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周三（11日），债市止盈后再度走强，银行间主要利率债收益率多数下行，短端表现亮眼，1年国债活跃券收益率下行7BP，长端也不逊色，10年国债利率再创新低。资金面来看，今日央行开展786亿元7天期逆回购操作，实现净投放373亿元，但资金依然不松，CNEX资金面情绪指数为56。
媒体援引业内人士指出，经过两日的大幅下行，市场积蓄了很多止盈压力，现券早盘普遍上行，10年国债利率回到1.86%附近。下午受到“明年会放低汇率对货币政策的掣肘”传闻影响，10年现券利率在1.85%附近开始震荡下行，翻红后又下了2个bp左右，突破1.82%。
利率债市场成交方面，qeubee数据显示，全天TKN相对占优。机构行为方面，qeubee数据显示，整体来看，保险为全天主要买入力量，早盘银行为主要买入力量，但在15:10后逐渐转变为主要卖出力量；基金为主要卖出力量，但在16:25后转变为买入力量。
【公开市场操作】
中国央行开展786亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.5%。据qeubee统计，今日公开市场有413亿元逆回购到期，净投放373亿元。
【资金面】
隔夜shibor报1.5280%，上行5.80个基点；1周shibor报1.7220%，下行6.20个基点；3月shibor报1.7440%，下行0.40个基点。
截止发稿，银行间市场方面，DR001利率上行5.49bp至1.5377%，DR007利率下行6.13bp至1.7552% ；交易所回购市场方面，GC001利率下行8.50bp至1.9250%，GC007利率下行5.50bp至1.9250%。
【利率债】
银行间主要利率债收益率多数下行。截至发稿，1年期国债活跃券收益率下行7bp报1.28%，10年期国债活跃券收益率下行2.15bp报1.82%，超长期国债活跃券收益率下行1.9bp报2.04%，10年期国开债活跃券收益率下行2bp报1.8925%。
【国债期货】
国债期货收盘，30年期主力合约跌0.03%，10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.04%。
【中证转债】
中证转债指数收涨0.83%。
【信用债】
截至17:00，今日信用债涨幅排名靠前的有：
【债市展望】
12月9日，中共中央政治局会议召开，政策的积极信号正持续释放，机构指出，更多具体部署重点关注即将召开的12月中央经济工作会议。
中金点睛指出，若中央经济工作会议表态明显积极，则风险资产可能延续上行势头。今年12月9日政治局会议定调积极，提出要“加强超常规逆周期调节”，财政政策“更加积极”，货币政策“适度宽松”，“稳住楼市股市”彰显政策稳增长、稳市场意愿，提振市场信心，为中央经济工作会议奠定基调，股债资产可能都有阶段性表现。
浙商固收也表示，政治局会议预示宏观政策组合发生方向性转变，将2025年10年国债收益率波动区间进一步下修至1.6%-2.1%，适度宽松的货币政策叠加对股市关注度的明显提升，权益市场及债券市场均存在进一步走强逻辑，持续看好股债双牛行情演绎。
不过，中金点睛进一步分析，我国正处于低通胀时期，增长预期主导市场主线，股债负相关性加强，“股债跷跷板”更为频繁。“股债双牛”更可能是阶段性行情，当股债资产对增长前景预期达成共识后，股债走势或回归负相关。
投资策略方面，中金点睛表示，9月底以来政策预期主导市场主线，12月即将召开中央经济工作会议，市场交易或迎关键政策窗口期，建议维持股债平衡，逐步增配股票。
【要闻关注】
中央经济工作会议将至，这次股债相关性或有别以往？
对债市而言，机构指出，以史为鉴，会议前两周沪深300走势中位数窄幅震荡、十年期国债利率走高；而会议后沪深300小幅回落，十年期国债利率明显走低。若中央经济工作会议表态明显积极，qeubee汇总的机构观点认为，股债双牛行情有望上演，但当股债资产对增长前景预期达成共识后，走势或回归“股债翘翘板”。
“自建估值”被监管叫停？流动性风险集聚或是焦点
周三(11日)有消息称，针对近期理财子公司盛行的“自建估值模型”，金融监管部门开始出手干预。要求理财子公司不得违规通过收盘价、平滑估值及自建估值模型等方式去熨平产品净值波动。这意味着11月末以来流传的理财“自建估值”可能被叫停。
“职业生涯”危机？债市收益率狂下，恐难以覆盖机构负债端成本
qeubee汇总的机构观点指出，目前债市收益率可能已经不能覆盖保险资金、银行自营负债端成本，资管产品也将面临生存压力，大部分债券从业人员或在呼唤一轮债券熊市。
“踏空恐慌”令债市情绪接近极致！急涨急跌恐成常态，需警惕踩踏风险
今日（11日）早盘开盘，现券几乎全线“飘绿”，然而就在此前两日，债市还是气势如虹的状态，10年国债利率迭创新低。对于这一行情变化，qeubee汇总的机构观点指出，近两日市场在情绪的催化及推动下继续演绎加速逼空行情，但利率债基久期中位数拉升至3.9年，创年内新高，市场的交易情绪已经接近极致，由此带来的波动加剧、急涨急跌行情后续可能成为常态。
宽松政策大背景下，“股债双牛”行情可期，债市关注调整机会
本周政治局会议给出了2011年来第一次“适度宽松”的定调，不少机构认为，在这样的货币政策的背景下，权益市场和债市均有上涨逻辑，“股债双牛”可期。从周二(10日)市场表现来看，似乎确实如此。周二A股三大股指均上涨，国债期货全线收涨，国债收益率则大幅下行，10年期国债活跃券收益率一度下行超8bp，创下新低。
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