本日报数据采集时间截至17:00
- 阅读时间3~5分钟
点击本文左下角【阅读原文】下载qeubee电脑端
周一(23日),有媒体报道称,“首批债市违法违规处罚名单”基本确定。受到上述消息影响,债市出现了一定程度的回调,中长端国债收益率在早盘继续下行的情况下,下午出现“翻绿”,但截至发稿,10Y国债利率再次“红盘”,短端收益率则保持较为显著的下行;国债期货收盘集体下跌。资金面来看,今日央行开展1096亿元7天期逆回购操作,实现净回笼6435亿元,但资金面依然较为宽松。
2024年已经只剩下不到十个交易日,市场预期年内最后一次降准很可能本周到来。机构认为,年内有较大降准迫切性和需求,预计降准在25日前后落地,幅度0.5个百分点。尽管今日午间“首批债市违法违规处罚名单”消息一度令长端和超长端国债“翻绿”,但在降准预期下,今日债市总体延续了债牛乐观情绪。
基于前期央行已经公布的12月或择机降准言论,以及当前银行体系呈现的“中长期资金中性,短期资金中性偏紧”格局,叠加1月可能的“置换隐债专项债发行、春节取现、缴税”等扰动,浙商固收预计央行在MLF续作前进行降准操作的可能性仍大。
从利率债市场成交视角来看,qeubee数据显示,早盘8:00-9:00、10:00-11:00以及午后16:00-17:00TKN相对占优,其他时刻GVN占优。机构行为来看,qeubee数据显示,全天银行、保险为主要买入力量,基金、证券为主要卖出力量。
【公开市场操作】
中国央行开展1096亿元7天期逆回购操作,利率持稳于1.5%。据qeubee统计,今日公开市场有7531亿元逆回购到期,净回笼6435亿元。
【资金面】
隔夜shibor报1.3100%,下行10.40个基点;1周shibor报1.5250%,下行9.50个基点;3月shibor报1.7050%,下行0.30个基点。
截止发稿,银行间市场方面,DR001利率下行10.19bp至1.3134%,DR007利率下行3.18bp至1.5395% ;交易所回购市场方面,GC001利率下行0.5bp至1.6050%,GC007利率上行1bp至1.7400%。
【利率债】
银行间主要利率债收益率长短端分化较为明显,1-3年期品种几乎全线下行,5年期以上品种则涨跌互现。截至发稿,1年期国债活跃券收益率大幅下行27.5bp报0.85%,10年期国债活跃券收益率下行0.25bp报1.6925%,超长期国债活跃券收益率上行0.65bp报1.954%。
【国债期货】
国债期货收盘集体下跌,30年期主力合约跌0.13%报118.09,10年期主力合约跌0.10%报108.755,5年期主力合约跌0.09%报106.59,2年期主力合约跌0.05%报103.016。
【中证转债】
中证转债指数收跌0.52%。
【信用债】
截至17:00,今日信用债涨幅排名靠前的有:
【债市展望】
在央行表态下,叠加降准预期等影响因素,债市有了更多不确定性。
不过东吴固收指出,从今年4月以来央行屡次就利率下行过快喊话后的市场表现来看,债市表现并无一致特征。收益率上行调整长则持续5-6天,短则持续1天,以持续时间较短为主。
目前来看,东吴固收指出,央行已不是首次提示长债风险,市场的学习效应增强,此外买卖国债这一新增工具更多是通过买入国债为市场提供流动性,保持流动性合理充裕的基调延续。后续央行或再次提示风险,但维持低利率环境有利于经济复苏,短期内债券已计入过多降息预期,或有所震荡,但直至明年上半年,收益率下行依然是大趋势。
天风证券也认为,从央行消息后债市的反应来看,似乎只有“新措施”会生效,每一次的反应在10个bp左右,持续4-6个交易日。过去已经有过的表述或举措对债市影响有限。
“央行对利率风险的关注和调控举措只会影响利率下行节奏,但不会改变利率下行趋势。”天风证券称。
对于央行表态对今年跨年行情的影响,浙商固收指出,从近期国债收益率表现来看,央行预期管理措施整体力度逐步加码而债市反应相对有限。
“当前至2025年1月1日跨年前,在不发生超预期因素干预前提下,债券市场持续走强的确定性相对较为明确。跨年后债券市场的不确定因素或将增多。建议短期保持仓位不轻易止盈,但可考虑将所持券种切换为流动性较高的品种,以灵活应对跨年后所可能产生的变盘行情。”浙商固收称。
【要闻关注】
首批债市违法违规处罚名单基本确定,主要涉及扰乱市场价格、利益输送、出借账户等
媒体初步了解到,第一批处罚名单中至少有三家机构上榜,包括一家中西部的农商行、一家货币经纪公司、一家东部沿海的期货公司,单家罚款金额都在1000万元以上,被处罚的原因主要是扰乱市场价格、利益输送、出借账户、规避监管、内控缺失等。本次处罚被不少债市人士认为是上周央行集中约谈后的余波,且预计后续央行还会采取更多举措。
1年国债利率“猛下”15bp,已不是预测流动性有效指标了?
周一(23日),短端利率债收益率大幅走低。截止发稿,1年期国债活跃券利率下行15bp至0.85%,1年期国开活跃券利率下行30bp至0.80%。机构认为,这背后不完全是对降息的定价,央行对短端国债的买入也影响了1年期国债的定价。
央行“喊话”后,债市涨势受阻!改变的是节奏还是趋势?
尽管债牛看起来似乎还有点意犹未尽,周一(23日)早盘国债收益率一度大幅下行,但央行近期的表态令市场多了一分不确定性,持续下行的国债收益率开始出现回调。不过机构认为,央行表态或许会促使市场持续一段时间的回调,对利率下行节奏有所影响,但难以改变其下行趋势,年末前债市走强的相对性较为明确。
“恐高”明显,交易盘退出追涨!配置盘受“年初踏空”教训则加配长债
近期债牛行情极致演绎,1年期国债收益率正式踏入1%以下区间,10年国债强力下破1.7%关口,并且在今日(23日)一早,市场情绪延续高涨,收益率迭创新低。究其背后的机构行为,qeubee汇总的机构观点指出,短久期国债方面,大行依旧是主力买盘;长债方面,10年国债1.7%-1.9%区间的筹码主要集中在配置盘手中,背后原因可能是年初踏空的学习效应,同时交易盘的恐高情绪较为明显。
年末30Y-10Y国债利差为何走扩?西部固收:“监管担忧”、配置力量与供给是主要因素
对比23年与24年的年末行情,同样是利率下行,但去年30Y-10Y国债利差在波动中收敛,今年利差却走扩。西部固收认为,出现这种差异的原因在于今年配置力量和超长债供给情况不同,以及市场今年对于超长债存在明显的监管担忧。
信用延续“跑不赢”利率,但机构认为补涨机会仍存,后续择时大于择券
华南固收认为,近两周资金面均衡偏紧,信用债套息空间受限,信用利差收窄存在阻力,后续资金中枢下移或带动中短端利差收窄。同时,短期债市缺乏明显导致反转的利空因素,对收益率大幅上行有保护,有助于信用利差修复,但预计利差难以突破年内低点。
全国社保基金理事会原副理事长王忠民:当前经济形势出现通缩、资产荒、资产负债表衰退这三个现象
针对当前经济形势,王忠民提出了三个现象,具体来看:
一是通缩现象,尽管货币发行量巨大,但经济仍处于通缩状态。原因在于第一浪潮的资产(工业化与城市化的推进中,大量资产投入房地产、机械制造业和基础设施等领域)全面下跌,而新资产尚未形成,导致货币无法有效转化为通胀或需求端增长。
二是资产荒,传统资产全面下跌,而新资产尚未形成规模,导致投资人面临资产荒。
三是资产负债表衰退,从家庭到民营企业,再到国有企业和地方政府,资产负债表全面衰退。这是由于传统资产贬值和缺乏新资产导致的。
风险提示及免责条款:
本文发布的所有内容,不构成任何投资建议,版权均属我司所有,另有声明的除外。未经我司书面授权,不得转载、链接、转贴或以其他方式使用,否则即为侵权,我司将依法追究其法律责任。具体参见“qeubee免责声明”。