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系列一：超级印钞机--女人的茅台“爱美客”：
系列二：爱美客商业思考篇：
系列三：“女人的茅台”2021年报点评
系列四：女人的茅台2022半年报解读
系列五：女人的茅台2022三季报解读
系列六：“女人的茅台”2022年报解读
系列七：顶级白马股，业绩不及预期，暴跌！（2023年三季报解读）
系列八：妥了妥了！这家超级印钞机，年度业绩继续保持高成长，值得重点关注！（2023年报预告解读）
10月23日爱美客公布了2024年三季度经营业绩：营收23.76亿同比增长9.46%，净利润15.86亿同比增长11.79%；
其中第三季度营收仅增长1.1%，净利润仅增长2%；
在宏观经济持续低迷的当下，公司的业绩呈逐季放缓，而且幅度不少，看看公司过去那么多年，都是保持高增长，现在一下子由高增长进入了低增长，让人有点难以适应。
看看各位投资者的点评，有些还比较理性，能够正确看待：1）、前赛道股。在上年同期基数不大的情况下，Q3收入持平，归母净利润下滑-4.3%，成长性丧失，PB太高。明天预计-20%跌幅。3）、我有点疑惑，三季度业绩拉垮不是预期内的嘛？24年消费什么水平大家心里都有数，现在涨得难道不是博弈25年财政刺激？24年反正也过完了。4）、消费股三季度有几个厉害的？中免也不行， 大环境就这样，自己看看身边企业都什么样了，还要求上市公司高速增长不切实际， 这个不算雷，预期内， 别慌， 低开震荡 一天就消化了5）、这个雷真的大，以为三季度增速恢复了，居然这样明天又是10个点以上吃面6）、爱美客的报表看着挺舒服的，没什么负债，虚资产也很少，现金和存款占头这虽然是一份不及预期的三季报，但是公布之后，次日公司股价也只是小幅下跌了3.82%，之后股价又拉了起来，为什么？
因为现在资本市场已经好起来，流动性的泛滥，使得公司的估值有所提升，可以对冲业绩的下降。其中第二季度营收同比增长2.35%，净利润同比增长8.03%；
虽然公司还能保持正的增长，但是对于资本市场来说，可是严重不及预期的，因为二季度普遍预期是实现15%左右的增长，现在营收仅增长2.4%，净利润仅增长8%；对于高达24PE的公司来说，这个估值可能没那么便宜，所以当天股价大幅下挫12.3%。
所以估值的高低（股价便宜与否）、业绩增速、市场情绪构成了铁三角：
估值贵，业绩增速慢，市场情绪弱，就要不断的杀估值，使其当下的估值与其低速增长的业绩相匹配；
估值贵，业绩增速慢，市场情绪亢奋，可以容忍公司较高的估值，并且有可能还会继续拔高公司的估值。
公司三季报除了业绩放缓之外，其资产负债表依然较硬，体现在应收账款1.85亿较去年同期2.23亿下降0.38亿，下降17%；合同负债0.5亿较去年同期0.34亿增加0.16亿，大幅增长47%，应收账款的减少与合同负债的大幅增长，表明公司对下游经销商客户的议价权依然较高，且产品销售依然较为顺畅。
在公司业绩大幅放缓时期，公司的在建工程持续大幅增长，这个项目主要是美丽健康产业化创新建设项目。2023年公司固定资产2.3亿占总资产3%（74.7亿），固定资产占总资产比例非常低，不过今年公司在建工程大幅扩张，主要是美丽健康产业化创新建设项目，总投资8.1亿，2023年12月开始施工，预计收益10.5亿，可见美丽健康项目对公司未来的发展起到非常关键的作用。
公司的类现金依旧非常充裕，今年三季报公司类现金共52.15亿（货币资金16.1亿+交易性金融资产22.56亿+一年内到期的非流动资产4.3亿+其他流动资产0.89亿+债权投资12.3亿）占总资产66%（79.3亿），而公司又没有任何的有息负债，经营非常稳健。
总之，今年公司三季报除了业绩有所放缓之外，资产负债表依然十分坚硬，那么现在700亿市值，股价232元，总股本3亿股，静态PE38倍，这个估值算便宜吗？考虑到当下整个宏观经济下行，消费环境整体都非常低迷，在估值上我们也应该要保守一点，2024年一季度公司营收增长28%，净利润增长27%，目前公司最新市值520亿，股价172元，PE26倍，我认为当下公司的估值是不贵的，当然我们也要做好最坏的打算，因为当下消费环境非常低迷，以及竞争环境的恶化，未来公司的增长有可能会放缓，比如增速降到20%左右，未来公司PE也有可能下降到20倍左右，20PE对应市值372亿，对应股价124元。
真没想到现在已经慢慢靠近20PE，股价已跌到138元，未来会不会朝着124元，或者更低的方向发展？我认为还是有可能的。
因为随着宏观环境及消费环境的低迷，而且这一趋势依旧没有改善，未来公司的业绩增速有望持续放缓，我对公司从20%以上的增速已经目前下降到10%-15%左右区间。
所以估值有可能还要继续下调，比如15PE，公司今年利润增长15%，即21.4亿，给予15PE，对应市值320亿，对应股价106元。
当然你说现在公司这个价格还算贵吗？我是不认为是贵的，现在也是处于合理偏低阶段，只不过股价跌起来，有时也会没完没了。
操作方面，属于仁者见仁，智者见智，我个人崇尚在估值合理偏低区域，慢慢逢低布局。
注：关于估值部分纯属拍脑袋，请勿对号入座，公司分析、观点也不见得是正确的，请理性对待，以上观点，仅供参考。
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