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部委密集“吹风”！透露了哪些信号？

财富 2024-12-17 08:46 湖北

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在12月两大重磅会议结束后，已有多部委迅速行动，部署落实会议精神或进行“吹风”。相较于重磅会议而言，各部委制定的目标基本上都是非常具体的，操作性强，对资本市场的指引也更加明确，相应的投资机会也会更加确定。

那最近各部委的表态有哪些新看点？对资本市场又有何影响？

促消费：服务消费是扩围的重点

12月重磅会议将“扩内需”列为明年经济工作的首要任务，而消费则是扩内需的重要抓手。在此背景下，各部委也将提振消费列为明年工作任务的重中之重。

比如，财政部明确明年的政策取向将更加注重促消费，中央财办则提出加大财政对终端消费的直接投入，并且明年支持“两新”的超长期特别国债资金将比今年大幅增加。

2024年的1万亿特别国债中，有3000亿用在了“两新”，占比为30%，其中1500亿元用于消费品以旧换新。而明年这一比例将大幅增加，有机构预计将达到50%左右。具体来看，2025年特别国债的发行规模可能会从今年的1万亿提高到1.5万亿至2万亿，其中约7500亿元-1万亿元被用于支持“两新”。

若这些资金的一半被用于消费品以旧换新，那么2025年消费领域的补贴力度将达到3750亿元-5000亿元。假设财政补贴的消费乘数为2.5（即1元财政补贴对应2.5元额外的销售额），那么这些财政补贴大约能够带来9000亿-1.25万亿的销售额，对社零的拉动可以达到1.8-2.5个百分点。

那这些资金具体会重点投放到哪些领域呢？发改委、工信部以及商务部等部委给出了答案——“两新”加力扩围。预计明年国内对消费的支持和补贴将从汽车、家电、家居等耐用品消费品向服务消费等领域扩大。

实际上，上海从今年9月开始，就已经面向餐饮、住宿、电影、体育等四个领域发放了5亿元消费补贴。预计明年开始，服务消费补贴范围将扩大至全国，并有望成为提振消费专项行动的重要发力点。

新质生产力：中期配置价值不改

在明年的9大重点工作任务中，排在扩内需之后的是科技创新与新质生产力，在重点工作任务中的排序从2023年的首位变为第二位。这一变化也让最近的科技赛道承压明显。

不过，这并不会影响新质生产力方向的长期投资价值。因此新质生产力是推动经济动能转型的长期动力与短期稳增长政策的发力结合点。

特别是，美国大选后对华政策的不确定性加剧，更加强化了自主可控的重要性，并与我国新质生产力的成长紧密相连，促使财政预算更加聚焦于“安全”这一核心议题。

超长特别国债重点支持的领域除了“两新”之外，就是“两重”。中央财办指出，“两重”方面，要强化“硬投资”，聚焦新质生产力发展......加快推进重大战略实施和重点领域安全能力建设。再结合发改委、工信部的表态来看，AI+、半导体、机器人、数字经济、低空经济等方向都或是财政重点发力的方向。

预计在2025年1月下旬特朗普正式就职的窗口，资本市场对于新质生产力了与安全领域的关注度会再次提升。

资本市场的机会

参考历史经验，历年重磅会议所提及的重点领域往往都会成为来年资本市场的风向标。比如2013-2015年的“大众创业、万众创新”，2016-2017年的“供给侧改革”，以及2020-2021年的“自主可控”、“双碳”。

就今年而言，重磅会议明确将扩内需和发展新质生产力列为明年经济工作的前两大重点任务，预计消费和科技或将成为2025年确定性最强的两大趋势主线。并且随着后续各部委以及地方的进一步落实，市场对这两大主线的认识也会逐步加深，相应的结构性机会大概率也会层出不穷。

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