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本文来自于知识星球问答系列：
神工股份与颀中科技都是科创板，说句实在话，科创板行业里的公司我基本不看，因为这个行业比较新，数据非常少，更重要的是，里面的公司都是很贵很贵，而且质量很多也都是很差很差，我是一名普通的投资者，个人能力非常有限，根本无法判断那些业绩波动非常巨大的公司。这些里面的玩家，除了“小”之外，很难有太多的亮点。
下面我们就来看看这两家公司的质量。
过去几年公司的盈力能力较为一般，净资产收益率基本没有超过15%；
公司的毛利率还算可以，常年保持在30%-40%左右。
净利率则非常出色，近几年净利率常年保持在20%以上，可见公司的期间费用非常少。
期间费用非常少主因是公司基本没有多少销售费用。公司销售环节均采用直销的模式。公司主要通过主动开发、客户引荐等方式获取新的客户资源。
成长性方面，2021年业绩大幅增长之后，近几年公司保持较为稳定增长，2021年营收大幅增长52%，净利润大幅增长455%，2022年营收与净利润小幅下降，2023年营收增长23.7%，净利润增长22.6%；
公司的利润含金量较高，近5年公司平均净现比2.04；
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公司的资产负债率较低，2023年公司资产负债率仅为18.5%，有息负债仅为9.13%。
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在资金占用方面，近六年资金占用力为2.31，表明公司在上下游产业链中具有较强的占款能力，议价权较高。
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目前公司是境内显示驱动芯片封测业务销售规模最高的企业，在全球位列第三，近几年公司的市场占有率（按销售收入）持续提升，从2019年的20.45%逐年提升至2021年的21.37%，在全球的市场占有率从2019年的6%逐年提升至2021年的7.98%，可见公司在显示驱动芯片这个行业是有一定的竞争力。
那么显示驱动芯片封测市场空间大吗？根据赛迪顾问数据，2022-2015年全球显示驱动芯片封测行业市场规模增速保持在6%-7%，国内市场将保持9%左右的增长。
中国大陆是全球最大的显示产品消费市场，在一系列集成电路产业利好政策的支持下，叠加下游面板及终端产品较高的景气程度，中国大陆显示驱动芯片封测行业经历了一段历时三年的快速增长期，尤其是2021年增幅最为迅速，预计较上一年增长超过40%，达到56.10亿元。预计2022年至2025年，中国大陆显示驱动芯片封装测试行业市场规模保持9%以上的快速增长。
根据赛迪顾问数据，随着5G商用化的落地以及显示技术的发展，全球智能手机出货量近年来保持稳定，预2021年全球智能手机出货量可达13.52亿部，较2020年增长4.48%。根据 CINNO Research的报告，预计2022年全球市场折叠屏智能手机销量有望达1,569万部，同比增长107%。未来，新型显示技术的迅猛发展为显示驱动芯片及相关封测行业创造了更多的机会。
从以上来看，整个显示驱动芯片封测从以前的快速成长期慢慢已经步入稳步发展期，行业的高速成长已经过去，但是现在公司估值高达40PE，这个价格便宜吗？我认为是一点都不便宜的。
今年就体现得非常明显，公司单季度营收呈逐季下降，净利润从增速较高，到增速大幅下降。
公司的业绩不稳定性给了我们这些投资者很大的挑战。
业绩方面：
业绩波动巨大，2021年大幅利润增长16倍，之后快速下降，过了一轮山车。
2、气派科技
3、晶方科技
4、利扬芯片
总之这个行业周期性非常明显，业绩波动非常大。
通过对比整个行业研发费用并不是很高，公司研发费用率也不足10%，而且研发费用率属于偏低。
公司资产非常重，2023年固定资产（23.95亿）占总资产66.7%（35.96亿），2022年固定资产（17.48亿）占总资产55%（31.96亿），2021年固定资产（14.63亿）占总资产71.8%（20.38亿）
在资产那么重的情况下，如果公司不能很好的预判未来经济形势，大量的产能不能被消化，会造成资产大量的折旧与存货的减值，对公司未来的发展将构成重要威胁，公司今年第三季度业绩大幅下降，固定资产的折旧也是重要因素之一。
小结：
从以上分析，半导体行业本身不算是一个好的行业，周期性非常强，近几年大家非常追棒这个行业，更多的是来自于政策性的扶持。企业的业绩在政策的驱动下，会进入一个爆发期，但爆发期过后，又重新面临新的洗牌，大多数企业的业绩都是上窜下跳，业绩非常难以评估，比如公司，重资产，盈利能力一般，毛利率一般，企业研发不足，深度绑定大客户，整个行业已经由快速成长期步入稳定增长期，现在市场给予40PE的估值，我是不太感兴趣的。
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