>> 欢迎登录qeubee客户端
点击【市场热点】，查看更多信息内容
点击本文左下角【阅读原文】下载qeubee电脑端
12月以来，这轮债券牛市超乎想象，10年期国债利率下破1.9%关口，迭创新低，10年国开债利率也下破2%。投资者在为债券收益率下行带来的收益而幸福的同时，不免担忧未来的职业生涯。
qeubee汇总的机构观点指出，目前债市收益率可能已经不能覆盖保险资金、银行自营负债端成本，资管产品也将面临生存压力，大部分债券从业人员或在呼唤一轮债券熊市。
qeubee数据显示，12月以来，债牛气势如虹，10年国债活跃券收益率接连突破关键点位，最低下行至1.8225%。
“市场担忧现在的债市收益率不能覆盖保险和银行付息成本”，红军债市笔记主理人毛鸿军坦言。
法询金融固收组也表示，“收益率如此低，大家都在思考一个问题，怎么覆盖账户负债端成本。”
根据卖方分析师测算，2023年寿险负债成本在2.7%左右，2024年即使有所降低，也不会降低幅度很大；而根据2024年上半年财务报告，上市银行的计息负债成本率为2.06%。
“目前10年期国债、国开收益率已经不能覆盖保险资金、银行自营负债端成本”，法询金融固收组表示。
另外，谈及资管产品，很多人认为资管新规落地之后，资管不再刚性兑付，所以负债成本几乎是0，这显然是有一定误解。
法询金融固收组指出，实际上，从目前的债券市场来看，资管可能是目前对收益率要求最高、债券投资最卷、成本最高的负债。因为国内资管行业竞争已经进入白热化，市场上我们看到的银行理财、公募基金、券商资管、信托资管等资管类产品，对于收益率和收益排名都进入到相当激烈的水平。
法询金融固收组表示，对于券商资管和信托资管来说，目前市场上大部分机构仍然采取“类报价式”的方法来吸引客户。谁的报价收益率高，谁就能最大程度的吸引客户，所以资管对于高收益债券资产有更强的动力。
考虑到当前债券市场的收益率，法询金融固收组认为，2025年以后，国内以固定收益理财为主流方式的资管机构会面临真正的生存问题。
“对于大部分债券从业人员来说，现在更加呼唤一轮债券熊市”，法询金融固收组坦言。
毛鸿军则认为，现在要想增加债券收益只有向交易要效益，如30年国债目前收益率2.06%，持有年收益206万，但是如果全年波动交易获得8bp的资本利得收益就是216万，超过持有期收益。再比如欧洲和日本有一段时间进入0利率时代，市场还是在交易及配置。
毛鸿军建议，在适度宽松的货币政策即将到来之际，早买早受益，为明年打基础。
风险提示及免责条款:
本文发布的所有内容，不构成任何投资建议，版权均属我司所有，另有声明的除外。未经我司书面授权，不得转载、链接、转贴或以其他方式使用，否则即为侵权，我司将依法追究其法律责任。具体参见“qeubee免责声明”。
