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美国当选总统特朗普16日表示，美中两国联手可以解决世界上所有问题。特朗普当天在佛罗里达州海湖庄园举行记者会时作出上述表态。

据央行官网，2024年12月15-16日，中美金融工作组在江苏省南京市举行第七次会议。会议由中国人民银行副行长宣昌能和美国财政部助理部长奈曼共同主持。国家金融监督管理总局、中国证监会，以及美联储、美国证券交易委员会等部门参会。中方就中央政治局会议和中央经济工作会议对明年经济工作的部署作了介绍。双方就中美经济金融形势与货币政策、金融稳定与监管、国际金融治理、证券与资本市场、反洗钱与反恐怖融资，以及其他双方关心的金融政策议题进行了专业、务实、坦诚和建设性的沟通。会议听取了技术专家组的汇报，包括国际收支数据编制和宏观经济建模中的气候因素等。双方还举行了与地方政府和监管机构座谈会。中方就有关问题向美方提出了关切。作为本次会议的成果，中国国家金融监督管理总局与美国联邦保险办公室签署了修订后的关于加强双方保险业交流合作的谅解备忘录。

国务院国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》。《意见》共九条，主要包括以下内容：一是明确市值管理目标和方向。二是用好市值管理“工具箱”。引导控股上市公司牢固树立投资者回报意识，增加现金分红频次、优化现金分红节奏、提高现金分红比例；推动中央企业和控股上市公司建立常态化股票回购增持机制，规范减持行为，积极解决控股上市公司长期破净问题。三是健全工作机制、强化正向激励。《意见》要求中央企业将市值管理作为一项长期战略管理行为，健全市值管理工作制度机制，提升市值管理工作成效。国务院国资委将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核，强化正向激励。四是坚守合规底线。中央企业和控股上市公司开展市值管理要严守依法合规底线，严禁以市值管理为名操控信息披露、严禁操纵股价、严禁内幕交易，对于违法违规行为严肃追责问责。

近日，债市经历了一轮非常强劲的上涨，市场观点认为，目前市场至少提前交易30bp幅度的降息空间。不过，今日（17日）债市“喜迎”回调，银行间主要利率债收益率多数上行。qeubee汇总的机构观点认为，短期内看也没有明显的利空出现，市场走出利多出尽行情的难度比较大，从跨年“抢跑”行情视角来看，乐观场景下还有10-20BP空间，建议把握阶段性调整后的交易和配置机会。

有银行理财子公司人士透露，银行理财子、保险资管、公募基金等配置盘在过去一周加仓长期国债的力度明显增强。在他看来，目前不少银行理财子的策略是先将这些长期国债纳入资产池，等明年新理财产品发行时再将相关投资收益“注入”，从而提升这些新产品实际收益率以赢得更高的募资金额。相比而言，作为交易盘的组成部分，农商行、私募基金与券商资管则纷纷选择逢高套现，借降准降息信号追涨长期国债的意愿相比以往明显降温。

近来，债市走出一波十分强劲的上涨，10年品种表现最佳，但资金面紧张局面难以缓解，10年国债与DR007出现倒挂，与R007也在非月末时间罕见出现连续5日倒挂。机构指出，目前的10年国债收益率并不是非常安全。往后看，qeubee汇总的机构观点表示，目前能对利率下行斜率形成制约的，或仅剩资金成本，债市后续的走势可能需要更多盯住资金面，若降准落地带来资金中枢下移，可能为下一步的债市收益率下移带来新的突破口。

12月15日，《中国国家资产负债表1978-2022》新书发布暨探索国家宏观资产负债表管理高层研讨会在京举行。中国社会科学院金融研究所所长、国家金融与发展实验室主任张晓晶表示，本书从资产负债表视角看房地产财富的长期演进规律，有力驳斥了中国房地产“顶峰论”。根据长时段的各国资产负债表数据，自18世纪以来，房地产（房产+地产）价值占社会净资产的比重大体处于攀升态势，二战以来尤甚。当前主要发达经济体房地产价值占社会净资产比重基本在50％左右，甚至更高，而中国还不到40％。考虑到未来中国新型城镇化的持续推进、中国人对于“有家得有房”的执念，以及数字技术革命和人工智能发展或将推高土地要素相对价格，中国房地产高质量发展还有相当大空间，中国房地产“顶峰论”站不住脚。

（数据来源：qeubee-市场热点、新闻快讯）

资金

截止发稿，隔夜回购加权利率报1.4446，上行0.72bp；7天期回购加权利率报1.8648，上行4.82bp。

（数据来源：qeubee-CFETS 回购）

根据国际货币的资金面情绪指数，截止下午 4 点，全市场资金面情绪指数为49。

（数据来源：qeubee-国际货币）

二级利率

固收市场方面，银行间主要利率债收益率多数上行。截止北京时间16:30，10年期国债活跃券240011收益率上行0.5bp，报1.7175%；5年期国债活跃券240014，收益率上行2.25bp，报1.4225%；10年期国开活跃券240215收益率上行0.25bp，报1.785%。

（数据来源：qeubee-成交统计）

国债期货收盘，30年期主力合约跌0.14%，10年期主力合约跌0.11%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.03%。

（数据来源：qeubee-固收综合屏）

根据国际货币的债券分歧指数，截止下午16点15分，银行、基金、保险、其他类机构主力买入，证券主力卖出。

（数据来源：qeubee-国际货币）

中介成交统计

今天，从 qeubee 汇总中介成交数据来看，截至发稿，利率债、产业债、城投债成交大多在估值上下1bp，金融机构债、NCD以高于估值1-5bp成交为主。

（数据来源：qeubee-成交统计-全景统计）

股市

市场全天冲高回落，大小盘股走势分化，微盘股指数跌近6%。盘面上，个股普跌，高位股集体退潮，全市场超4700只个股下跌，逾150只个股跌停。沪深两市全天成交额1.51万亿，较上个交易日缩量1894亿。板块方面，足球概念、元件、白酒等少数板块上涨，影视、IP经济、冰雪产业、零售等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.73%，深成指跌0.35%，创业板指跌0.02%。

（数据来源：qeubee-全球市场概览）

市场观点

来自天风宏观的宋雪涛团队对近期出口数据进行了分析。尽管11月出口增速6.7%，比10月12.7%有明显回落，环比1.1%，也低于5年均值6.2%，但实际上11月出口并不弱。环比增速偏低的原因是9月部分出口受天气影响延迟，推高了10月出口；同比增速回落的原因除了10月出口偏高以外，也与去年同期基数较高有关（2023年11月出口同比从-6.6%上行至0.7%）。而在剥离了去年出口对11月出口同比的影响后，11月出口同比为2.9%，高于10月1.1个百分点，也高于去年11月4.3个百分点。另外11月工业生产加速，规模以上工业增加值同比增长5.4%，也显示出“抢出口”效应正在显现。“抢出口”表现为中国对美和东盟出口保持强劲。“抢出口”也反映为美国强劲的补库存需求。今年美国库存同比增速从年初0.3%升至9月2.2%，美国居民部门已经开始了对大件耐用品的明显囤积以避免关税带来的潜在物价上升。考虑到从美国贸易商采购下单到生产再到出口报关需要时间，“抢出口”效应可能在未来几个月的出口数据中还有更多体现。

来自国盛固收的杨业伟团队发表了信用债的年度策略。目前来看，如果供给没有明显放量，2025年信用资产荒的行情将延续，甚至存在加剧可能，因而趋势上久期策略依然占优，交易上可以根据无风险利率节奏和机构行为波段操作。超长信用债依然是明年信用投资绕不开的品种，并且流动性有望进一步提升。明年城投债利差的核心变量在于城投融资政策，如果延续当前对城投融资的严格管控，城投债供给不足与机构新增配置需求的矛盾，那么城投信用利差有望持续收窄，资质下沉和拉久期策略将进一步加强。明年供需格局决定了二永债收益率仍将继续下行，策略上可以拉久期和适当下沉。产业债方面建议继续追逐央国企。地产债：把握结构性机会。低利率环境下，REITs高分红属性进一步凸显，伴随市场供给增加，需求端投资者结构有望更加多样，配置价值将得到进一步释放。

来自兴证固收的左大勇团队给出了明年产业债的投资建议。今年信用债整体表现优异。主要动力来自债市大行情的驱动，此外化债政策再推进也形成重要助力。往后看，在票息整体偏低、推动力一致性更强的大环境中，信用债投资的难度不仅在于规避信用风险，同样也在于波段、品类操作的精细化。通过央企加杠杆、推动增长也是一个重要方向。预计后续长期限、超长期限产业债的投资标的和机会将进一步增大。长期视角下，化债政策推进目标不仅仅是防风险，其衍生效果也在于促发展。虽然当前部分产业的财务表现偏弱，化债落地后企业盈利和现金流表现的改善或仍需时间，但建议投资者一方面关注或直接受益于化债政策的产业。另一方面多关注产业间差异化的经营和财务表现，以及化债后续可能改善部分产业基本面的边际利好空间。