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这一板块，无惧“川普因素”干扰！

财富 2024-11-07 09:33 湖北

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随着特朗普以明显优势再度当选美国总统，其不仅成为A股市场当前阶段主要的变因之一。从特朗普胜选后第一时间发出的关于对华关税、能源政策等等的态度来看，A股市场短中期的相关热点也会受到较大的波及。相关的受益或受损逻辑下的行业板块，短线表现或较为激烈。

不过，11月6日再次大涨的游戏板块，应该是目前中美全面博弈中，双方关注度都不太高、分歧较小、受影响波及程度也较低的少数板块之一了。

因此，尽管游戏行业在过去一个多月已有明显的反弹修复。但在国内政策支持+出海相对顺利+AI赋能加速深化等多重因素驱动下，四季度游戏行业的业绩有望进一步改善，估值也大概率延续修复态势。

三季度游戏行业业绩稳健回暖

通过对17家A股主要的游戏公司前三季度业绩报的统计分析来看，24Q3这17家游戏公司的合计收入为199.7亿，同比增长了7%，环比增长了3.4%，整体收入增速较行业增速更快一些。

而贡献主要来自于头部标的——统计来看，单季度Top5收入公司合计值，占比呈现逐步抬升的趋势，24Q3达到了72.6%。

营业利润方面，虽然24Q3单季度合计为31.63亿，同比下滑12%，前三季度同比下滑12.7%。

虽然游戏行业同比利润仍有一定压力，但趋势上，季度间环比是在不断改善的。

且鉴于去年四季度单季度仅为23.5亿的低基数，同比数据角度看，预计今年Q4将实现转正。

十月版号再创新高，有助四季度业绩进一步修复

10月发放113款国产游戏版号及15款进口游戏版号，较9月略多，而进口游戏版号为年内第5批。

总体上，前10月游戏版号数量同比增长38%，总供应量已超去年全年，版号稳定发放有望提振游戏行业市场信心。

值得注意的是，10月过审重点游戏也是近几个月来的新高，包括：腾讯《爆裂小队》《胜利女神：新的希望》、雷霆《便利店开业日记》、恺英《黑龙风暴》《永恒龙族》、三七互娱《此处必有妖》、掌趣《从前有座花果山》等，这有望带来多个高流水的爆款产品。

分析指出，在版号高速发行下，一方面成熟游戏受新品竞争压力将边际减弱，另一方面，新游戏发行窗口也将明显改善，预计四季度游戏板块业绩增长有望进入回升通道。

国产AIGC模型密集发布对行业赋能加深

从今年9月以来，国产AIGC大模型正形成国内疯狂迭代竞争，国外异军突起的局面。

10月24日，美图上线一站式AI短片创作工具MOKI，单次文/图生视频时长均达5秒，并可支持1分钟、分辨率1080P的超长视频生成。

10月25日，智谱AI推出可基于用户一句话自动点外卖、发微信、写点评、买商品的智能体AutoGLM，实现AI Agent重大突破后，AI新品发布不断。

10月28日，豆神教育推出端模一体教育产品“豆神AI”，帮助学生进行个性化学习；

10月29日，爱诗科技正式发布PixVerse V3版本上线，提供创意模板、口型匹配、故事续写和风格转换等多模态生成能力和丰富的AI玩法。

进入11月以来，AI Agent、AI视频生成、AI陪伴等领域的创新产品仍在密集推出，这让AI应用的商业化钱景加速清晰。而其中，AI+游戏是优先受益的行业之一。

更有机构预估，在文生视频应用推动下，2025年视频游戏行业将迎来强劲反弹，将成为游戏行业的新起点。

结论

游戏行业三季度业绩稳健修复，尤其游戏出海公司表现相对突出。而基于四季度行业政策环境持续向好，版号量高增，尤其多家游戏公司将于24年底至25年初上线重点产品，有望强化四季度行业复苏趋势。

同时，目前游戏板块估值仍处于相对低位，业绩不断改善将推动估值修复趋势。

具体看，可重点关注两类企业，一是游戏IP储备量较多且积极出海的行业龙头；二是在“AI+”赋能游戏创新上领先的技术型公司也值得关注。

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