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近日，债市经历了一轮非常强劲的上涨，市场观点认为，目前市场至少提前交易30bp幅度的降息空间。不过，今日（17日）债市“喜迎”回调，银行间主要利率债收益率多数上行，“每调买机”策略又现？
qeubee汇总的机构观点认为，短期内看也没有明显的利空出现，市场走出利多出尽行情的难度比较大，从跨年“抢跑”行情视角来看，乐观场景下还有10-20BP空间，建议把握阶段性调整后的交易和配置机会。
qeubee数据显示，早盘债市迎来回调，但后续回调幅度逐渐缩窄。截至发稿，10年国债活跃券收益率上行0.5bp报1.7175%。债市抢跑了30BP降息预期
自政治局会议释放“适度宽松”信号后，市场对后续宽货币想象空间大增，债市开始“抢跑”明年的降息预期，10年国债利率一度临近1.7%关口。那么，目前为止，债市究竟抢跑了多少降息预期？
站在当前点位，江海证券投资顾问朱陈东认为，目前市场已经至少提前交易了2-3次，总共30bp幅度的降息。
红军债市笔记主理人毛鸿军也在其复盘笔记中指出，目前市场几乎已经定价明年降息30bp的空间。
通过不同角度观察当前市场定价隐含的降息预期，国投证券也发现，大致反映出抢跑幅度在20-35个基点之间，平均抢跑程度约为30个基点。
具体看各类降息抢跑程度的度量，国投证券指出，利率互换显示的抢跑幅度在34BP左右；浮息债与固息债个券市场表现抢跑降息预期20BP左右；浮息债与固息债指数相对市场表现反映宽货币预期极强；浮息债与固息债指数相对市场表现反映宽货币预期极强；利率变动幅度比价视角抢跑约26BP。
“每调买机”再现？
今日（17日），债市终于迎来回调，现券市场利率全线上行，“每调买机”的策略回归？
往后看，浙商银行FICC表示，从利率下行速率看，目前利率下行速率可能阶段性达到极限，但利率的绝对水平是否就此止步不前难以下定论。
浙商银行FICC指出，本周一（16日）公布的经济数据中规中矩，并没有出现经济数据全面好于预期的情况，社零单月表现还显著低于市场预期，基本面仍然利好债市。虽然重要会议、市场数据等利好相继落地，但短期内看也没有明显的利空出现，市场走出利多出尽行情的难度比较大。
从跨年行情视角，国投证券认为，乐观场景下还有10-20BP空间。从历史经验来看，利率在跨年行情中的下行幅度在10-50BP之间，平均约为34BP。这一轮的下行幅度已经接近历史平均水平，但距离极值还有10-20BP的空间。
图片来源：国投证券研究所
天风固收也表示，市场利率没有明显“脱锚”。基于中性利率理论，名义中性利率约为1.6%左右，那么当前10年期国债到期收益率属于正常水平，而如果按照目前的通胀水平进行估算，10年期国债具有较大下行空间。
投资策略方面，民生固收表示，后续关注宽信用修复和基本面边际变化带来的或有扰动，建议把握阶段性调整后的交易和配置机会。
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