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成交额连续41个交易日破万亿，这个板块赢麻了！

财富 2024-11-28 09:00 湖北

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近期市场行情波动较为剧烈，赚钱效应也明显回落。但不论指数涨跌，当前的高成交活跃性和政策环境，对证券板块继续修复估值都是较为有利的。

数据显示，截止11月27日，沪深京三市场已连续41个交易日成交量保持在万亿以上，两融规模也大幅攀升。而这对券商经纪业务、自营业务、资管业务等都会带来较为确定的利润拉动，预计四季度券商业绩将进一步提升。

而政策面上，证监会11月中旬以来陆续发布“并购6条”以及相关市值管理文件，推动上市公司提升市值反映公司质量。而11月27日，深圳已成为首个发布并购重组3年行动计划的城市。

分析指出，资本市场上市公司并购重组规模的大增，既会给相关参与的券商带来过桥融资、交易收费等服务收入。而券商行业自身的并购重组数量增多，更会对板块整体带来直接的价值重估预期。

券商板块三季度业绩大增，而四季度有望进一步提升

统计显示，2024年前三季度，43家上市券商合计实现营业收入3714亿元，同比下降2.75%；归母净利润1034亿元，同比下降5.9%。

但在三季度，43家上市券商合计实现营收1364亿元，同比增长21%，环比Q2增长5.6%；归母净利润395亿元，同比增长40.8%，环比Q2增长14.1%。

可见，市场成交活跃度显著改善，对券商三季度业绩推动巨大，其中，自营业务同比增长21%，成为前三季度券商板块贡献业绩的核心增量。

结合10月、11月的市场持续维持在万亿以上的超高交投活跃性表现看，证券行业四季度业绩预期进一步向好，叠加2023年四季度低基数效应，全年利润增速预计能够转正。

券业并购重组节奏提速，对板块带来估值重塑

在券业新增客户已非常困难的大环境下，进一步提升行业集中度，实现规模效应和降本增效，对行业的估值弹性影响就更为突出。

日前，国泰君安及海通证券重大资产重组获上海国资委批复。此外，近期西部证券也披露了收购国融证券股权最新进展，已经公司董事会审议通过。

统计来看，在顶层鼓励以并购重组打造“一流投行”的政策诉求下，今年已有超过十家券商都有意合并重组，且实际进展很快。而这将对整个券业估值都会有提升。

实际上，截至11月25日，证券行业PB为1.6，仍处于10年历史分位的40.3%，中长期确实仍具备上升空间。

政策强化金融开放也有利于活跃股市，提升业绩

证监会日前在国际金融领袖投资峰会上表示，下一步将继续积极稳妥推进市场、产品和机构双向开放。包括：

进一步保持境外融资渠道的畅通，提升境外上市备案效率，积极支持符合条件的境内企业赴境外上市；

继续拓展与境外市场互联互通，扩大沪深港通标的范围，拓展存托凭证互联互通，吸引全球中长期资金；

深化债券市场对外开放，稳步扩大商品和金融期货市场对外开放；不断提升外资机构来华展业的便利度等。

分析指出，进一步推进金融对外开放，将从投融资两端提振投资者信心，券商估值业绩有望迎来双击。

事实上，投资端，截至10月末，沪深股通标的股票数量2788只，市值占A股市场总市值已超过90%，外资通过多个通道已经可以触达绝大部分的A股标的。

而融资端，截至10月末，已办结195家企业境外首发上市备案。而券商通过与海外券商合作扩大境外发行，也可以弥补国内IPO放缓对投行业务的冲击。

结论

总体上，四季度以来，一系列活跃市场政策接连出台，顶层持续支持资本市场向好，而增量资金入市成效显著，成交持续保持高活跃度。预计后续还会有更多政策利好出台，中长期资金入市规模有望持续增加。而证券业的经纪、自营、资管等各项业务均有望受益，券业整体业绩在四季度有望进一步改善，估值仍有提升空间。

具体机会上，自营业务规模占比较高的券商预计四季度业绩修复会相对更突出；券业并购重组节奏加快，相关主导并购进程的上市券商更易享受估值提升预期；此外，市场持续活跃下，券商泛财富管理和投资类业务也有望迎来修复，相关业务占比高的企业也将受益。

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