珠海航展在即，如何提振军工产业链？

财富 2024-11-06 09:03 湖北

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十五届中国航展举办前夕，一则“歼-35A将亮相”的消息引爆市场热情。

作为继歼-20之后中第二款五代战斗机，歼-35A的亮相标志着中国成为继美国之后第二个同时拥有两款第五代战机的国家，吸引力全球投资者的目光。这一成就不仅展示了中国航空工业的进步，也为本届航展增添了不少亮点。

第十五届航展将于11月12日-17日在珠海举办，除了歼-35A，还有哪些看点？如何提振军工产业链？

珠海航展：军工实力的“ 风向标”

中国航展（又称“珠海航展”）的军工背景毋庸置疑，它不仅是唯一由中央政府批准举办的国际性专业航天航空展览，同时已跻身为世界五大航展之列，展示了中国军工科技的最新成果，也反映了全球军工行业的最新发展趋势。

回顾近几届珠海航展，都掀起了市场不少热点，比如C919国产大飞机、多款先进战机首度亮相等：

相较前几届，第十五届航展举办的规模超前，有多个关注亮点：除了歼-35A等先进战机的亮相，还有红旗-19地空导弹武器系统（我国自主研发的新一代低空导弹武器系统，具有强大的作战能力），此外，还新设无人演示区，有多款无人机、无人船和地面无人作战装备发布；商业航天、低空无人装备也是本届航展新亮点。

如何影响资本市场？

珠海航展给资本市场的影响主要聚焦在两个方面，军贸出口（国产大飞机、导弹、舰船）、航天航空产业链（主机厂等）。

第一个，军贸。珠海航展提供了一个平台，让国外客户特别是中东地区能够近距离了解和购买中国的武器装备。中国的武器装备以性价比高闻名世界，例如察打一体无人机，价格仅为美国同类产品的五分之一，性能却相当，这吸引了许多中东国家的关注和购买。除了性价比高，售后服务体系也极为完善，因此每届航展也能签下大量订单，尤其是中东客户大手笔购买，有人形象的将珠海航展比喻为“中东双十一”。以2022年第十四届航展为例，带来的经济效应十分显著，签约金额超过398亿美元（约合人民币2800亿元），成交飞机549架。

近年随着地缘风险加剧，全球军贸市场整体呈现向上趋势。从具体品种而言，以2022年数据为例，军贸市场主要包括飞机、导弹、舰船和战车，分别占军贸市场总额的47%、14%、12%和10%。第十五届珠海航展关注国产大飞机C919出海（全球缺飞机）及中东采购需求量大的武器装备领域（如导弹、无人机等）。

2001-2023 年全球主要武器国际转让量

资料来源：光大证券

第二个，提振主战装备产业链预期。历届珠海航展均有多款重磅新型装备首展，比如本次航展亮相的歼-35A、红旗-19地空导弹武器系统等，充分展示了我国最新的军事科技实力水平。更加重要的是，多个先进装备已全部更换“中国心”，航空、航发作为国之重器，有望受益于结构升级及产业自主可控带来的国产化需求。

此外，无人作战装备成为本届航展新亮点，低空经济/商业航天等新兴未来产业有望受益。

军工板块投资性价比如何？

军工板块投资性价比主要看两个因素：业绩+估值。

第一个，看业绩。受订单下达推迟影响，行业三季报业绩整体承压，营收和盈利双降。但几个积极信号值得重视：（1）军工行业存货增速（同比4.04%）将至20Q3以来最低水平，或预示行业库存拐点渐进；（2）部分公司Q3单季业绩同比高增，结合近期多家公司公告的行业订单，行业需求已逐渐呈现复苏迹象。业内普遍预计，行业三季报虽然不好，但是接近触底，随着订单需求转好，基本面复苏可期。

第二个，看估值。尽管近期行情演绎带动估值显著提升，但截止10月底，军工板块估值仍旧仅处于“十四五”时期以来的中位数水平，考虑到2024H2-2025H1行业基本面的潜在恢复预期，当下军工板块仍旧具备配置价值。

综上，珠海航展开幕在即，新产品、新技术的展示或为行业发展注入强心针。

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