太地区将会成为农业用GNSS增速最快的市场，25-27年复合增速约为18%。据Fortune Business Insights，全球割草机器人市场预计将以15.5%的年复合增长率从2021年的14.8亿美元增长到2028年的40.6亿美元。据移动机器人产业联盟，2023年我国物流机器人销量达15.3万台，同比增长33.6%，预计到2024年全球物流机器人市场规模将达到1000亿美元。
所以整个行业空间非常大，而且公司的竞争优势非常明显，这类公司还是非常值得我们关注的，那么现在市值218亿，股价40元，静态PE48倍，这个估值算便宜吗？
从历史PE估值来看，目前公司的估值处于历史低估区域下方。
不过对于我来讲，这个估值算是属于较为合理，因为我一般情况下不会轻易给予一家PE超过30倍的企业，说：比较低估。除非我能够判断未来三年公司依旧能够保持较快的增长，这一点我无法做到，所以只能说较为合理。
过去11年公司的营收复合增长为27.4%，净利率复合增长34.58%；
2012年公司营收1.86亿逐年增长至2023年的26.78亿，11年时间营收大幅增长1339%，年化复合增长27.4%；2012年公司净利润0.06亿逐年增长至2023年的4.49亿，11年时间净利润大幅增长7383%，年化复合增长48%；由于2012年净利润基数较低，我们截取2024年计算一下，2014年净利润0.31亿逐年增长至2023年4.49亿，9年时间净利润大幅增长1348%，年化复合增长34.58%；
我取较小值营收复合增长27.4%，保守一点，我对未来的增长估计是20%-25%，我所能给予公司的估值25-30PE。
2023年公司净利润4.5亿，PE25倍，市值为112亿，总股本5.5亿，对应股价20.5元；
2023年公司净利润4.5亿，PE30倍，市值为135亿，总股本5.5亿，对应股价24.5元；
所以在目前市值220亿，股价40元，再砍去一半左右，我才会有兴趣。当然机会有可能也会错过。
在这个市场上，我们会经常错过机会，特别是对成长股，但对于成长股的投资上，一般情况，我会是比较保守的，因为我见过太多的成长股，突然在某一阶段突然失速，从高速成长一夜之间变成负增长，企业的高估值根本无法承受如此之重，股价就要经历腰斩之后再腰斩，非常可怕，虽然公司目前很起来很美，很好，为了防止自己过于乐观，降低点估值，对我来讲，就是对自我的保护，在投资上，我认为最重要的是千万不要买错，千万不要为高估值买单，千万不要亏钱，宁愿错过，只要不亏，一切都有机会。
保守，谨慎，是我的格言，也是我长期能够活在这个市场里的主要原因。
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2、爱美客 3、顺络电子 4、永新股份 5、汤臣倍健 6、同花顺 7、恩华药业 8、长春高新 9、双箭股份 10、健民集团 11、东阿阿胶
12、志邦家居 13、北新建材 14、海信家电 15、华侨城 16、国检集团 17、洽洽食品 18、分众传媒 19、百润股份 20、上海机场
21、格力电器 22、万科 23、洋河股份 24、春秋航空 25、新城控股 26、美的集团 27、永辉超市 28、宋城演艺 29、万达电影
30、南极电商 31、中国巨石 32、恒瑞医药 33、恒逸石化 34、隆基绿能 35、健帆生物 36、中国中免 37、中顺洁柔 38、欧普康视
39、正海生物 40、涪陵榨菜 41、海尔智家 42、福耀玻璃 43、东方雨虹 44、海康威视 45、东方财富 46、生益科技 47、药明康德
48、伊利股份 49、牧原股份 50、贝泰妮 51、公牛集团 52、安井食品 53、天味食品 54、恩捷股份 55、舍得酒业 56、海螺水泥
57、华特达因 58、今世缘 59、山西汾酒 60、泸州老窖 61、五粮液 62、千禾味业 63、安琪酵母 64、中国神华 65、华测检测
66、中航光电
67、汇川技术 68、爱尔眼科 69、宁德时代 70、石英股份 71、华润三九 72、福寿园 73、一拖股份74、元祖股份 75、太阳纸业
76、山河药辅 77、晨光股份 78、青岛啤酒 79、重庆百货 80、贵州茅台 81、新宝股份 82、招商积余 83、益丰药房 84、潍柴动力
85、海天味业 86、山东药玻 87、顾家家居 88、颀中科技 89、神工股份 90、士兰微 91、安克创新 92、东方电缆 93、同仁堂 94、金溢科技 95、华测导航 96、红四方
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