受重磅会议提振，12月10日，食品饮料板块领涨市场。
如何看待板块上涨持续性？当前具备配置价值吗？
食饮板块和刺激政策的关系
宏观刺激政策对食饮行业的影响主要体现在两个层面：
第一个，受益于宏观经济增长对消费的拉动。当经济增长时，消费者收入水平提高，进而增加消费意愿，对食饮需求产生正面影响。
第二个，就业和经济预期的好转。此情况下，消费者的消费意愿会增加，这种心里层面的变化会进一步刺激食饮需求。
复盘2008年以来三轮比较明显的货币宽松时期，食品饮料板块走势较好：
2008年“四万亿”：08年11月-09年7月，食品饮料板块涨幅高96%；
2014年货币宽松期：14年11月-15年6月，食品饮料板块涨幅95%；
2020年经济刺激政策：20年3月-21年1月，食品饮料板块涨幅101%。
反观2018年提出“房住不炒”，地产寒冬出现，食品饮料板块出现回调；2021后宏观经济弱复苏，加上2020年的基金抱团行情中食品饮料估值被推高至60倍，近三年板块持续“杀估值”，最低点甚至低于2018年熊市底部。
2025年，食品饮料行业迎来景气拐点
本次重磅会议，政策预期乐观，尤其是货币政策关注度更高。14年来，货币政策的定调首次由 “稳健”改为“适度宽松”，市场普遍有了更强的降息降准预期。头部券商预计，明年的降息幅度约为50bp，降准空间达150bp，还有国债买卖等创新工具加码。
政策对预期的引导更加直接、明确，复苏有望成为明年食品饮料的投资主线。从复苏过程看，政策对于板块的刺激会分为以下几个阶段：
第一阶段，预期修复，类似与9月底市场全面放量上涨，纯左侧行情，胜率高，但涨幅、时间不确定。
第二阶段，预期的验证，胜率也很高，涨幅最大，但时间短。
第三阶段，基本面的确认和加速，胜率不确定。
总之，在第一阶段过后，市场会进入对基本面的观察，即食品饮料板块能否在经济刺激政策下走出低谷，决定板块未来的价格走势。
就目前而言，食品饮料板块仍处在第一阶段（预期消化阶段），重磅会议后，还有另一个会议窗口催化，或有更加积极的促消费政策出台，再次催化板块反弹潜力，尤其是板块前期“杀跌”明显，这也是政策出台后，食品饮料板块涨幅居首的原因，有上涨弹性，且安全边际十足。
截止11月20日，申万食品饮料PE为21.5倍，估值水平位于历史十年期间的4.1%和5年的7.8%，估值分为处于个位数。
SW食品饮料指数历史PE
（TTM）
短期两个观察窗口
第一个，下一个重磅会议或于本周召开。由于本次会议“扩大国内需求”摆在了科技创新的前面，“大力提振消费”摆在了“扩大投资效益”的前面，重磅会议或对扩内需有更加具体的部署，促消费更是重中之重。食品饮料板块目前仍在预期消化阶段，若有超预期刺激政策出台，板块仍具有反弹潜力。
第二个，接踵而来的元旦和25年春节消费旺季，将成为食品饮料需求复苏的重要印证时期。
总而言之，目前食品饮料板块整体处于基本面改善的阶段，但由于板块估值不高，仍有预期炒作空间，若后续经济和消费数据持续改善，板块有望迎来戴维斯双击的机会。
受益方向上，不同的阶段聚焦方向或不一样：（1）经济未复苏，炒作确定性，加上短期春节窗口，零食和饮料或关注度最高；（2）经济复苏，炒作顺周期，白酒和餐饮链最为受益。
十年深耕政策研究为核心竞争力，提供多层次定制化财经资讯服务
独创资讯内容与IT开发相融合的高新技术企业
建成机构服务、个人平台、资产管理的金融证券综合服务商
扫码关注
博览财经
