三季报窗口，这一板块捷报频传！

财富 2024-10-25 08:46 湖北

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目前正值三季报窗口，半导体板块捷报频传！

据不完全统计，截至目前，已有十余家A股半导体上市公司发布了2024年三季度业绩报告或预告，超九成公司预计业绩向好，这些公司分布在芯片设计、晶圆代工、半导体设备等多个细分领域。

而在资本市场，伴随着本轮反弹行情，半导体板块也表现活跃。中证半导体指数近一个月涨幅超50%。毫无疑问，行业景气度的边际改善很大程度上提振了市场偏好，增强了场内资金的配置信心。

行业正在迎来上升周期

2024年以来，半导体行业在全球范围内呈现出复苏的态势，特别是在中国，这一趋势尤为明显。

而行业复苏的核心驱动力包括AI产业革命与国产替代政策支持。

产业层面，全球范围内对人工智能技术的强烈需求，以及消费电子市场的回暖，为半导体产业开辟了新的发展窗口。在三季报中，不少半导体企业纷纷指出，需求的恢复和人工智能技术的推动已成为业绩增长的两大核心动力，众多生产商都提及了人工智能、产品高端化以及消费电子领域需求增长所带来的积极影响。

在国产替代方面，面对美国对中国半导体出口的限制措施，中国进一步加大了对国内半导体研发的支持力度。国家半导体产业投资基金第三期已经正式启动，以前所未有的规模，全面覆盖了半导体行业的多个领域，总投资额超过3000亿元人民币，这一数字甚至超过了前两期的总和，彰显了国家在此领域的坚定决心和巨大投入。同时，多家企业在其业绩预告中透露，前三季度他们增加了研发投入，并在关键技术上取得了显著突破。另外，中芯国际在一季度营收超过联电，成为世界第二大芯片代工厂，这也同样显示出中国半导体企业在全球市场中的竞争力不断提升。

随着市场需求的回暖和国内政策的有力扶持，国内半导体企业正迎来一个前所未有的契机，有望通过强化研发创新来打造坚实的竞争壁垒，进入新一轮的增长周期。

未来的挑战与不确定性

不过，半导体行业后续的发展也难免会面临一些挑战。

首先，目前来看，行业的复苏更多是结构性的，与AI相关的领域需求旺盛，但汽车板块的需求呈现疲软迹象。特别是，汽车行业内部的价格竞争白热化以及库存积压问题日益突出，这些不利因素共同加剧了汽车芯片制造商的悲观预期。

阿斯麦与台积电的业绩表现差异便是一个生动的例证。阿斯麦的主要客户群集中在三星、英特尔等传统领域的代工厂商。受晶圆体和存储器市场复苏乏力的影响，其第三季度订单量显著减少，业绩遭遇显著下滑。相比之下，台积电的主要客户包括英伟达、AMD等人工智能领域的佼佼者。受益于AI发展的强劲动力，台积电的业绩表现更加亮眼。据统计，其第三季度净营收达到7597亿元台币，同比增长39%；净利润则高达3253亿元台币，同比增长54%，两项指标均远超市场预期。

其次是贸易摩擦风险。美国大选已经进入最后的决胜阶段，从当下的选情来看，哈里斯与特朗普的支持率相差不大。不过，10月份以来，特朗普的支持率增长较快。若其最终当选，那么其相对激进的贸易政策可能会压制国内资本市场的风险偏好。并且，特朗普政府可能会继续通过实体清单单边制裁中国半导体企业，继续限制高算力芯片成品对华出口。

不过，中长期来看，机会也与风险相伴。外部压力越大，国内半导体自主创新的动能就会越强。

后市机会展望

半导体行业复苏的道路可能是曲折的，但趋势是确定的，再叠加国家政策不断扶持，板块具备长期投资机遇。若后市因为外部风险，板块迎来了回调，那么也是长期低位布局的较好时机。

具体的机会可以把握三个方向：

首先，关注行业的全面复苏。随着半导体设备材料、数字芯片领域的显著回暖，模拟芯片与功率半导体板块或将紧随其后。

其次，把握新兴需求带来的机遇。当前，国内对于人工智能芯片的需求尚存缺口，这为具备强大供应能力的行业领军企业提供了与下游客户谈判的有利地位，有望进一步提升其市场份额。

最后，紧跟国产化进程。加速推进关键设备与材料的国产化，将为相关企业带来由国产替代所激发的市场增长红利。特别是，若后续外部压力增加，那么国产替代主线的关注度也有望显著提升。

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